世事政情

　　連日氣勢如虹的A股周二(7日)續挑戰3400關，離岸人民幣同乘風破浪一度收復7算；股匯齊升效應下，中國十年期國債殖利率一度高見3.1%，推動中美利差擴至有紀錄來的峰值。

　　神州牛市突如其來，權重金融股領銜上漲更引發北京暗地打響「金融保衛戰」，以對沖侵侵即將公布針對中國行政命令的猜測。想深一層，時逢聯儲無底線大開印鈔機，美元王者地位逼近臨界點；此關鍵時刻拉升人民幣資產表現，吸引更多資金流入，短線是為衝突升級加添關鍵防線，長線更是為人幣取代美元霸主地位試水。

金融板塊全面爆發，引「保衛戰」猜測

　　昨錄5.7%五年最勁漲幅的A股，今日早市再接再厲開市數分鐘即一度突破3400關，刺激離岸人民幣兌美元短暫收復7算，高見6.9918。截至半日收市，滬指暫升1.3%，穩企兩年半新高。

中美博弈關鍵時刻拉升人民幣資產表現，長線或是為人幣取代美元霸主地位試水。（資料圖片）

　　神州牛市突如其來，A股獲從央視「新聞聯播」到財經媒體頭條爭相加持；而銀行、保險、券商等金融板塊全面爆發，內銀等權重股領銜上漲，更引發北京暗地打響「金融保衛戰」猜測。

　　白宮幕僚長Mark Meadows最新透露，侵侵正準備發布一系列行政命令，主題涵蓋中國、製造業、移民等，「我們正研究如何確保解決中國問題，如何從海外帶回製造業……」

　　侵侵將如何出招，花旗國「國家安全委員會」多位國安顧問較早時撰寫的政策建議備忘錄或有啟示。備忘錄提出三大選項--依靠國際外交壓力施壓、有針對性的制裁、根據美國法律撤銷香港特殊地位，均已初見端倪；值得留意的是，備忘錄並提出「若北京執意重置香港地位，應制定美國撤出香港的應急計劃，而計劃需與五眼聯盟及日本協調。」

美元強弩之末，散戶外資齊捧中資

　　行政命令能否掀起漣漪？無論是散戶信心大增，周一發售的匯添富中盤基金僅半日就募資逾500億，須提前截龍；還是外資上半年通過滬深港通北上淨買入的資金即近1500億，最近三個交易日再連掃百億，去年5月因一條推文而暴瀉5.6%的A股恐已今時不同往日。

　　此外，中國十年期國債殖利率今早一度高見逾3.1%，推動中美利差擴至逾240點的有紀錄來峰值，可謂冠絕全球一眾無風險債券回報。就在6月，外資再增持人民幣債券830億元，為連續第19個月淨買入。

　　人民幣資產回報跑贏，想深一層，時機正值聯儲無底線大開印鈔機，美元王者地位逼近臨界點之時；就在周一，連續多日走低的美元指數現死亡交叉，後市或續挑戰新低。鑒於此，拉升人民幣資產表現，持續吸引資金流入，短線是為衝突升級加添關鍵防線，長線更是為人幣取代美元霸主地位試水。

　　繼中證監副主席方星海上月提及「美元支付體系安全擔憂」後，中央對外聯絡部原副部長周力近日再撰文稱，「要造好擺脫美元霸權、逐步實現人民幣與美元脫鉤的準備」。身為離岸人民幣中心的香港，前路將是人幣國際化進程中更多的機遇，還是中美對弈棋局中更猛的震盪？

　　大家知有A股，但A股有央企和非央企，其佔比重和表現分異為何？大家又知有國家隊，今時國家隊又揸了些甚麼股？今文是百分百文抄公，筆者無從置喙。

(1)央企與非央企表現

　　2023年，A股5327家上市公司累計實現營業收入72.69萬億(人民幣．下同)，同比增長0.86%，但淨利潤錄得5.71萬億元，同比下降1.57%。這一數據表明，儘管營收保持增長，但企業盈利能力面臨一定壓力。

　　從板塊來看，滬深主板、創業板、科創板、北交所上市公司全年營收和淨利潤各有特點。滬深主板作為主力軍，貢獻了大部分營收(67.27萬億元)和淨利潤(5.39萬億元)；創業板和科創板上市公司雖體量較小，但增長勢頭強勁；北交所上市公司則仍處於起步階段。

　　從盈利結構來看，全市場有4183家上市公司實現盈利，佔比近8成。其中，367家公司扭虧為盈，顯示市場較強韌性。盈利公司中，超過四分一的公司淨利潤同比增長，且658家公司增幅超過100%，顯示增長動力。

　　從企業組織形式來看，國有控股上市公司在營收和淨利潤方面佔據主導地位，而民營上市公司則顯示出較強的增長潛力。另外，在央企進行市值管理的背景之下，央企控股上市公司實現較快增長，營收和淨利潤分別為25.12萬億元和1.32萬億元，均實現正增長(1.45%和2.54%)，顯示盈利質量較好。

　　截至5月8日，A股總市值達到90.01萬億元，而央企491家上市公司，佔A股比例不足10%，但累計市值高達32.06萬億元，市值佔比達到35.61%。在央企市值排名前20的企業中，中國移動以21634.84億元市值問鼎，相較2023年初增長7178.62億元。工商銀行、中國石油市值位居第二、三名（見表）。(資料來源：金融界上市公司研究院)

(2)國家隊持了甚麼股？

　　Wind數據顯示，截至2024年一季度末，社保基金相關帳戶在658隻個股的前十大流通股東名單中現身，合計持倉市值高達4450億元，創下歷史新高。

　　重倉情況來看，Wind資料顯示，截至2024年一季度末，共有112隻個股獲社保基金重倉，合計持股數量達553.75億股，去年末這一數據則為549.71億股。

　　上述重倉股中，一季度共有27隻股票漲幅超過20%，其中巨化股份(滬:600160)、鳴志電器(滬:603728)、春風動力(滬:603129)均漲超40%，社保基金對其持股數分別為4050.05萬股、836.84萬股及619.40萬股。

　　值得注意的是，社保基金的前十大重倉股中，超半數為金融股，包括農業銀行(滬:601288)、工商銀行(滬:601398)、中國人保(滬:601319)、交通銀行(滬:601328)等，其中社保基金對農業銀行持倉市值近千億元，為第一大重倉股。

　　前十大重倉股中，一季度股價漲幅最高的為方正證券(滬:601901)和分眾傳媒(深:002027)，分別達到15.05%、14.59%，社保基金對二者持股數分別為10.90億股、2.13億股。

　　以Wind一級行業來看，一季度社保基金重倉行業分布在材料、工業、可選消費、資訊技術、金融等，其中金融股達到12隻，包括6家銀行、5家券商和1家保險。

　　具體來看，一季度社保基金共持有235.21億股農業銀行股份，以該股3月31日收盤價4.23元/股計，合計持倉市值達994.94億元。

社保基金偏愛金融股

　　同樣以3月31日收盤價計，社保基金前十大重倉股中，對工商銀行、中國人保、交通銀行、京滬高鐵(滬:601816)、方正證券、國信證券(深:002736)、常熟銀行(滬:601128)的持股市值分別約為651億元、291億元、196億元、153億元、89億元、38億元及19億元。

　　值得一提的是，持有常熟銀行的社保基金數為4隻，分別是110組合、16042組合、413組合及401組合。2019年，社保基金首次以118組合進入該行前十大股東之列，至今已持有五年。

　　而以持股比例來看，社保基金持股超過10%的有6隻股票，分別是中國人保、方正證券、我武生物(深:300357)、比音勒芬(深:002832)、菲利華(深:300395)、常熟銀行，持股比例分別為15.79%、13.24%、10.70%、10.16%、10.08%、10.07%。

　　與去年末的持股情況進行對比，社保基金對前十大重倉股均保持了穩定且長線的持有，僅有小幅變動。具體來看，一季度對中國人保進行了小幅度減持，對常熟銀行、釩鈦股份(深:000629)、分眾傳媒(深:002027)進行小量加倉，其餘持股數量均保持不變。(資料來源：金融界上市公司研究院)

　　抄完文，日後再談投資者怎從中搵食。

　　(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)