財智

　　莎士比亞有名劇，叫《仲夏夜之夢，A Midsummer Night's Dream》，講上天跟人開玩笑，你瞌埋眼，張開眼時，你見到邊個，邊個就是你的情人。簡單的說，是情人眼裏出西施，而這個情人眼可以是盲目的。

　　5月是否要Sell，一直都是情人眼，你鍾意Sell就Sell，唔Sell就唔Sell，只要你有食得鹹魚抵得渴的心理準備便是。

　　中國的五一假期，據歷史數據，是有些pattern。節前一周，小盤股常跌；節後一周，小盤股常升。這較易解釋，放假嘛，不知假中世道如何，一些細價股便先沽之，假後，原來世界無變，自然又買番這些細價股。2011至2020年的10個五一假中，節前5個交易日，國證2000指數有8年是跌的，10年平均跌2.86%，而節後22個交易日中小板塊有7年是升，平均升3.73%，創業板指有6年是上升，平均升4.58%。

　　今年知得遲，節前無得沽，節後試留意下啲中小板、創業板股。

美財政部將要大發債

　　老美又如何?今年可能有些特別，從美國財政部儲在美儲局的存款可見，自2月以來存款由1.7萬億急降至8000億，這筆錢應是拜登上任後為派錢而派了出去的，拜登想再派，就難為無米炊，要去借了。要借，先要通過國會，今時美國國會是將美國國債上限這個規條取消了，即是可以借無限，這個借無限期，只無限至2021年7月31日，之後美國國債要有限，除非美國國會(1)提高國債上限；(2)又再通過可以借無限，雖然今時美國國債上限是形同虛設，但到6月時，這個議題怎都會拿出來媒介討論一番。

　　對股市有甚麼意義?

　　美財政部自美儲局所抽走的9000億美元，是派給了美國社會大眾的，但由今時至今年6月，美國財政部再沒有這筆大錢去刺激美經濟及美股了。

(iStock)

　　再之，如拜登的這個1000億，那個1000億的派錢大計能被國會通過，則美財政部要大發債了，這些債應都將會在6月至9月時發。

　　現市場估美儲局會於6月的議息會議後，宣布退市計劃，雖然不會是即時退，但美儲局的退市公布和美財政部的發債公布一齊面世時，市場有甚麼反應?

　　又是情人眼裏出西施!

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中生製藥目標11元

　　昨日午市閒談，推介中國生物製藥(01177)。

集團簡介

　　集團主要從事藥品業務，分別為:

　　(1)中藥現代製劑及西藥分部從事生產、銷售及配銷中藥現代製劑產品及西藥產品業務；

　　(2)投資分部從事長期及短期投資業；

　　(3)其他分部主要從事研發活動、向第三方提供服務以及從事相關醫療及醫院業務。

　　集團產品包括多種生物藥和化學藥，用於肝病、腫瘤、心腦血管病、骨科、消化系統、抗感染及呼吸系統等疾病。

業績表現

　　2020年度，集團營業額下降2.4%至236.47億元(人民幣.下同)，股東應佔溢利則上升0.3%至27.71億元。年內，集團業務概況如下:

　　(一)整體毛利減少4.4%至184.65億元，毛利率下降1.6個百分點至78.1%；

　　(二)西藥及生物藥:營業額上升2.5%至230.88億元，佔總營業額97.6%，分部溢利則下降17.2%至48.47億元；

　　1.抗腫瘤用藥:銷售額為76.18億元，佔總營業額32.2%；

　　2.肝病用藥:銷售額為37.55億元，佔總營業額15.9%；　

　　3.骨科用藥:銷售額為20.74億元，佔總營業額8.8%；

　　4.呼吸系統用藥:銷售額為14.81億元，佔總營業額6.2%；

　　5.抗感染用藥:銷售額為13.24億元，佔總營業額5.6%；

　　6.截至2020年12月31日，集團已累計獲得發明專利授權924項、授權實用新型專利31項，以及授權外觀設計專利115項；

　　(三)投資:並無錄得營業額，業績轉虧為盈，錄得分部溢利3.16億元；

　　(四)其他:營業額下跌0.5%至5.59億元，分部溢利下降47.7%至3513萬元；

　　(五)於2020年底，集團之現金及銀行結餘為112.59億元，短期及長期貸款分別為15.53億元及69.22億元。資產及負債比率(總負債除以總資產)為52.5%(2019年底:45.2%)。

　　摩根士丹利、高盛及富瑞給予中生製藥目標價分別為9.87、11.1及12港元。

　　可現價(約8.5港元)吸納，上望8.7、9.0、11港元，下破8.1港元止蝕。

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(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

　　談起汽車產業界，相信不少人腦海浮現的首個想法，都會認為是男性主導的市場。但事實上，女性在車界的力量也可以極之強大。

　　作為首位打破汽車業女性職位天花板、通用汽車（GM）「掌門人」Mary T. Barra，就在該企面臨危機關頭獨挑大樑，展現出其強悍的實力，帶領通用汽車從谷底翻身。她直言，能走到現在這一步，最重要的是遇到所有事情，都要「接地氣」面對及調整，用實際行動作出改變。

通用汽車行政總裁Mary T. Barra（右）近日出席Adobe Summit 2024時，分享其管理心得以及經歷。

　　10年前，百年車企GM為車界投下震撼彈，宣布迎來首位女性行政總裁，亦是全球車企巨頭中的第一位女掌門。而肩負此重任的，正是在該企由實習生做起的Mary T. Barra。

　　Barra的成功之路，是一步步靠自己努力走出來。從小就在父親薰陶下而愛上汽車的Barra，18歲時便進入通用汽車學院修讀大學，並以學員身份到通用汽車的工廠當實習生，畢業後更留在GM工作，先後擔任各種不同的職位，如電機工程師、製造規劃經理、全球產品研發副總裁、全球人力資源副總裁等崗位，且經歷多次嚴峻的考驗。

留住團隊重整 走出債務深淵

　　她近日出席Adobe Summit 2024時亦提及往事，直言每個階段都令她印象深刻，且並不易過。舉例指，2009年GM申請破產保護後，美國財政部要求75%高階主管的薪酬發放，受到政府限制，導致不少高管都選擇離開。而當時被任命成為人力資源副總裁的Barra就決定站出來，與美國財政部代表談判，為GM的高階主管團隊爭取合理的薪酬，「遇到問題時，就應『腳踏實地（Down to earth）』，迎頭面對挑戰，且調整策略和解決。」在其極力爭取的情況下，GM最終留住了基礎團隊並且展開重整，走出債務的深淵，浴火重生。

近年GM全力將燃油車轉型至電動車，但轉型之路道阻且長。（GM資料圖片）

　　而在2014年初，Barra接任CEO短短一個月，GM面臨部分車款點火開關問題，而要召回產品的危機中，當時部分車款可能出現動力轉向及煞車系統突然失靈，以及安全氣囊無法打開等問題，甚至已導致數十人死亡。

曾陷安全危機 推變革挽聲譽

　　在水深火熱的情況下，Barra並未有逃避，反而在危機中挺身而出，快速推出各種措施彌補，包括召開記者會發布道歉聲明、拜訪受害者家屬並制定賠償計劃；啟動「為安全發聲」的流程變革，要求員工如果對汽車安全有任何疑慮，必須向經理滙報。倘得不到滿意回覆，直接與她聯繫；亦提出新設「全球安全負責人」的職位，要求團隊深入挖掘未解決的安全問題，一出現任何安全問題就必須召回汽車。

　　相關措施雖並未滿足所有消費者，但GM依然贏得部分消費者的信賴，挽回聲譽。Barra亦因此獲得內部員工和其他同行業人士的讚賞，認為她勇於擔責。Barra笑言，她一直都相信，問題不會因逃避而消失，只會愈變愈大。所以最重要的就是把合適的人都找來，大家一起擬定計劃，並且把每個問題都挑出來，正面解決。