世事政情

　　「隨時可以退房，但永不能離開(You can checkout any time you like, but you can never leave)」－－搖滾經典《加州旅館》的一句歌詞，如同一眾「苦美元久矣」國家的心態寫照。正在中國訪問的巴西總統盧拉周四(13日)公開質疑，「誰決定美元是主導貨幣？」呼籲金磚國家以本幣進行貿易結算。「去美元霸權」大合奏再獲添隻笛，但進入終曲尚有重重挑戰。

賣美債買黃金，貿易本幣結算

　　羅馬金幣、佛羅倫斯金幣、荷蘭盾、西班牙元、英鎊、美元……主流/儲備貨幣風水輪流轉。自1945年布雷敦森林體系成立後，號令全球近80年的「綠紙」，正遭遇最大的失寵威脅。

 
　　據IMF數據，截至2022年底，美元佔全球外匯儲備份額跌至58.4%，刷新25年來最低，但相比老二歐元的近21%、老三英鎊的5.5%，依然瘦死的駱駝比馬大，佔比不到2.7%的人民幣，更可謂望塵莫及。

　　美元的泰山地位一朝難撼，但百年大廈的墻外早已風雨大作。除了全球央行以9年來最快速度減持美債(單周淨減持760億美元)、以13年來最快速度增持黃金（首2月淨購買125噸），最引人側目的，就是從俄羅斯到印度，從沙特到阿聯酋，從法國到肯尼亞，從東盟到巴西，多極貨幣世界的去美元貿易結算大潮，正風起雲湧。

貿易逆差+自由投資功不可沒

　　何解美元這件「洗衣籃中最乾淨的白襯衫」淪為備受各國忌憚，年初至今跌幅近3%(2.6%)，遠跑輸黃金、銅、上證？「末日博士」魯比尼一語道破－－在一個將愈來愈多地分為兩個地緣政治勢力範圍的世界中，兩極而不是多極的貨幣制度很可能最終會取代單極。而近期的「去美元化」加速，正正是華府將貨幣武器化、無底線印鈔增赤的回火。

截至2022年底，美元佔全球外匯儲備份額跌至58.4%。(IMF)

　　不過，「減少依賴」顯然不等同「取而代之」，當中俄去年創紀錄的1902億美元貿易額半數以人民幣、盧布計價，中國和拉丁美洲最大經濟體巴西達成本幣貿易結算協議，美元去年仍佔據全球貿易結算的約88%份額，美國仍是全球最大的外國直接投資目的地，美國金融市場仍是全球流動性最強、深度最廣。換言之，其幾乎是全球唯一樂意且能夠永久維持貿易逆差、並允許外國投資者不受限制獲取當地資產的主要經濟體。

　　另值一提的是，即使中國籌謀跟俄羅斯、沙特、巴西等資源大國緊密合作，廢除「石油美元」武功，但若看看全球半導體供應鏈的關鍵節點幾乎盡數掌握於美國及其盟友手中，當第四次工業革命大潮席捲，任何數據、算法都須基於晶片決定的算力，「晶片美元」是否是下一個更大的威脅，值得警惕。

　　企業市值的排行，其實代表一個國家的國力，代表一個國家的全球競爭力。

　　2月22日，日經225指數盤中觸及39,156.97點，超越1990年泡沫破裂之前的38957.44點，創出歷史新高。

　　日本股市從年線級別大致就是分為三個階段。

　　1990年之前的泡沫瘋漲期，從1975年最低3,355點，升到1990年最高3.89萬點。

　　1990年到2012年的泡沫破裂期，日本股市是整整下跌了22年，最低跌到2008年的6,994點。

　　然後就是2012年開始的新一輪泡沫上升期，過去12年升了5倍多。特別是過去這一年，日本股市整體就升了50%。

　　2024年2月，日本的《日經新聞》中最近把過去2020年至2023年世界三十大市值公司的變動及發展做了一個對比，也給大家一個很大的啟發。

　　大家可以看到全中國在全世界三十大市值的公司之中，只剩下一間騰訊，阿里巴巴這不見了，騰訊現在也比豐田汽車追過了。

　　這在告訴大家，整個中國在全世界的發展中已經慢慢往下墮，大部分的機構投資者已經把中資股沽清。

　　日本這一次再起，大家可以重溫往事。1989年，全世界前十大上市公司當中，日本有七間，從NTT、日本興業銀行、住友銀行、富士銀行、第一勸業銀行等等，佔前列的大都是日本企業，第六大才是IBM。

　　在過去一段時間，2023年的世界中心在科技七雄之中，大家可以看到全世界市值排行榜，由Microsoft, Apple, Google, Amazon, Tesla, Meta然後到Nvidia這七間公司。

　　在2023到2024年，關鍵轉折的有兩間公司，他們都先後出現頹勢，第一間是蘋果，另一間是Tesla。

　　蘋果在2023年12月14日創下歷史新高，股價最高達到198美元，收市報197.96美元，市值約為3.08萬億美元，是全球最高市值的上市公司。

　　微軟在去年11月28日曾一度超越蘋果，成為全球市值最高的上市公司，根據報道，微軟在2023年首次超越蘋果公司，成為全球市值最高的公司。微軟的市值達到了3.05兆美元，而蘋果的市值則為2.87兆美元。

　　微軟的成功部分歸因於其在人工智慧（AI）市場的發展，以及投資ChatGPT製造商OpenAI等因素，蘋果的股價今年開局並不理想，微軟正式超過蘋果三個月，蘋果的頹勢難以挽回，最大的關鍵因為最大市場在中國，大陸品牌已經慢慢吞噬其市場佔有率。

　　但最嚴重的還是Tesla從299.5美元，特斯拉的市值也曾超越了豐田汽車，成為全球市值最高的汽車製造商，跌到目前175美元，市值這樣的一個腰斬， Tesla已經被免除到十大以外。

　　特斯拉目前市值約為6,185.85億美元，這使得特斯拉成為全球市值排名第11位的公司。

　　目前第10名就是台灣的台積電，整體來說，台積電市值5,800億美元，迫近6,000億元，大家對台積電有更大的想像，他未來的比較對像是Nvidia。

　　從2023年頭起，整個半導體及AI產業全球是一個重點炒作對象，台積電的股價一直在上揚，2021年，台積電曾首次宣佈在日本南部九州的熊本市，投資70億美元建晶片廠。2024年2月24日，台積電熊本廠即將投產，全球高速運算晶片大概有80%-90%以上都是由他來獨家代工，Nvidia市值能夠去到19,000億美元，台積電呢？

　　30年河東，30年河西，世界輪流轉，龍年要買甚麼？大家可以大概都估計得到。