財智

　　有位身邊朋友表示他想投資實金，原因是他留意到銀行業的Basel 3，實金被計入一級資本充足率，預期將增加需求，實金有望大升。我回應指他這舉動投機味頗重。朋友不解，反問：「買實金怎算投機呀？」。到底投資與投機怎樣分辨呢？

　　首先，投資與投機並非取決於你買了甚麼，而是背後的原因。我認為投資重點為其背後長遠價值，或價值與價格失衡之類。而投機，比較著重看供求、看勢頭、看資金流之類，兩者留意的地方不同。即使投資於同一個產品，原因不同，行為也不同。

　　第二，投機其實不帶負面，投資與投機皆需要知識、分析與選取合適的操作方法。投資會以生意角度去看待股票，以基礎分析去估值，而投機可能看趨勢、睇圖表、研究供求等因素，這些同樣是知識，不一定要基礎分析才算得上是分析。加上，歷來成功的投機者亦不鮮，如德國股神科斯托蘭尼與及傑西·李佛摩。

　　剛提到的投機者傑西·李佛摩是自殺死的，投資者就不會自殺嗎？近期有位華爾街傳奇基金經理跳樓身亡，死者Charles是位長期堅守價值投資策略的一員老將，有著非常豐富的投資經驗。何解投資也出事呢？

（Shutterstock圖片）

　　投資與投機兩者另一個重點分別在於時間性，時間性的分別極之影響分析重點。投資，找企業內在價值，投資於價值與價格偏離，但何時價值回歸呢？未必需要有答案。好似巴菲特經常指持有股票直至永遠，他絕大部分投資也是buy and hold。投資可以形容為收集有價值的東西，沒有時間性的考慮。

　　如果著重時間性的話，例如要半年內見成績，結果未必太看重內在價值相關等因素。例如，要看資金追捧方向，投入一些熱門項目，做跟紅頂白的操作。投資，是買別人忽視的東西，投機，則是買別人重視的東西(或估計將被重視)。兩者在某角度看來是有根本性的衝突。

　　不幸的是，基金操盤，投資成績需要立竿見影，時間性因素明顯，操盤者自然需要作投機考慮。短期內沒有見到成績，基金經理可能有耐性，但其資金卻沒有，見無成績自然贖回抽走，產生具大壓力。這代表於基金操盤崗位，只能被迫較多考慮投機因素。一個投資與投機於時間上的錯配，加上近年低息、資金、趨勢主導，釀成慘劇。

　　近年還有更多好例子，GME事件，沽空機構以價值投資理由去沽空股票，最後反被夾倉。反而一眾散戶借勢造好獲利，這亦是投資與投機認知錯配的悲慘結果。話說回頭，近年很多年青人投資Tesla，不如又檢視一下自己到底在投資，還是在投機呢。

相關影片：https://youtu.be/L804ZX3mlW4

　　前一陣子，有位沙特王子謂來港投資，結果來的可能是位戲子。4月22日，又有位沙特人士來了，這次，可以把美國佬氣死了，因為沙特資金、財神，真的來了。

　　香港政府律政司與沙特司法部22日簽署合作諒解備忘錄，加強雙方在有關爭議避免及解決事宜上的合作。

　　這次不是做戲了，因為真是簽字了，恨港派可能又講：「唉！合作諒解備忘錄咋，有錢咩？」

沙特代表團訪問中國

　　在深圳河另一邊，15日起沙特代表團已開始對北京、上海和深圳等主要城市進行7天訪問，其中還有一節是到香港來走走。

　　沙特代表團今次來華是想找中資去投資於至少5000億美元以上，去建一座能容900萬居民的未來新城NEOM。沙特應該好有錢吖，為甚麼還要找中國去投資？

　　貧窮限制想像，我這窮佬不知，要問沙特的有錢佬了，但肯定的是，沙特這次來華是先灑錢了——沙特阿美（Saudi Arabian Oil Company）與國內的恒力石化(滬:600346)和榮盛石化(深:002493)簽了諒解備忘錄（見圖）。

　　窮佬如我，家無乜隔宿糧，講不了甚麼的家族承傳。但超級有錢的沙特，可不是這樣想，他們要考慮到千秋萬世後的子孫也仍可維持富有。一如挪威要將石油收益變成國家財富基金，去投資於世界不少資產，香港也被列入可投資之地。

　　沙特也有國家財富基金的，以往投資於美國、歐洲為主，但近年美國在中東搞事，又會充公俄羅斯海外資產，狐死兔悲，怎不想找多個可供藏富的「窟」？這個「窟」不能細，又要安全（政治上安全、軍事上安全），中國就肯定較美國更優。以前講沙特資金東來，都是只聞叭叭響，不見錢過來；今時，沙特資金確來了（恒力石化和榮盛石化）。

　　當第一個銅板來了之後，之後有幾多銅板過來？不知，但應會滾滾來。這些沙特資金會循甚麼途徑來？直入中國，還是會經過香港？筆者不知，但港府應該跑去了解了解嘛！

　　沙特有錢佬來了，應要開辦公室、要住宿，多商務往來，就要酒店、要航空、要高檔餐廳，港府可有將有關信息轉告商家？又或開展相關的配套措施？或許有些事，基於秘密，不方便講，但應要做了。

　　財神已到門口了，開門吧！呀！忘了，近日港股大升，會否跟財神到有關？

　　（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）