過往專欄

　　有一位朋友，她買股票基本上憑感覺，例如她買中石油(00857)在低位5、6元時買過，在7、8元又買過，等到升至14元時賣出。當中石油升到17-18之時，不會後悔；然後又等跌至9、10元時又買入，之後股價不跌，便一直持有、收息，等待下一次升浪。她可以手持中石油接近10年，等股價重上10元時賣出，埋單計數價位賺得不多，但若計算上股息，回報也很好。

　　她就是那位去年在港交所(00388)跌至170元時，向銀行透支100萬買入的朋友。1年過去，以昨天收市價約200元左右，亦收了兩次約3%的股息。借100萬的利息約2%-2.5%，收的股息已經足夠支付銀行借貸利息，股價升了30元，以100萬元貨計，她賺了約18萬，扣去利息，18%回報。

　　那麼她應該是進攻型還是防守型的投資者呢？

　　她應是防守型，雖然她有讀報章的財經股，間中會去聽陶冬的講座，卻沒有一套具體的投資方法。

　　她手上有不少股票，都是大藍籌和一線股，絕不炒消息，也很少買入二、三線股。投資以長線收息為主，若買貴了便等，總之絕少出貨入貨。因為不聽消息，所以不會輸死。

　　她若留意一隻股票便會長期「關注」，例如愛股港交所，她在20、30元買，70元開始儲，儲了超過15年，只買不賣。每次收息均以股代息，一直儲，即使2007年金融海嘯前的256元高位和去年大時代310元的高位，她都沒賣過1股，可以預計，她的倉底只會愈來愈厚，至今儲了幾萬股，她應該是防守型吧！

　　她沒有急於求成的心態，穩紥穩打，有錢就買一些，高位便等，而且入市價位set了，即使差3毫子也不買，例如去年一次她set了在169.8買港交所，但結果港交所於170.1反彈，她便算了。

　　換了是我，若set了170元買，見到172元可能已經急不及待了。

　　紀律十分重要，踢足球時防守才要有紀律，因為球在對方，主動權在人家身上，你不但要看着有球在腳的人，更加要看着更多沒有球在腳的人的走動位置，一下走漏便鑄成大錯。

　　投資上的紀律更加重要，她的成功反映我的失敗，她看似沒章法，卻其實她的章法是只買大公司、有利息收的股票，等待心中價位才出手，買了不放，長期持有、收息、再等待下次機會。

　　在財富增長的過程中，究竟是主攻型成功，還是防守型呢？（上）

　　不經不覺，2024年已經過了一整季。我趁這個復活節加清明節的長假，整理了今年首季各類基金的表現。我發覺，只要你不是買中港基金的話，今年首季的投資成績應該不錯。

　　如果你主力買日本基金和科技基金，收穫就更豐厚呢，平均升幅都接近兩成。事實上，去年和今年初，我都先後推介過大家買科技基金和日本基金，大家有跟入嗎？

　　承接我今日文章的首段，如果你買的基金是中港基金，可能仍然沒有運行。不過，中港基金在今年首季也不是一面倒下跌（去年才是），因為中港股票在今年首季已經喘定。因此，如果你買的中港基金，做得比較出色，就未必會蝕錢；但做得遜色的話，則仍可能要蝕。

　　買基金的其中一個好處，就是可以用低廉的成本，涉獵到海外市場。但這樣就引發一個問題，那就是，如果我們買基金，還應該買中港基金嗎？因為中港股票我們自己都可以容易買到，為何要額外付錢予基金經理賺？

港股及A股在今年首季見喘穩，買中港基金不一定會蝕錢。（資料圖片）

 
　　這個問題確實頗有趣。我身邊有些朋友，自己沒有時間研究股票，但自己較熟悉的就是港股，所以就買中港基金。當然，也有部分朋友是因為工作關係，不方便直接買港股（要申報，以及不可以太短炒），所以就買中港基金。

　　我自己沒有這方面的限制，而我又有時間做一些簡單的研究，所以，如果我買基金的話，一定不會買中港基金。

　　但我明白有些朋友在這方面的限制，所以，他們買基金的話，也會揀中港基金。我個人認為，既然你是買基金的話，也不要只買中港基金，應該以一個組合形式去參與，才可以發揮基金投資的最大好處。

　　以近年的情況來看，如果是基金投資的話，只有2022年的情況較為惡劣，但只要大家是分散投資，整體上是沒有大問題的。我也要補充一句，即使是2022年，只要你有買能源基金，就算組合其他基金都要蝕，但整張成績表也不會太差。

　　最後，我想指出一點，如果從風險的角度看，買基金的風險始終比買股票低。如果大家直接買股票，買著一些表現奇差的股票，例如這兩三年的科技股，跌幅可動輒五成或以上；但如果是買基金的話，我幾乎可以肯定，你不會蝕五成。除非是出現股災這種情況，才會令基金經理避無可避，否則，基金的風險一定比個別股票低。

　　當然，從回報的角度看，買中表現突出的股票，回報也會比基金佳。這是一個硬幣的兩面，我個人來說，更看重的是風險管理，希望盡量做到冒最小的風險，得到最大的回報。