過往專欄

　　特朗普出訪中東和歐洲，「以和為貴」成為主調，加上在沙地阿拉伯達成數千億美元的生意，令到環球金融市場情緒好轉，美歐股市又再向著歷史高位挺進，暫時忘記了美國政壇的內鬥和聯儲局可能在6月加息。

當和平使者　外交成強項

　　特朗普內政一團糟，但外交竟然成為他的強項，反映出國際關係一個重點是要懂得作秀，在這方面，特朗普是表表者。

　　在中東，他願意扮演以色列和阿拉伯世界之間的和平使者，起碼他分別與以巴領袖舉行會談，已較奧巴馬成功。後者在以色列和巴勒斯坦「兩面都不是人」。

改奧巴馬中東政策　回歸列根

　　特朗普是欲回到上世紀80年代列根的中東路線，即與阿拉伯世界主流的遜尼派結盟，共同對付反美的什葉派伊朗，甚至揚言要從啟對伊朗的制裁，也就是改變奧巴馬欲平衡美國與沙持阿拉伯和伊朗的關係，聯手對付「伊斯蘭國」。

　　奧巴馬之所以在中東少朋友，其中一個原因是欲繼續小布殊搞「阿拉伯之春」，推翻不民主的當權派，結果四處碰壁，反而令到遜尼極端派「伊斯蘭國」和以伊朗為首的什葉派坐大。

再聯遜尼派　打壓什葉派

　　特朗普在中東一改對穆斯林不友善的立場，呼籲穆斯林一起反對極端恐怖主義，但他在點出恐怖組織的名稱時，避談源自沙特瓦哈比教派的「伊斯蘭國」，而是重點評擊伊朗和親伊朗的真主黨(黎巴嫩)、哈馬斯(巴勒斯坦)和胡塞組織(也門)為恐怖團夥。

　　這樣子是向遜尼派當權者表明，美國今後無意在阿拉伯世界「搞民主化」，而是支持現實存在的與美國友好的政權，這種做法，阿拉伯世界的遜尼當權派自必拍爛手掌。

與伊朗敵對　圖放生「伊斯蘭國」

　　然而，美國會否真的與伊朗為敵，卻還要觀察，因為伊朗是打擊「伊斯蘭國」的主力之一，而後者正是威脅著美歐社會的生命安全；反之，真主黨等都只是本地的武裝組織，不會直接威脅西方社會。

　　世界面對的最大恐怖團夥，還是以極端遜尼派為首的跨國武裝組織，除了在伊拉克和敘利亞為基地之外，「伊斯蘭國」的外圍組織，還活躍於北非，例如，日前在英國曼城發動自殺式恐襲的青年，就是祖籍北非的利比亞。至今，英國當局還擔心他的同黨會在英國進一步施襲。

市場歡迎做生意　特朗普迎合變調

　　由此可見，特朗普去中東不是真的為了反恐，而是為了與沙特等油國做生意。對此，國際金融市場是歡迎的；然而，若伊朗放軟不打擊「伊斯蘭國」，則後者隨時可以從敗局中復活，到時更多無辜的民眾將會受傷害。

　　離開中東後，特朗普轉往布魯塞爾會晤盟國領袖，途中他在梵蒂岡和意大利短暫停留，也向教宗示好，會面之後，他還在推特上聲稱有幸與聖哲者會面，令他更決心追求和平云云。

討好教宗　可能續參與減排

　　在歐洲，與盟國的主題是國際減排和防範俄羅斯，美方透露，教宗已勸告特朗普勿退出減排的巴黎協議，這種吹風，為改變立場留下一手。至於對俄政策，則大夥對特朗普與普京的真正關係，仍抱者懷疑。若特朗普多一點明智，此時此刻宜向盟國表明不會對俄羅斯示弱，而此舉也有助他在美國內鬥中解困。

股票大賤賣　高估「通俄門」殺傷力

　　美國內鬥成為了美股過山車的啟動器，當特朗普的「醜聞門」浪接浪之後，終於嚇到投資者腳軟，令到美股帶頭從高位回落，坊間稱之為「特朗普大賤賣」TRUMP　SELLOFF。

　　在美國主流媒體的努力營造下，特朗普干擾調查「通俄門」似是證據確鑿，而在共和黨也同意委任獨立檢察官之後，特朗普被彈劾或被逼落台的機會大增，市場擔心政局變得更混亂及會影響到特朗普的減稅和基建計劃，因此一度引起大規模拋售。

衰大口　罪不至被彈劾

　　然而，市場也逐漸明白到，特朗普暫時至多只是「衰大口」，即不應該力保裏通外國的前國安顧問弗林(此君收取土耳其政府的錢已證實，人們懷疑他與俄羅斯也有利益輸送)，但很難只因此事而彈劾他，而實際上，絕大部分的共和黨議員都否定彈劾之說。

共和黨主流派　欲奪回財政大權

　　共和黨主流派其實是想借此機會，進一步削弱特朗普的權力，逼使他按共和黨的本旨辦事，而不是想怎樣幹便怎樣幹。

　　明顯的，減稅雖然明益大企業，利好股市，但若果財赤大增，也遠離共和黨人的理財哲學，於是眾議院議長瑞安等大哥，想取回對財政收支的話事權。

　　美股要面對的，可能是沒有「特朗普牛市效應」，然而，也不至於由於他而導致股票大賤賣。

決定美股後向　在於企業盈利

　　在外交上，特朗普已學懂了「以和為貴」，在內部鬥爭，他也要懂得收火和面對會被調查的現實，多些交朋友，少些樹敵，這樣華爾街便會安心一點。

　　我認為，政爭無論怎樣演變，對美股的實質影響都不會大，人們只是借口買入或賣出而已。決定美股指數能否再上的，在於一眾巨企的收入和盈利能否持續向上，這才是根本的道理。

　　不經不覺，2024年已經過了一整季。我趁這個復活節加清明節的長假，整理了今年首季各類基金的表現。我發覺，只要你不是買中港基金的話，今年首季的投資成績應該不錯。

　　如果你主力買日本基金和科技基金，收穫就更豐厚呢，平均升幅都接近兩成。事實上，去年和今年初，我都先後推介過大家買科技基金和日本基金，大家有跟入嗎？

　　承接我今日文章的首段，如果你買的基金是中港基金，可能仍然沒有運行。不過，中港基金在今年首季也不是一面倒下跌（去年才是），因為中港股票在今年首季已經喘定。因此，如果你買的中港基金，做得比較出色，就未必會蝕錢；但做得遜色的話，則仍可能要蝕。

　　買基金的其中一個好處，就是可以用低廉的成本，涉獵到海外市場。但這樣就引發一個問題，那就是，如果我們買基金，還應該買中港基金嗎？因為中港股票我們自己都可以容易買到，為何要額外付錢予基金經理賺？

港股及A股在今年首季見喘穩，買中港基金不一定會蝕錢。（資料圖片）

 
　　這個問題確實頗有趣。我身邊有些朋友，自己沒有時間研究股票，但自己較熟悉的就是港股，所以就買中港基金。當然，也有部分朋友是因為工作關係，不方便直接買港股（要申報，以及不可以太短炒），所以就買中港基金。

　　我自己沒有這方面的限制，而我又有時間做一些簡單的研究，所以，如果我買基金的話，一定不會買中港基金。

　　但我明白有些朋友在這方面的限制，所以，他們買基金的話，也會揀中港基金。我個人認為，既然你是買基金的話，也不要只買中港基金，應該以一個組合形式去參與，才可以發揮基金投資的最大好處。

　　以近年的情況來看，如果是基金投資的話，只有2022年的情況較為惡劣，但只要大家是分散投資，整體上是沒有大問題的。我也要補充一句，即使是2022年，只要你有買能源基金，就算組合其他基金都要蝕，但整張成績表也不會太差。

　　最後，我想指出一點，如果從風險的角度看，買基金的風險始終比買股票低。如果大家直接買股票，買著一些表現奇差的股票，例如這兩三年的科技股，跌幅可動輒五成或以上；但如果是買基金的話，我幾乎可以肯定，你不會蝕五成。除非是出現股災這種情況，才會令基金經理避無可避，否則，基金的風險一定比個別股票低。

　　當然，從回報的角度看，買中表現突出的股票，回報也會比基金佳。這是一個硬幣的兩面，我個人來說，更看重的是風險管理，希望盡量做到冒最小的風險，得到最大的回報。