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　　早前美國眾議院搞了一場反市場壟斷的聽證會，邀請了美國四大巨企的主事人於網上作供，主要是調查Amazon、Apple、Facebook及Google涉嫌違反反壟斷法。聽說內容頗精彩，但未必人人有留意。

　　四大科技巨頭於聽證會上被指控的壟斷行為主要成為霸權後以大欺小，以本身的資本與行業地位對競爭對手作出挑戰。包括Facebook利用大數據搞垮對手，google利用搜尋器優先次序排列令對手於市場競爭失利，Apple用審核去影響競爭對手於app store上架安排，Amazon對某些產品打價格戰後更把對方收購。四位主事人解說其企業並沒有這些優勢，而且亦面對著市場上種種競爭。

　　作為投資者，其實千辛萬苦就是想找到這些行業壟斷性的公司，所謂的「護城河」，最好是成了一個山頭的王國後，別的競爭者或新鮮人不太可能跑進來分一杯羮，跑了進來也會被這「山寨王」一腳踢開。於是，公司越霸權，就越有投資價值。投資者都在找這類公司，把資金放進去。

　　另一方面，這會把資產霸權發揮過了頭，好像背離了自由市場的原意。因為自由市場孕育了這些巨獸，及後就無人搞同類生意了，因為都鬥不過它們。有資金的不如投資他們，無人再想創業。再進一步，這些巨獸或會變得迂腐，也無人可以把它們收服。最後這個社會又會變成「人人買磚頭」(地產霸權)，無動力，無創意。所以，美國這類反壟斷法也有道理。 

　　這就來到了一個有趣的取捨，作為投資者當然想企業越是壟斷，越是霸權越好，最好企業能做到別人做不到的東西，價錢隨你定，對手不能進來，謀取暴利，投資價值當然高。但若過了頭，明顯地做到壟斷性，又會被監管機構罰。別少看罰款，例如微軟多年來世界各地官司不斷，被罰款金額已經過百億美元。

　　微軟做了甚麼呢？由於其桌面作業系統市佔率奇高，所以一舉一動都被說成是壟斷行為。例如以前沒有把作業系統的原始碼公開，或者安裝作業系統會捆綁銷售安裝其瀏覽器。在商言商，感覺這類行為合理非常，但當他成為巨獸後，這些行為都會引來非議。

　　說實話，今天這四家上聽證會的巨企雖是相當壟斷，但所作所為不算甚麼，而且仍面對不少挑戰。反觀內地巨企，天時、地利、人和集於一身，受保護地做到真正的壟斷，亦不怕反壟斷法，是一個頗特別的生態現象，值得投資者深思。

　　在2016至2019年這四年，阿里巴巴是我的VIP客戶，當年由一個北京的電話開始，要求我飛到杭州。阿里巴巴天貓大部分在香港的社交媒體及網絡推廣工作，都是我帶領的團隊在做，當年有10幾間公司投標，到我們拿下，進而唔使投標，自動自覺攞過嚟做，可以說是參與了他們的成功，也目睹他們的失敗。

　　但最失敗的是，我從未在這間公司的股票中賺過錢。巴菲特接近50多年的拍檔Charlie Munger也說，阿里巴巴是他做過的嗯嗯最錯誤的投資之一，他被中國如火如荼的電商氛圍所欺騙，槓桿買入了大量阿里股份，大幅虧損賣出。

　　為甚麼這麼說？

　　對無數創業者來說，馬雲是一個神話，他原本是一個普通的高校老師，下海幾年之後締造了中國最大的電子商務帝國。

　　與那些有光鮮背景的互聯網神話製造者不一樣，他太普通了，他沒有上過名牌大學，他不懂電腦，不懂網絡，對軟件硬件，一概不通，他沒有錢，創辦公司的時候只能夠將自己屋企當成辦公室。

　　但他有夢想，他用自己的夢想吸引和團結了一班有夢想的年輕人，他們的夢想和實幹又帶來了資本的青睞，在資金的支持下逐漸把夢想變成了現實。

　　馬雲和所有草根創業者一樣，永遠只能夠靠他自己，他的故事深深的感染了我，因為他實在太普通了，他不看書，看人，他說每一個人身邊都有很多人，都是書。

　　但他成為一度的中國首富之後，已經變得迷失自我，這是因，也是果。

　　阿里巴巴從決定做天貓的時候，就已經錯了。

　　阿里做天貓沒問題，有問題的是同時做淘寶和天貓，又造正版又做翻版。以前淘寶是把一件事情做到了極致，但自從有了天貓，資源分了流，既沒有看到淘寶有任何進步，也沒看到天貓做成了甚麼了不得的事情，除了每年雙11賠錢賺吆喝不斷增長，充滿水份的虛假數字。

　　第二個死因：妄想建立帝國，要100%壟斷。

　　他不僅賺了上下游所有的錢，還把手伸向了當初他想扶持的所有小賣家的口袋，最終導致帝國有崩壞的跡象。

　　馬雲有帝國夢，從林鄭月娥跟馬雲的對談就可以看出，馬雲想建立阿里國，他甚至希望有兩制的特殊待遇，其實早在2013年，阿里巴巴就試圖在香港上市，但因「同股不同權」股權結構與當時證監條例抵觸而不得要領。

　　阿里近幾年一直處於失去方向的狀態，可以理解為從馬雲開始決定交班的這10年裏，他自己也處於失蹤、失聯的狀態。

　　阿里也一直沒有出現馬雲式的領軍人物來看透商業的底層本質，所以做了無數的無用功，靜待著別人的超越。

　　當年阿里巴巴的廣告口號是「讓天下沒有難做的生意」，馬雲現在才想起來，是不是有點太遲？今時不同往日，今天的市場，不會再給阿里巴巴第二次機會。

　　6月20日，現任CEO張勇卸下印帥，由現任阿里集團執行副主席接任。

　　這位蔡先生，起點高，形象好，但不是曹操型企業家，連巴菲特的老拍檔也賺唔到錢，我憑甚麼在阿里巴巴可以贏錢？

　　所以我買京東。