財智

　　耶倫對G7財長/央行講:「The time to go big is now」(現時候要玩舖大)。

　　要玩大的，是指:

　　(1)全面放水去撐經濟

　　(2)全面放水去抗全球暖化

　　玩大，即是要花錢，以美國計，數年前已放了的30萬億水仍不夠，起碼要有拜登所要求的1.9萬億(撐美國經濟的)，還有抗全球暖化要多少錢，拜登政府尚未開單。

　　拜登和耶倫要求玩大，但國會可會批?德意志銀行調查了450名市場人士問他們兩個問題:(1)兩院會批多少；(2)批出款項夠不夠去做到拜登所想的。

美國放水多於所需

　　合起來一計，有逾半被訪者認為美國兩院會批1.3萬至1.9萬億，而有51%被訪者認為該款額是多於所需的。

　　為甚麼市場會估拜登所要求的1.9萬億撐經濟放水方案是放多了水?原因簡單。新冠肺炎所帶來的衰退使美國家庭減少了4000億的收入，但特朗普已發放了1萬億的福利予這些受影響的人，如計入12月時特朗普批了但未發放的福利，(估計於3月時派)，則美國家庭今時的1.5萬億儲蓄會增至2萬億，即約美國GDP的9.5%，這絕不是個小數，故月前便見到散戶可以圍攻大戶，都是散戶有錢之故。

　　這有甚麼後果?

　　(1)失業者反有錢，你去不去找工做?不去啦!此即美國的經濟復甦路會長了，直到美國工人肯去工作，不靠救濟為止，但易嗎?

　　(2)散戶不去圍大戶，可以各自去買股；

　　(3)散戶可以做大花筒，他們買的極可能是中國貨，而不是美國貨。即是白宮派錢，救濟不了肯去工作的美國人，但卻可以為肯工作的中國人提供訂單，中國工人就地過年的其中一個活動，是去工廠加班，有幾大影響?看首季中國的出口便知。

　　(4)散戶失業者，錢多了，是可以隨時推高通脹，這是華爾街的最大擔心，事實上，華爾街人擔心疫後通脹來臨的人數，在過去8個月，一直上升。

　　耶倫可有考慮到上述四點，可能有，但亦可能會視而不見。在跟CNN的一次訪問中，耶倫表示:

　　I would expect that if this package is passed, we would get back to full employment next year.

　　有人認為耶倫這個願望是DEAD WRONG，因為工人失業後，福利收入好過失業前工資，故1月份的就業數據就顯示，美國工人人數由160.57百萬人，跌至160.16百萬人，而勞動人口就業率亦由61.5%跌至61.4%，工人們自動退休了。

　　要多工人就業，先要多老闆，而老闆要工人工資平，有市場，才會請人，但美國:

　　(1)已執了不少微企業，即是就業機會少了，人浮於事，工人寧可等救濟，好過身水身汗去工作；

　　(2)大企業要擴生產線，九成是全自動化，所要人手便少了；

　　(3)中國產品愈來愈可補替美國國內所產。

　　達不到Full employment，耶倫和拜登會否持續放水?如會，則美國水長流，美股保持牛，中港股市亦可牛，此情景應可持續到美10年債息升穿1.5厘以至到2厘，又或美聯儲局識死為止。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

　　金融海嘯年代的美國財長保爾森（Hank Paulson）是個知華派，他今年初發表文章，指出美國試圖與中國脫勾的政策失敗，中國早已是世上三分二國家的最大貿易夥伴，美國自己也做不到跟中國脫勾，迫使其「盟國」也仿效美國去孤立中國，最終只會使美國被孤立。

　　美國對付中國，常常採用兩敗俱傷的策略，這本非上策，但如果認為自己比對手強很多，對方沒有痛楚的承受力，縱然要付出一定的代價，只要能使中國一蹶不振，美國也願意做。但如果雙方實力接近，所採用的策略對自己造成的傷害又大於對方，便是十分愚蠢的自殘，而美國正是這樣做，以致保爾森十分心焦，認為美國是高估了自己，低估了中國。

　　保爾森的觀點只是常識，但在不懂世情的美國政客當中，他的言論已是一泓清泉。本來美國最能領先世界的強項是她的科技實力，所以她便以為有條件採用兩敗俱傷的方法去打擊中國科技，但縱使在這方面，美國一樣未有與時並進，犯下了低估對手的戰略性錯誤。

（istock）

　　美國科技力量真的比中國強大嗎？大多數人應會對這個問題持肯定答案。幾個月前，我也會這樣回答。但我同時也是一個相信證據的人，近日閱讀了兩份報告，卻不得不修訂立場︰美國的科技水平在不少領域恐怕已被中國超過而仍懵然不知。

頂尖刊物發表論文 中國首超美

　　科技可以分為基礎性的研究成果及可較為接近實用的知識。在自然科學的基礎性研究上，《自然》雜誌每年編製的「自然指數」是最具權威性的指標。《自然》雜誌把全球自然科學各個領域最頂尖的共82份刊物都找來，算一算內裏的論文，看看每一個國家有多少篇論文被發表。如果某篇論文有來自不同國家的作者，《自然》雜誌會按人數比例去計算論文誰屬。又因為在這82份頂尖刊物能發表的文章都是最高水平的，所以論文的總數量是可以兼顧研究數量與質量的準確指標。

　　12、13年前，美國每年約有2萬篇論文能進入「自然指數」中，而中國只有四、五千篇，但時移世易，美國一直原地踏步，甚至倒退，而中國則年年大幅上升，2021年12月至2022年11月這12個月內，中國出現重大突破，第一次超越美國，中國是19,172篇，美國是17,776篇，兩者都拋離排名第三、擁有4,255篇的德國甚遠！要知道，在頂尖刊物發表的論文多，意味着20、30年後的諾貝爾獎很可能便在此中尋。

「自然指數」華年增14%美負增長

　　用另一種角度去看，過去7年，中國的「自然指數」平均年增長13.97%，而美國卻是負增長2.2%。其實，歐洲的所有科技大國都是負增長，正增長只在中國、印度和南韓等國家出現。

　　「自然指數」也可用作對各大學的排名。香港的大學資源不夠多，罕能排入百名之內，早已被20多所內地大學比了下去。我們若用過去5年的平均數，科技大學則以年均118篇在香港排名第一，港大105篇第二，中大103篇第三。

　　除了「自然指數」外，我讀到的第二份報告是澳洲戰略政策研究所（ASPI）今年編製的「關鍵科技追蹤」報告。此報告追蹤了44項重要科技，人工智能、太空科技、新能源等等都包括在內。根據它的數據，中國竟在37項科技項目中領先美國，後者只能在7項中領先中國！

　　更有甚者，中國在個別項目中領先的幅度還頗大，例如全球關於航空工程中影響力最大的論文，有48.5%是中國人所寫，中國學生讀理工科的人數等於美國的9倍，在人工智能的專利權中，中國的數量是美國的6倍！

人工智能專利權 中國數量是美6倍

　　這些驚人數據足以動搖我們對世界各國科技實力的認知，中國的科技工作者似已成功組織起來，專注地為科技發展作出貢獻，而美國對世情的脫節在國會議員胡亂質詢TikTok的無知問題中已顯露無遺。

　　自己被中國超越，或快將被超越，還要去搞制裁搞封鎖，不會持續得了多久。這種趨勢愈到將來便愈為明顯，我們大可拭目以待。在歷史上，世界最重要的科學發明，大半皆為中國人作出的貢獻。這個科技史家李約瑟的著名論斷，也許會在不久的將來重新體現。

（本文原載於4月21日《晴報》）