過往專欄

 　　呢排個市跌到慘慘豬，恰巧遇到單花生料，股票谷人人討論，就係中芯國際（00981）CEO梁孟松請辭，據聞呢單嘢係因為台積電前COO蔣尚義空降做副董事長，兩位聯席CEO梁孟松同趙海軍直接向佢匯報，究竟呢單新聞有咩前世今生呢？ 

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梁孟松能力超班，被喻為中國芯片救星

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　　梁孟松本身係台灣人，而且係成功大學拎到電機工程學碩士，之後再去加州大學柏克萊分校進修，後來加入三星從事有關半導體工作，有指梁孟松參與嘅半導體技術專利就有近200件；1992年返台後，就加入台積電工作，幫台積電拎多5百個發明專利，係2003年更以自主技術擊敗IBM，真係叻叻豬！之後做過一段時間大學教授後再加入三星集團擔任技術部門長。

　　直到2016年，中芯向梁孟松招手，希望可以透過佢嘅技術，為中國芯片帶來希望，係反覆接觸一年之後，終於係2017年10月16日，中芯國際宣布梁孟松出任公司聯合執行長，有指當時年薪約20萬美金。最後梁孟松真係不負眾望，去年已經令到中芯量產14nm芯片，並開始研發7nm及5nm技術，雖然對比起台積電已經研發3mm技術仲有一段距離，不過都已經將中國芯片拉近國際水平，所以當時被喻為中國「芯片救星」。

蔣尚義空降，梁孟松表示：我覺得不被尊重及信任

梁孟松（中芯國際官網圖片）

　　梁孟松辭職，對於中國芯片界真係一個震撼彈，昨日（16日）中芯H股上午直接宣布停牌，A股就直接跌停。有一份辭呈係網上流出，內容係梁孟松交代點解要辭職：

　　「上星期三（9日）早上接獲董事長通知，蔣尚義將出任公司副董事長一職，對此，我感到十分錯愕與不解，因為我事前對此事毫無所悉。我深深地感到已經不再被尊重與不被信任。我覺得，你們應該不再需要我在此繼續為公司的前景打拼奮鬥了。我可以暫時安心地休息片刻。」

　　呢份文件係真係假就各位讀者自行判斷啦，不過可以肯定嘅係，一個山頭點可以藏兩隻老虎呢？更何況本身梁孟松係中芯做緊阿一，突然被人空降騎住，心入面點都有啲唔舒服，怪就怪公司無同人地先打聲招呼啦。

業內人士：兩個人專業不同，應沒有威脅

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　　呢件事對於業內人士嚟講真係十分不解，因為當年兩個人都係台積電有過合作，而且兩個人合力打敗IBM，發明130nm先進技術。據業內人士指出，梁孟松專業於晶片設計及晶圓代工技術；而蔣尚義則精於先進封裝（Chiplet），即將不同功用的晶片集合於一塊電路板上，令佢符合特定功用，例如人工智能（A.I.)等。

　　不過市場傳聞，呢次中芯突然搵返蔣尚義返嚟，係因為蔣尚義可以招攬台積電有技術嘅員工，因為自從「武漢弘芯」爛尾後，全中國都只有中芯國際可以接收呢班技術員工。點都好啦，順得哥情就肯定失嫂意，中芯國際股價呢期仲可唔可以企穩，就拭目以待啦！

撰文：李皆穎

　　姊妹們，如果選近期最多人談論的一隻藍籌股，我相信，大家一定會想到友邦(01299)。事關我近期每次見到朋友，只要有買股票的，都會問到，為甚麼友邦這一輪跌得這麼厲害？

　　到底友邦近期跌得多厲害？我可以告訴大家，去年底的時候，友邦股價是68.05元，昨日友邦股價收報48.75元，即是年初至今，股價下跌了兩成七；但如果以近期低位45.25元計，跌幅更逾三成三！以一隻大藍籌來說，這個跌幅也不可謂不驚人。

　　如果再推遠一點，以2022年底的收市價86.8元計，過去一年多，友邦股價跌了四成多。我知道，由於友邦一向被喻為最穩陣的藍籌之一，不少投資者就是眼看友邦股價夠硬淨，有一定抗跌力，所以夠膽在相對高位的時候買入。即是說，在80元，甚至90元以上買入的，也大有人在。

友邦股價向來以穩陣見稱，怎料過去一年多跌了逾四成。（資料圖片）

　　當然，友邦也是我的愛股，而我的姊妹Lucy也深知我對友邦的愛戴和推介，故上周與她碰面時，她就和我談起友邦近期的弱勢。

　　「妳的愛股近期成為弱勢股，到底是甚麼原因呀？我手上也有一點友邦呀！」Lucy問我。

　　「妳是長線投資嗎？」

　　「是短炒變長揸那種呢！」

　　「明白，但我要先旨聲明，我沒有水晶球，也沒有內幕消息，只是從一些公開資料中作分析。但老實說，我也認為友邦這一波跌浪是過分的。嚴格來說，踏入2024年起，友邦的股價就轉弱，但跌勢主要由3月中開始，當時股價大約在65元附近，短短一個月之內，股價拾級而下，一直跌至45.25元低位才喘定！」

　　「對呀，我也是在45元左右的時候才留意到，一個月內跌了三成，真的未見過，所以我被迫長揸了！」Lucy半開玩笑地說。

　　「是的，在我印象中，這也是友邦自2010年上市以來，第一次遭基金這樣狠狠的拋售。但妳問我原因，我只能綜合一點，那就是，在2023年的業績中，友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點，由2022年的57%，下跌至去年的52.6%。」

　　「咦，只下跌了4.4個百分點，不算太厲害呀！」

　　「是的，但友邦的急跌確實由3月中開始，而友邦是在3月14日公布業績的，即是今次的跌勢，很大程度是和業績有關。因此，我就認真地做了點功課，結果發現，如果看兩個最重要的市場，即香港和中國內地，過去一年新業務價值利潤率的跌幅，又確實不止4.4個百分點那麼簡單。」

　　「咦，到底是怎樣呢？」

　　「去年貢獻三成三新業務價值的香港市場（是最大貢獻的市場），新業務價值的利潤率由2022年的69.5%，下跌至去年的57.5%，即下跌了12個百分點！至於中國內地，2022年的新業務價值利潤率也是69.5%，但去年跌至51.3%，跌幅更達18.2個百分點。只不過，因為其他市場的利潤率有所提升，所以，整體數字才滑落4.4個百分點。」

　　「明白，這是反映友邦的生意難做？或者說，要用更多成本才可以做到過去的成績？」

　　「妳可以這樣說，保險市場的競爭激烈，現時都要用很多優惠去吸客。但我想指出的是，除了中國內地市場的利潤率跌幅較明顯外，其實香港市場也不算差，因為2018年是香港生意最好的一年，當時的利潤率也不過62%！而2017年時更只是53.2%，即是比現在還要差。唯一就是中國內地，早年的利潤率確實很高，2019年時曾高達93.5%，以去年的51.3%來說，大跌了42.2個百分點，實在有點誇！這也引起市場對友邦發展中國市場的憂慮。」

　　「就是這麼一個原因，就令友邦股價短短一個月內跌近三成？」（待續）

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au