世事政情

　　經歷一季度慘烈的史無前例收縮(-6.8%)，市場期待的中國經濟隨全面復工、社會解封而「劫後重生」，仍遠難言恢復常態化。周五(15日)揭盅的4月數據顯示，除了工業增加值轉正，投資、消費仍陷負值，城鎮調查失業率更重攀上6字頭。

　　而就在前一日，政治局常委會首提「構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局」；適逢侵侵揚言「可以切斷與中國的一切關係」「正考慮是否要求中概股公司遵守美國會計準則」，而央媽牽頭四部委發布金融支持大灣區26條，未來政策發力點不言而喻。

面對「去中國化」山雨欲來，以龐大內需市場對沖外需嚴重衝擊，支持香港國際金融中心以確保安全門，爭奪未來碳排放的定價權－－政策發力點不言而喻。

投資消費齊遜預期，實際失業恐超紙面

　　國家統計局公布，4月規模以上工業增加值由負轉正，同比增3.9%(市場:1.5%)，主因受惠5G的光纜、集成電路等高技術製造業發力。社會消費品零售仍同比跌7.5%(市場:-7%)，其中重災區餐飲跌幅逾31%。

　　首4月計，固定資產投資同比跌10.3%(市場:10%)，其中基礎設施投資仍跌11.8%，首季井噴式發行的1.08萬億專項債，效力似未顯。不過，計算機及辦公設備制造、電子商務服務投資分別大增15.4%、25.6%，經濟結構轉型趨勢不容忽視。

　　此外，復工範圍擴大，4月全國城鎮調查失業率反攀升至6字頭；而鑒於該數據並未納入非城鎮勞動人口(規模約1.05億人)，據法國巴黎銀行估算，全體勞動人口的實際失業率首季或已達12%。距離全國兩會開幕僅餘一周多時間，市場普遍預計北京勢把就業放在政策首位，力保社會穩定。

　　就在最新數據揭盅前，昨日召開的政治局常委會首提「深化供給側結構性改革，充分發揮中國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局」，或反映最高層應對「去中國化」的基本思路。

港「安全門」舉足輕重，碳交易謀遠慮

　　無巧不成書的是，由央媽牽頭證監、外匯局等的《金融支持粵港澳大灣區建設的意見(簡稱26條)》同日公布，拋開業界耳熟能詳的擴大銀行/保險/證券業開放、探索建立跨境理財通機制等，猶值得留意的有二，一是「鼓勵符合條件的創新型企業赴港澳融資、上市」，二是「研究設立廣州期貨交易所」。

　　早在去年11月，阿里巴巴在港第二上市創下集資逾千億元的記錄，即再證香港在中美博弈(或對抗)的大棋局中舉足輕重。無論是中概股公司在港第二上市，還是內地5G、AI、區塊鏈等創新型企業赴港融資，實際上都相當於留下一道「安全門」，前者可借「美港股互換」避險，後者則可充實外匯錢袋。

　　而研設廣州期貨交易所開展碳排放交易外匯試點，更是深謀遠慮；須知，繼石油霸權後，低碳霸權正悄悄逼近。早在1月，歐盟主席馮德萊恩就在達沃斯警告，中國需找到定價碳排放的方法，否則將可能面對歐盟擬出台的碳邊境調節稅；而花旗國蓬佩奧上月底就指摘中國「已超越美國成為全球最大的污染國，預料其碳排放量在2030年前都不會進入平穩期。」

　　面對「去中國化」山雨欲來，以龐大的內需市場(國內循環)對沖外需嚴重衝擊，支持香港國際金融中心以確保安全門，爭奪未來碳排放的定價權--政策發力點不言而喻，箇中投資機遇值得推敲。

　　兩個月多前才宣布疫情處「最後階段」的印度，正陷入毀滅性的海嘯式反彈--新增確診在連續破頂後向單日30萬例邁進；火葬場不敷應用，人們沿恆河邊點起一個個火堆焚燒親友遺體；醫用氧氣將於周三(21日)告罄的首都新德里，正從全國徵調物資……

　　錯判形勢的莫迪政府最新宣布，5月起將開放所有18歲以上成人接種疫苗，惟同時放鬆疫苗價格管制，被評論為巧妙轉移疫苗產能受限的焦點。地獄般經歷或顯全球抗疫前景仍高度不確定。

日新增徹底失控，實際總確診或達4億

　　短短一周新增確診逾160萬例的印度，正將全球總確診推向新高。50人爭一病床、火葬設施金屬零件燒至熔斷、周二再增逾29萬例，無不指向這個1月底才宣布疫情處「最後階段」的國家徹底失控。

印度疫情陷入毀滅性的海嘯式反彈，首都新德里醫用氧氣將於周三(21日)告罄，正從全國徵調物資。(AFP 圖片)

　　何解?兩大原因當推政府錯判形勢及民眾放鬆警惕。隨著2月底多個邦進入如火如荼的邦議會選舉造勢、3月兩場國際板球比賽吸引逾十萬球迷、每12年一次的宗教盛會「大壺節」令數十萬計印度人齊浸恆河，加上「雙突變」變種病毒推波助瀾，位於華盛頓的CDDEP(疾病動態、經濟與政策中心)的有專家甚至指，以當地30%的檢測陽性率推斷，印度實際確診數或達4億。　

政府放開疫苗價格，被指圖掩產能缺口

　　值得一提的是，印度擁有全球最大的疫苗生產商--血清研究所(SII)，首季出口疫苗達6400萬劑，但本國接種首劑比例僅8.1%、完全接種更只有1.3%；因應此，有「疫苗大帝」之稱的莫迪最新宣布，5月起將開放所有18歲以上(現為45歲)印度人接種疫苗。

　　不過，所謂「魔鬼在細節」，政府同時指，將放開疫苗銷售及放鬆疫苗價格管制，意味現時由聯邦政府向各邦免費提供疫苗的機制，將變成各邦價高者得；換言之，印度本土的兩隻疫苗或由聯邦補貼價每劑150盧比(Covishield)、206盧比(Covaxin)爆升至1000盧比(約103港元)，令普通民眾難以負擔。

　　更糟的是，SII正面臨疫苗原料短缺，其首席執行官Adar Poonawalla最新在推特敦促拜登，取消對生產上述兩款疫苗所需原料(包括生物反應器袋、過濾器、血清等)的出口禁運。他並指，過去一個月一直在追問美國當局，但未有回應。

變種重挫疫苗抗體水平，芬佬處變不驚

　　疫苗原料短缺並非SII獨有，康希諾較早時同指，高需求下，疫苗企業共同面臨原材料、耗材供應等產業鏈挑戰。據國家衛生委官員最新透露，中國今年新冠疫苗產能料超30億劑，以此計，原材料供應壓力可想而知。

　　此外，專家預計印度新增確診中有20%攜帶「雙突變」變種病毒，如同早前出現的英國、南非變種病毒，或令傳染率提高50%以上，並降低疫苗中和抗體的作用。港府專家亦指，有研究發現南非變種病毒可令科興、復必泰兩款疫苗的抗體水平分別下跌七成和九成。

　　悲觀而言，一個攜帶變種病毒的超級傳播者，即可能扭轉已經平復的確診曲線，全球抗疫前景仍高度不確定；樂觀的看，美銀美林全球基金經理最新調查顯示，將疫情列為市場最大尾部風險的芬佬僅佔15%，畢竟，自世衛去年3月宣布全球大流行至今，疫苗股Novavax、Moderna、Biontech已分別升逾22倍、4倍、3倍。