世事政情

　　花旗國2萬億美元救助法案、英國3300億英鎊「戰時」紓困方案、德國8000億美元一攬子計劃……全球新冠肺炎確診病例突破72萬之際，各主要經濟體火力全開的財政刺激，終於輪到中國出招。

　　中央政治局會議最新祭出「三箭齊發」--適當提高財政赤字率、發行特別國債、增加地方政府專項債券規模；其中時隔13年重出江湖的特別國債，坊間估算規模界於5000億-4萬億元人民幣，而其戰略投放目標及如何分配，倍受關注。

政治局會議釋出「疫情防控和經濟形勢正在發生新的重大變化」信號，暗示工作重心分水嶺--加快釋放國內市場需求。

政治局「新的重大變化」論暗示分水嶺

　　相比海外疫情進入大爆發，過去兩個月堅壁清野式抗疫的中國，正進入全面復工復產，據工信部數據，規模以上工業企業及中小企復工率分別達89.9%及76%。不過，各國紛紛「抄功課」閉關鎖國，引致的海外訂單大減逆風正愈吹愈大，不單涉及6000萬人就業的出口相關行業首當其衝，連鎖反應更恐波及消費品零售、信用卡壞帳、投資者信心等。

　　有鑒於此，上周召開的政治局會議釋出「疫情防控和經濟形勢正在發生新的重大變化」信號，暗示工作重心分水嶺--加快釋放國內市場需求，以確保實現決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅目標任務。

　　如何「擴內需」?相比主要經濟體火力全開而一直隱忍不發的國內財政政策，終祭出「三箭齊發」:(1)適當提高財政赤字率；(2)發行特別國債；(3)增加地方政府專項債券規模；其中，時隔13年重出江湖的特別國債，具體規模、戰略投放目標、如何分配，皆倍受關注。

規模萬億計，料主打消費刺激財務救濟

　　所謂特別國債，即是為特定戰略用途而發行的國債，不列入財政赤字。今次是繼1998年發行2700億補充四大行資本金、2007年發行1.55萬億購匯注資成立中投公司後，第三次啟用此非常規政策工具(不計2017年定向續作)，意味著財政政策顯著加碼。

　　拋開另外「兩箭」，預算赤字率由去年的2.8%提升至3%以上、地方政府專項債發行規模由去年的2.15萬億擴大至3.5萬億以上已無懸念，坊間對特別國債的具體發行規模預測不一而足，其中中信證券估0.5萬億-1萬億、海通證券估不低於1萬億、野村估2萬億-4萬億。

　　參考政治局會議定調，「擴大居民消費，合理增加公共消費，啟動實體商店消費，保持線上新型消費熱度不減」，而本月以來杭州等多地發放電子消費券，如果說地方專項債將發力「新基建」，特別國債會否主打消費刺激、財務救濟倍添憧憬，必需消費品板塊猶堪關注。

　　兩個月多前才宣布疫情處「最後階段」的印度，正陷入毀滅性的海嘯式反彈--新增確診在連續破頂後向單日30萬例邁進；火葬場不敷應用，人們沿恆河邊點起一個個火堆焚燒親友遺體；醫用氧氣將於周三(21日)告罄的首都新德里，正從全國徵調物資……

　　錯判形勢的莫迪政府最新宣布，5月起將開放所有18歲以上成人接種疫苗，惟同時放鬆疫苗價格管制，被評論為巧妙轉移疫苗產能受限的焦點。地獄般經歷或顯全球抗疫前景仍高度不確定。

日新增徹底失控，實際總確診或達4億

　　短短一周新增確診逾160萬例的印度，正將全球總確診推向新高。50人爭一病床、火葬設施金屬零件燒至熔斷、周二再增逾29萬例，無不指向這個1月底才宣布疫情處「最後階段」的國家徹底失控。

印度疫情陷入毀滅性的海嘯式反彈，首都新德里醫用氧氣將於周三(21日)告罄，正從全國徵調物資。(AFP 圖片)

　　何解?兩大原因當推政府錯判形勢及民眾放鬆警惕。隨著2月底多個邦進入如火如荼的邦議會選舉造勢、3月兩場國際板球比賽吸引逾十萬球迷、每12年一次的宗教盛會「大壺節」令數十萬計印度人齊浸恆河，加上「雙突變」變種病毒推波助瀾，位於華盛頓的CDDEP(疾病動態、經濟與政策中心)的有專家甚至指，以當地30%的檢測陽性率推斷，印度實際確診數或達4億。　

政府放開疫苗價格，被指圖掩產能缺口

　　值得一提的是，印度擁有全球最大的疫苗生產商--血清研究所(SII)，首季出口疫苗達6400萬劑，但本國接種首劑比例僅8.1%、完全接種更只有1.3%；因應此，有「疫苗大帝」之稱的莫迪最新宣布，5月起將開放所有18歲以上(現為45歲)印度人接種疫苗。

　　不過，所謂「魔鬼在細節」，政府同時指，將放開疫苗銷售及放鬆疫苗價格管制，意味現時由聯邦政府向各邦免費提供疫苗的機制，將變成各邦價高者得；換言之，印度本土的兩隻疫苗或由聯邦補貼價每劑150盧比(Covishield)、206盧比(Covaxin)爆升至1000盧比(約103港元)，令普通民眾難以負擔。

　　更糟的是，SII正面臨疫苗原料短缺，其首席執行官Adar Poonawalla最新在推特敦促拜登，取消對生產上述兩款疫苗所需原料(包括生物反應器袋、過濾器、血清等)的出口禁運。他並指，過去一個月一直在追問美國當局，但未有回應。

變種重挫疫苗抗體水平，芬佬處變不驚

　　疫苗原料短缺並非SII獨有，康希諾較早時同指，高需求下，疫苗企業共同面臨原材料、耗材供應等產業鏈挑戰。據國家衛生委官員最新透露，中國今年新冠疫苗產能料超30億劑，以此計，原材料供應壓力可想而知。

　　此外，專家預計印度新增確診中有20%攜帶「雙突變」變種病毒，如同早前出現的英國、南非變種病毒，或令傳染率提高50%以上，並降低疫苗中和抗體的作用。港府專家亦指，有研究發現南非變種病毒可令科興、復必泰兩款疫苗的抗體水平分別下跌七成和九成。

　　悲觀而言，一個攜帶變種病毒的超級傳播者，即可能扭轉已經平復的確診曲線，全球抗疫前景仍高度不確定；樂觀的看，美銀美林全球基金經理最新調查顯示，將疫情列為市場最大尾部風險的芬佬僅佔15%，畢竟，自世衛去年3月宣布全球大流行至今，疫苗股Novavax、Moderna、Biontech已分別升逾22倍、4倍、3倍。