過往專欄

　　今年以來，全球人類面對新冠肺炎疫情，不少人生命殞落，不少人心理受困擾，也有不少人飯碗不保、生計受損。回想今年初，有誰想到2020年竟可如此「難捱」？轉眼間來到2020年第四季，究竟這個不平凡的2020年，在最後3個月會否再爆出甚麼驚奇事？

　

　　《iMoney》日前進行網上調查，了解讀者第四季關注哪些環球政經大事，以及會怎樣作出投資部署。結果發現，讀者第四季最關注的頭號大事是美國總統大選，究竟大選會否爆出「十月驚奇」？其次則關心地緣政治局勢，擔心兩岸及中印關係會否演變成進一步的衝突。

　

　　在動盪時局下，受訪讀者認為第四季股市或出現入市機會，最值得投資的資產是股票，其次則是買金避險。不過，冠域商業及經濟研究中心主任關焯照直言，第四季投資市場波動大，一般散戶應抱著持盈保泰的態度，可轉投防守性強的股票，並建議增持少量現金等大跌再撈貨。他亦認同讀者於現水平吸納黃金，年底升至2,000美元值博。

　

　　圍繞著美國總統大選，環球政經局勢未來一季預計會非常動盪，投資者宜扣好安全帶，做好防風準備。

　

部署篇：第四季最新投資取態

　

　　2020年轉眼間來到最後一季，回首過去9個月，新冠肺炎為環球政經局勢帶來翻天覆地的變化，各位讀者在這個亂市下投資如何部署？《iMoney》在9月30日至10月6日以網上問卷訪問了逾150位讀者，了解他們疫市下的最新投資取態。

　

【問1】七成人第四季增持股票

　

　　展望第四季最值得投資的資產是甚麼？72%讀者認為是股票（15%認為非常值得投資，57%表示值得投資），其次是黃金，六成人認為值得投資（11%認為非常值得投資、50%表示值得投資）。這項調查結果與半年前相若，在今年第二季的讀者調查，也是股票和黃金佔最值得投資資產的頭兩位，而相隔半年認為股票和黃金最值得投資的比例均上升了10個百分點。

　

【問2】三成人 過去一季買金

　

　　剛過去的第三季，美股見頂回落、國際金價則一度衝破2,000美元。調查訪問了讀者，在過去一季持有不同資產的變化。有六成受訪者過去一季增持了股票；表示減持了股票則有26%。值得留意，有四成讀者表示在過去一季增持港元現金，或許有部分讀者提早為第四季的投資機會早作準備。

　

　　另外，過去一季金價曾創新高，有34%受訪讀者表示買入了黃金；只有不足3%人表示減持了黃金。

　

【問3】近五成人生計受疫情影響

　

　　新冠肺炎疫情持續大半年，部分行業的打工仔被迫停工或放無薪假。今季調查也訪問了讀者︰「疫情對你的生計有影響嗎？」有13%表示生計已受重大影響，36%人表示已輕微受影響，已受疫情影響生計的受訪者合共有接近五成。另有9%受訪者的生計暫時未受影響，但預計將受影響。

　

　　調查結果顯示讀者生計有改善，情況令人可喜，皆因半年前（4月初），表示已受疫情影響生計的受訪者合共有接近六成，（23.7%表示生計已受重大影響，35.6%表示已輕微受影響）。結果或顯示疫情緩和，部分企業生意已恢復過來，而政府推出的保就業計劃，相信亦起到「保飯碗」的作用。

　

集體智慧信得過？

　

　　《iMoney》在今年3月底至4月初，首度進行資產配置調查，詢問讀者未來一季的投資部署。回看今年第二季，當時讀者認為最值得投資的資產，超過六成人認為是股票（18.6%非常值得投資，44.7%值得投資），其次是黃金，合共有超過四成人認為值得投資（8.3%非常值得投資、36.4%值得投資）。至於不值得投資的資產，當時有三成人認為是債券。

　

　　若投資者投資港股市場，恒指由4月初24000點水平，至7月初最高升至26700點水平，不過如果買盈富基金（02800）的讀者當時沒走貨，持有至今只是微賺。若投資者在今年4月初買的是騰訊（00700）或阿里巴巴（09988）等科網股，持貨至今可賺到四至五成。

　

　　若果投資者在今年4月初入市買金，當時國際金價正由1,600美元起步，此後穩步上升，至今年8月初最高見過2,075美元，賺幅達三成。近日金價回落至1,890美元左右，投資者4月買入、持有至今的話仍賺約兩成。

　

 

投資篇：學者關焯照︰世局多變防守為上

　

　　iM民調發現，讀者認為第四季最值得投資的資產是股票和黃金，冠域商業及經濟研究中心主任關焯照認為，第四季投資市場仍有較大波動，一般散戶應抱著「持盈保泰的態度，沒錢賺也輸少一些，買一些優質公用股，安安全全，好過現在去博，因為市場會好Chok。」

　

關焯照自言經常睇市，可以買一些波動性較大的股票，但一般散戶在第四季複雜多變的市況下，應考慮防守。

　

　　關焯照認為，投資者第四季仍應穩守，因過往美國總統大選後，股票市場也未必太好。「今次無論任何人上台，只要疫情仍在，經濟很難反彈。當疫情控制到，又要考慮刺激經濟，但刺激經濟，這一年半載卻又增加了很多債務，其實要大動作（提振經濟）很難。」

　

防守股中看好港燈

　

　　關焯照認為，在現時零息環境下，買防守股除了收數厘息之外，「資金重返舊經濟股的話，升十幾廿個巴仙也不奇。」防守股當中，他認為以港燈（02638）較佳，雖然現價約7.9元，貼近52周高位的8.24元，但現價計股息率也有4厘，論回報及防守性也優於其他公用股。

　

　　舉例另一電力股中電（00002） ，關焯照直言她近來表現不佳，股價在70元邊緣才可買，亦要知道它很難大升；煤氣（00003）則業績不佳，而且今年將送紅股政策由過往的10送1，變成20送1，關焯照坦言「四叔」李兆基去年退任煤氣主席後，新一代的李家傑、李家誠已沒有父親這般慷慨。

　

　　香港電訊（06823）近期股息率達7厘，關焯照說香港電訊「啃」了NOW TV後，股價拾級而下，因股價回落，股息率才上升；要買香港電訊，還不如買電盈（00008），一來博其業務重組，二來收入也穩定。

　

　　數來數去，關焯照認為投資者買防守股首選港燈。不過，若投資者始終較鍾情新經濟股，關焯照認為京東（09618）及阿里巴巴（09988）均可考慮。京東上季業績經調整利潤升66%，他說，現在300多元屬安全水平。阿里巴巴則受惠螞蟻集團來港上市，他看好可升上300元，「阿里可以買，但不要預它有美團（03690）般上升，阿里真的在做生意，美團則是憧憬，無奈北水愛炒美團。」至於騰訊（00700），關焯照坦言不肯定，「壓指數會壓騰訊」。

　

持現金待年底部署

　

　　11月3日是美國總統大選投票日，全世界也關注誰主白宮，談到特朗普（Donald Trump）能否連任，關焯照認為此刻很難說，因為現時的民調結果未反映特朗普感染新冠肺炎後的支持度，而且也未知道他在餘下兩場辯論會出甚麼招，會否壓倒民主黨的拜登（Joe Biden）。

　

　　總括而言，關焯照認為投資市場第四季存在不少不確定性，投資者不妨增持少量現金，「等年底、明年初再部署，如果冧得好緊要，也能低位買。因為經濟不會好，一旦通縮，持現金也有賺。」他續說，現時很難談論中長遠部署，「無人睇到多過一季，因為太多事情變化。不知道疫情會變成點，怎知道選完發生甚麼事？怎知道疫情能否控制到？所以要防守！」

 

 

環球篇：緊貼5件國際政經大事

　

　　今季調查新增了一條題目，問讀者最關注第四季哪一項環球大事？結果讀者普遍認為第四季頭等大事是美國總統大選，其次則關注地緣政治局勢緊張，包括兩岸關係、中印關係緊張會否演變衝突等。

　

1）美國總統大選 特連任成焦點

　

　　11月3日是美國總統大選投票日，全世界也屏息以待，關注「狂人總統」、共和黨的特朗普（Donald Trump）能否連任，抑或民主黨拜登（Joe Biden）成功上台。總統寶座誰屬，將影響對華政策以及環球政經局勢，一旦特朗普成功連任，會否繼續對華強硬，若拜登上台又會否對中國伸出橄欖枝。

　

　　美國總統大選還有不足一個月便舉行，金融市場未來幾個星期應會相當動盪，不過有研究發現，總統就職後第一年股市往往會大升。投資者待選舉後塵埃落定後不妨入市，或可賺到豐厚回報。

　

　　投資顧問公司SunTrust Advisory Services分析師回顧1933年到2019年的標普500指數表現，發現大選結束後第一年標普500指數表現最好。而過去15年，即使美國大選充滿火藥味，標指表現同樣標青，在選後第一年的平均回報超過20%。不過研究發現，總統就職的第四年股市最為凶險，平均回報率為-3%。SunTrust Advisory首席市場策略師Keith Lerner指出，市場普遍認為選後股市必跌，其實不然。例如2008年奧巴馬勝選，標指2009年總回報高達26%，在特朗普上任後，2017年標指總回報也達到22%。

　

2）兩岸及中印關係 關注衝突升級

　

　　在美國大選前夕，美國和台灣的外交關係升溫；中印邊境也數度上演衝突。讀者投選最關注的第四季國際大事，第二名正是兩岸關係、中印關係緊張，擔心會否演變為衝突。

　

　　美國和台灣近來關係變得密切，令兩岸關係緊張。今年8月及9月美國生部長及副國務卿先後訪台，中國提高軍事行動作回應，先後多次派軍機飛越海峽中線，以及向南海試射導彈。另一邊廂，自今年5月起，中國和印度在有主權爭議的邊境拉達克地區僵局持續，兩國也加強軍事部署，外界一直關注兩國前線士兵會否擦槍走火，令衝突升級。

　

3）中共五中全會 最新國策尋寶

　

　　中國共產黨第十九屆中央委員會第五次全體會議（簡稱「五中全會」）將於10月26日至29日在北京召開，五中全會將審議「十四五規劃（2021至2025年）」、2035年遠景目標等重大決策。五中全會對中國經濟未來走向影響深遠，相關國策亦往往帶來不少投資機會，投資者可從中尋寶。

　

　　路透日前引述政策消息人士表示，為應對中美關係惡化、跨越「中等收入陷阱」等挑戰，中國擬設定一個較低的、更靈活的經濟增長目標，例如在5%左右。報道指，約5%的年增長率足以讓中國繞過「中等收入陷阱」。所謂「中等收入陷阱」，是指一個國家的人均收入，達到世界中等水平後，因未能順利轉變發展方式，廉價勞工等優勢消減，導致經濟增長動力不足，經濟長期停滯不前。

　

4）iPhone 12現身 帶領手機升級潮

　

　　蘋果公司（Apple）於香港時間10月14日凌晨1時舉行發布會，發表iPhone 12。蘋果新手機推出，往往帶領著手機升級潮，一眾手機設備股，甚至5G相關股預計可受惠。券商麥格理日前發表報告，看好明年智能手機規格升級，看好舜宇光學（02382），以及台股的大立光。

　

　　憧憬新iPhone登場，現時處於蘋果供應鏈的港股有高偉電子（01415）及瑞聲科技（02018），高偉電子為蘋果供應前置鏡頭模組，瑞聲科技則供應聲學元件。至於舜宇光學，外界預計它明年才有望加入蘋果供應鏈。

　

5）「英國脫歐」過渡期年底結束

　

　　「英國脫歐」過渡期將於今年12月31日到期，目前英國與歐盟正就脫歐後雙方的貿易協議談判。首相府唐寧街發言人日前表示，英國首相約翰遜（Boris Johnson）和歐洲理事會主席米歇爾（Charles Michel）仍存在重大分歧，特別是在漁業問題上。

　

　　發言人表示，約翰遜概述了英國對達成協議的明確承諾，並強調有協議對雙方都更好。他說如果無法達成協議，英國準備以「澳洲條款」（Australia Terms）結束過渡期。若到下周仍無望達成協議，英國準備退出脫歐貿易談判。澳洲與歐盟除了在個別商品有特定協議外，沒有全面的貿易協議，大部分貿易依從默認的世界貿易組織守則。

　

美媒調查：逾六成亞太區策略師增持現金

　

　　今次調查看了《iMoney》讀者對第四季投資市場的看法，不妨又看看投資專家的意見。美國媒體《CNBC》日前就美國大選及投資前景，向總部位於亞太區的30位投資策略師進行調查。這些專業人士紛紛表示，由於美國總統大選前不確定性上升，有19位受訪分析師表示目前已提升現金水平，或買入黃金等避險資產，具體操作包括增持美元、日圓，買入黃金及美國國債。

　

　　另外有10位策略師認為，現在是把資金從科技股，重投舊經濟股及防守股的時候，包括銀行、工業、醫療保健、消費及高息股等。

　

侵侵染病 3位轉軚

　

　　《CNBC》這項調查又請策略師預測美國總統大選結果，30位亞洲策略師之中，有12位預測拜登將會勝選，有7位認為特朗普將可成功連任，另有11位則估計大選結果恐「難產」。事實上，由於今屆大選郵寄選票安排掍亂，美國有研究機構估計有候選人未必會認輸，大選結果恐怕要長達數星期或數月才出爐。

　

　　《CNBC》表示，調查是在首次總統大選辯論結束後進行，在特朗普確診新冠肺炎後，有3名受訪者要求改變他們對選舉結果的看法，不過《CNBC》沒表明他們是轉投特朗普抑或拜登。

　

　　過半數策略師表示，一旦美國大選結果塵埃落定、亞洲區疫情逐漸緩和與經濟呈復甦勢頭，他們均看好亞洲市場的前景。