過往專欄

 　　今年57歲嘅人貝索斯喺1994年創立亞馬遜，成功令呢間公司成為市值1﹒77萬億美金嘅美國電商龍頭。而佢噚晚（5日）正式卸任CEO一職，轉而將重心放喺太空事業嘅發展度。喺呢27年入邊，佢成就係無可否定嘅，雖然佢喺員工眼中未必係好老闆，但依然提供咗唔少管理哲學畀大家參考。

亞馬遜喺車庫誕生，依家貝索斯喺世界首富

（shutterstock圖片）

　　亞馬遜係喺貝索斯嘅西雅圖屋企車庫誕生，最初由網購圖書開始做起，公司發展得好快，之後開始擴大業務範圍，由玩具、工具到其它商品一應俱全，仲向零售商開放交易平台。依家亞馬遜喺零售、雲計算、智能設備、電影製作甚至時尚品牌等領域嘅業務規模可觀。數據顯示，由1995年到2020年，亞馬遜嘅销售額增長咗77﹒2萬倍，高達3860億美金，差唔多等於成個阿根廷嘅GDP。公司僱員超過130萬人，係僅次於Ｗalmart嘅全美第二大僱主。

　　至於佢本人就當然fat fat啦，按《褔布斯全球富豪榜》實時數據，「貝索斯係全世界最有錢嘅人，身家達１９１４億美金」。

貝索斯不受員工好評，將好員工榨乾

貝索斯將同美國運輸安全委員會第一位女性航空安全調查員Wally Funk（圖右）飛上太空。（jeffbezos IG截圖）

　　但係喺員工眼中，老細多數係衰人。喺2014年德國柏林第三屆國際工會聯盟度，嚟自161個國家逾1500名工會代表推舉貝索斯做全球最差老闆。一個亞馬遜員工仲講，如果表現得唔好，貝索斯會將員工「撕碎」；如果做得好，就會做死員工為止，認真跨張。

　　今個月20號，佢計劃乘坐自己創辦嘅私人太空公司Blue Origin製造嘅第一架載人飛機上太空。「但係有15萬人聯署叫佢上咗太空唔好落番嚟」。

　　貝索斯自己都承認，亞馬遜係一個相當高壓嘅工作環境，不過就唔覺得有問題喎。佢喺2016年致股東信寫明，呢樣文化就係亞馬遜，而且喺過去20幾年，亦吸引咗一班志同道合嘅同伴。佢認為，企業文化係由過去嘅成敗慢慢形成，重要嘅係認可呢啲歷史，並捍衛佢。

　　貝索斯嘅管理哲學之一係聆聽批評，如果人哋講得啱，就要即刻去改善。不過都唔好令自己太受外間批評影響，如果過分在意的話，好難成為一名帶領創新嘅人。

亞馬遜新任CEO Andy Jassy。（shutterstock圖片）

　　貝索斯聲稱亞馬遜正處創新能力嘅高峰，正係交接嘅最佳時機，卸任CEO後，依然係公司嘅最大股東兼執行董事長，繼續喺公司保有話語權。至於接任嘅係現年53歲，服務亞馬遜24年嘅Andy Jassy，最大嘅成係建構咗龐大嘅AWS雲計算業務。前人嘅功績實在太過厲害，要追平甚至超越相信唔係易事，值得好好觀察。

撰文：吳藹林

　　姊妹們，我上日文章的標題是《友邦愈來愈難賺錢？》，但今日的標題突然變成《友邦愈賺愈多錢？》，這是否令妳摸不著頭腦呢？

　　老實說，早前友邦(01299)的股價從高位大幅回落，由年初至3月中的低位，股價反覆下跌三成三，我也有點摸不著頭腦呢！

　　一隻大藍籌，底子十分雄厚，也沒有太多負面消息，且過去股價波幅十分細，股價可以在短時間內下跌三成多，確實有點難以想象！

　　回說我這個標題上的轉變吧！主要因為上日提到，我的姊妹Lucy問我，友邦股價下跌的原因。我只能綜合到一點，那就是，在2023年的業績中，友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點，由2022年的57%，下跌至去年的52.6%。

　　這也不是重點，重要的是，友邦兩個最重要的市場，即香港和內地，2023年的新業務價值利潤率的跌幅遠超4.4個百分點。當中香港的新業務價值利潤率，由2022年的69.5%，下跌至去年的57.5%，即下跌了12個百分點！

　　至於內地，2022年的新業務價值利潤率也是69.5%，但去年跌至51.3%，跌幅更達18.2個百分點！只不過，因為其他市場的利潤率有所提升，所以，整體數字才是減少4.4個百分點。這就是我上日文章標題的意思。

　　不過，一切似乎都過去了，因為友邦股價在4月16日跌至45.25元之後便已見底（當日收報46元），股價反覆了兩天之後，由4月19日起連升10日，升至本周一5月6日，當日收報62.5元才斷纜，而昨日則報61.25元。從低位計，友邦股價已經反彈了三成半。

友邦股價上月觸底反彈，從低位計累升三成半。(AP)

　　我相信，這和友邦公布了一個「令人滿意」的2024年第一季業績有關。這個業績的其中一個亮點是新業務價值創了歷來的季度新高，達到13.27億美元，按年增長三成一（以固定匯率計）。這就是我今日標題所說的《友邦愈賺愈多錢？》的意思了。

　　所謂「新業務價值」(Value Of New Business, VONB)，其實是指期內出售的保單，在未來產生的稅後利潤，再折算回今日的價值，然後扣除用以支持這些新業務所需的準備金。

　　當然，上文所說的新業務價值利潤率也有改善，由2023年首季的52.3%，升至今年首季的54.2%，增長了2.1個百分點（以固定匯率計），也比去年全年的52.6%為高。

　　除此之外，還有一點是我在上日的文章中未有提到的，那就是友邦的資本管理政策，或如何提高股東資本回報方面的政策。

　　在去年的全年業績，友邦只公布透過股份回購計劃，向股東返還了36億美元，但就沒有明確表示2024年的計劃。這可能也是由3月起，友邦股價下跌的原因之一。

　　不過，在今年的首季業績中，友邦就特別花篇幅強調，會致力優化資本管理政策，令股東的資本回報有更高的清晰度。

　　首先，友邦會以年度產生的自由盈餘淨額的75%為派付目標，每年會透過股息分派和股份回購，向股東返還資本。而且，公司會定期檢討資本狀況，返還超出需要的資本。

　　股份回購方面也會加大力度，過去每年的股份回購金額是100億美元，今年會增加20億美元，合共達到120億美元。

　　我相信，由於友邦的新業務價值利潤率止跌回升，而管理層也特意回應市場關注的股份回購，以至資本運用政策，友邦股價應該見底了，未來應該可以繼續追落後，因為大市至今已升了約8%，但友邦股價仍然比去年底下跌一成（去年底收報68.05元），更比前年底的86.8元下跌約三成。從中長綫的角度看，友邦仍然值得吸納呢！

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au