過往專欄

　　不少人問，目前股市還能否跟科網泡沫爆破年代比較。美股主板拼圖縱有走樣，但科技板的似仍按拼圖跟隨當年的歷史軌跡。如圖所料，大跌已過，接著僅上落市。

　　納指歷史市盈率35倍，若不計2000年科網前後癲狂日子，過去廿年市盈率多於20至50倍上落，現剛處這區間中值。然而，今趟是由高位50+倍跌至30–倍後稍彈。經驗顯示，通常由高位跌至谷底須穿中值，而谷底可能在20倍以下。這顯然未發生。

（istock）

　　這樣看來，納指市盈率仍要再跌，而市盈率跟大市中長線方向掛勾，如此一來，拼圖料納指續跌亦合理。當然，早已跌了大截，加上未見衰退，現再跌亦斷估有限，若真如圖料萬點見底，亦累跌不足四成，以納指本質波幅大、曾跌過九成的歷史計確濕濕碎，只是要低迷一大輪矣。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）

嘉賓：華富建業證券投資策略聯席總監　阮子曦

　　美股繼續走出「獨立行情」，三大指數相繼創新高，不過市場「美股見頂論」愈演愈烈，有分析師警告稱，美股前十大股票的主導地位同互聯網泡沫時期愈來愈相似，加大股市遭遇拋售的風險。美股本周焦點之一為大型企業陸續公布業績，包括「美股七雄」中的5間科技公司，或成為大市回調的導火線？微軟(MSFT)過去一星期股價衝上歷史新高，市值首度突破三萬億美元，惟亮麗季績過後股價盤反一度轉跌，全因投資者期望更高？Alphabet(GOOG)面對壟斷訴訟以及其他AI公司對其市佔率虎視眈眈，今年要維持高增長，難度有多大？至於超微半導體 (AMD)上季淨利潤按年擴至6.67億美元，符合預期；不過料本季收入為54億美元，低於原本估計，反映看不好今年市場需求？AI炒作短期或許將告一段落？

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