過往專欄

　　上期筆者提及股票派息及股息率的一些留意事項。其實，很多投資者除了關心股票是否派息，以及派息多少外，相信不少投資者更為著緊的是甚麼時候買入／賣出股票，希望股息能「袋袋平安」，有機會在投資帳戶中見到股息。

　　當上市公司公布派息時，一般可以留意以下幾個日子，即除凈日、派送日，以及截止過戶日期。首先講一下「除淨日」，公司股價在除淨日當日，會作出調整，於開市前在股價中扣除每股股息的金額。例如股票A宣布派息1元，如在除淨日前一個交易日其收市報10元，那麼在除淨日當日開市前，該股票的股價將會被調整成9元(10元-1元)。

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　　那除淨日的意義在那呢？箇中在於在除淨日前買入、並持有股票至除淨日當天的投資者，將有機會獲派股息，而在除淨日當日或之後買入的投資者，則不能收取此次股息。需要留意的是，即使在除淨日前買入有關股票，若然在除淨日前沽出，那麼此次股息也不會「落袋」，而在除淨日當日買入有關股票，也不能享有股息。換個角度看，除淨日會把股息從股價中扣除，那只要在持有期間，股價經歷扣減股息(即除淨)的過程，就可能可以享有股息，這樣看也較為合理。

　　此外，即使確認符合收取股息的要求，股息也並非即時過戶，而是會於「派送日」發放至投資戶口中。至於另一個常常聽到的「截止過戶日期」，是指停止處理股票過戶，更新股東名冊的日期，一般來說會是除淨日後的兩個交易日，這是由於香港股票交收是以T+2(交易日加兩個交易日)為基準。在截止過戶日前名列股東名冊的投資者，才可享有股息，這也符合上述提及，需要在除淨日前持有股票，才可能可以收取股息的說法。

　　姊妹們，如果選近期最多人談論的一隻藍籌股，我相信，大家一定會想到友邦(01299)。事關我近期每次見到朋友，只要有買股票的，都會問到，為甚麼友邦這一輪跌得這麼厲害？

　　到底友邦近期跌得多厲害？我可以告訴大家，去年底的時候，友邦股價是68.05元，昨日友邦股價收報48.75元，即是年初至今，股價下跌了兩成七；但如果以近期低位45.25元計，跌幅更逾三成三！以一隻大藍籌來說，這個跌幅也不可謂不驚人。

　　如果再推遠一點，以2022年底的收市價86.8元計，過去一年多，友邦股價跌了四成多。我知道，由於友邦一向被喻為最穩陣的藍籌之一，不少投資者就是眼看友邦股價夠硬淨，有一定抗跌力，所以夠膽在相對高位的時候買入。即是說，在80元，甚至90元以上買入的，也大有人在。

友邦股價向來以穩陣見稱，怎料過去一年多跌了逾四成。（資料圖片）

　　當然，友邦也是我的愛股，而我的姊妹Lucy也深知我對友邦的愛戴和推介，故上周與她碰面時，她就和我談起友邦近期的弱勢。

　　「妳的愛股近期成為弱勢股，到底是甚麼原因呀？我手上也有一點友邦呀！」Lucy問我。

　　「妳是長線投資嗎？」

　　「是短炒變長揸那種呢！」

　　「明白，但我要先旨聲明，我沒有水晶球，也沒有內幕消息，只是從一些公開資料中作分析。但老實說，我也認為友邦這一波跌浪是過分的。嚴格來說，踏入2024年起，友邦的股價就轉弱，但跌勢主要由3月中開始，當時股價大約在65元附近，短短一個月之內，股價拾級而下，一直跌至45.25元低位才喘定！」

　　「對呀，我也是在45元左右的時候才留意到，一個月內跌了三成，真的未見過，所以我被迫長揸了！」Lucy半開玩笑地說。

　　「是的，在我印象中，這也是友邦自2010年上市以來，第一次遭基金這樣狠狠的拋售。但妳問我原因，我只能綜合一點，那就是，在2023年的業績中，友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點，由2022年的57%，下跌至去年的52.6%。」

　　「咦，只下跌了4.4個百分點，不算太厲害呀！」

　　「是的，但友邦的急跌確實由3月中開始，而友邦是在3月14日公布業績的，即是今次的跌勢，很大程度是和業績有關。因此，我就認真地做了點功課，結果發現，如果看兩個最重要的市場，即香港和中國內地，過去一年新業務價值利潤率的跌幅，又確實不止4.4個百分點那麼簡單。」

　　「咦，到底是怎樣呢？」

　　「去年貢獻三成三新業務價值的香港市場（是最大貢獻的市場），新業務價值的利潤率由2022年的69.5%，下跌至去年的57.5%，即下跌了12個百分點！至於中國內地，2022年的新業務價值利潤率也是69.5%，但去年跌至51.3%，跌幅更達18.2個百分點。只不過，因為其他市場的利潤率有所提升，所以，整體數字才滑落4.4個百分點。」

　　「明白，這是反映友邦的生意難做？或者說，要用更多成本才可以做到過去的成績？」

　　「妳可以這樣說，保險市場的競爭激烈，現時都要用很多優惠去吸客。但我想指出的是，除了中國內地市場的利潤率跌幅較明顯外，其實香港市場也不算差，因為2018年是香港生意最好的一年，當時的利潤率也不過62%！而2017年時更只是53.2%，即是比現在還要差。唯一就是中國內地，早年的利潤率確實很高，2019年時曾高達93.5%，以去年的51.3%來說，大跌了42.2個百分點，實在有點誇！這也引起市場對友邦發展中國市場的憂慮。」

　　「就是這麼一個原因，就令友邦股價短短一個月內跌近三成？」（待續）

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au