過往專欄

　　內地與香港炒新股方式並不一樣，過去筆者曾多次接受媒體專訪，討論如何避免誤墮陷阱。此前香港出現「微信女」騙案，即唱高股價後大肆沽售出貨，其後執法部門馬上行事，而監管機構亦一直表示將加強監管不同的領域，近期亦開始加強打擊IPO失當行為。

　　早前就一家即將上市的小型新股，成為監管要求下首例，遭加設上市條件，要求上市前向監管機構披露包銷商名單和佣金、新股定價、股份分配等資訊，以及承諾上市後12個月內每月報告所得款項的使用，反映監管機構正式介入新股上市規定。有業界人士指出，除披露新規定外，港交所(00388)近期審批小型新股時似乎亦特別嚴謹，情況或可反映於近期逾期失效的上市申請數目增加上。

　　若參考相關招股文件顯示，讀者會發現監管部門要求集團披露包銷商名單及佣金金額，確認無提供回佣予任何中介，並承諾上市後披露相關人士交易詳情；聯交所則要求公司向上市委員會提供市場推廣詳情，包括在投資者定位、銷售、定價及分配方面的策略等。

　　目前，相關新股早已完成招股上市流程，不過當時上市前雖已被允許發售新股，但若果披露不能滿足監管機構的要求，仍有可能被暫停上市計劃。

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　　除實施監管新規外，不少業界友人議論，認為港交所上市科在審批集資額較小規模的上市申請時，不論在提問或審閱的時間都較以往更長，似乎反映在審批上亦見收緊，情況或可反映於近期不少上市申請都因逾期失效。另外，監管機構向來對中小型企業集資都存有戒心，新措施恐怕是一個開始，未來或進一步規管包銷佣金的分配等。

　　參考相關企業的招股書顯示，相關企業市值不到十億港元，牽頭的包銷商佣金達10%。其實，讀者或會記得，在今年5月底監管機構的一份聲明中，曾指出市值僅符合最低門檻、涉異常高昂的包銷佣金、市盈率甚高等，均屬「預警跡象」的常見問題，或曲線反映市場或無足夠投資者真正對小型新股上市項目感興趣，未來如何平衡新股的質量及數目實在是一個難題及挑戰！

　　官方製造業PMI重回收縮、月度資金淨流出節節加速、隔夜回購利率火箭式「狂飆」、鮑威爾隨時再大擺12月升息迷魂陣……面對驚濤、暗湧處處，五年一度的中央金融工作會議周二（31日）定調，經濟金融風險隱患「仍然較多」，金融亂象和腐敗問題「屢禁不止」；強調必須堅持黨中央對金融工作的集中統一領導，未來依法將「所有」金融活動全部納入監管，加速建設金融強國。

七常委全出席，守住不發生系統性風險

　　中國今年GDP「保5」幾無懸念之際，政策取向卻愈來愈似外弛內張，明證之一即是過往五屆的「全國金融工作會議」更名為「中央金融工作會議」，以及中央政治局七常委全數出席（過往五屆僅2002年為全數出席），背後皆因兩個字－－風險。

中央政治局七常委全數出席中央金融工作會議。(新華社)

　　昨晚發布的會議公報就指，堅持以防控風險作為金融工作的永恒主題，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。具體而言，風險包括：一，中小型金融機構風險；二，地方債務風險；三，房地產主體及資金風險；四，金融市場運行風險。

　　對此，會議開出藥方顯示，全面強化機構監管、行為監管、功能監管、穿透式監管、持續監管，消除監管空白和盲區；建立防範化解地方債務風險長效機制，優化中央與地方政府債務結構；促進金融與房地產良性循環，因城施策用好房地產政策工具箱，加速保障性住宅等「三大工程」建設；規範金融市場發行與交易行為，合理引導預期，防範風險跨區域、跨市場、跨國傳遞共振。

建金融強國，留意拓寬銀行資本金補充

　　鑑於最高層級的金融工作會議為五年才召開一次，事關今後一段時期的發展方向，適逢股神巴菲特的左膀右臂、99歲的芒格一天前剛剛稱，「未來20年，中國經濟將比幾乎任何其他大型經濟體都有更好的前景」，今次會議提出「加快建設金融強國」、「培養一流投資銀行和投資機構」，未來值得留意有關「拓寬銀行資本金補充管道」、「促進長期資本形成」、「把更多金融資源用於促進科技創新、先進製造、綠色發展和中小微型企業」的細節。

會議強調金融隊伍的「純潔性、專業性、戰鬥力」。

　　另可圈可點的是，會議指金融工作具有「政治性、人民性」，強調金融隊伍的「純潔性、專業性、戰鬥力」，要求在金融體系大力弘揚中華優秀傳統文化，堅持誠實守信、以義取利、穩健審慎、守正創新、依法合規，鍛造「忠誠乾淨擔當」的高素質專業化金融幹部人才隊伍。

　　可以預見的是，隨著「穿透式監管」深入，中行原黨委書記劉連舸、光大集團原董事長李曉鵬、上交所原副總經理劉逖等，都絕不是最後落馬的金融大咖。