財智

　　早前收到網友留言，分享了他一個小故事。

　　「我由細至大都是一個數字盲、理財極差的人，戶口有錢不懂做定期、沒有檢查月結單習慣、會忘記還咭數、不懂買股票等等。理財不善，我有很多藉口，例如工作太忙、筋疲力盡、顧此失彼。

　　二十幾歲出來社會做事，知道自己理財不善，所以當時從一位做Agent的老朋友處買入1份基金、3份儲蓄保險。工作並儲蓄二十幾年，這份積蓄就在中年被裁員的時候救我一命。

(iStock)

　　年青時，同一時間有兩份工作，逼自己將50%收入供還自住物業按揭，不去旅行，不買名牌，要求自己15年內把按揭供完。當我中年被裁員時，幸好還有一個住的地方，找份兼職足夠買餸開飯便可以生存。

　　失業時無主動收入，就要學習將手頭現金 （大部分來自離職補償）製造被動收入，幫補家計。因此，我向一位有十幾年買賣股票經驗的親戚學習股票投資。他一點一滴教我什麼是除淨日、派息日等基本知識，而我亦開始在各媒體學習財技。

　　可是，這位啟蒙老師，正正就是止凡兄你曾經提及的「火雞理論」堅守者，他至今依然重倉滙豐股票。十幾年前，他建議我買入滙豐，股價由高位跌到低谷，他再建議我溝貨，表示要死守不放。終於我坐倉10年才能好彩返家鄉，從此不再買滙豐，雖然他並不同意。

　　之後憑自己個人判斷去選股，但我隻字沒有向啟蒙老師透露，這令他極不高興。原因是若我向他透露，估計他會向我分享個人想法，這可能會動搖我原本的決定。倘若賺錢當然好，但輸錢的話，我可能會怨他，這會影響彼此關係。所以我寧願獨自承受自己的投資結果，同時也盡力學習財務知識。

　　近五年，我所買的股票，全部賺超過50%，這令啟蒙老師對我另眼相看，他亦反思自己投資上的固執。去年終於肯「壯士斷臂」，沽清滙豐股票。這裡亦多謝止凡兄，你的分享的確影響了我的選股決定。」

止凡評論：

　　收到這些小故事很開心，每個故事都是有血有肉，被小弟的分享影響著的。這個故事看到人生不同階段，當事人在年青時，未懂投資，甚至理財不善，但主動收入還不錯，懂得未雨綢繆，努力儲蓄與供樓，到中年被裁時處境未至於太差，很好。

　　後來人到中年被裁員，得來一筆大錢，剛巧身邊有位略懂股票投資的親戚，讓當事人可以認識股票。而他沒有停步，仍不斷增進財務知識，學會自己判斷與承擔投資結果，十分抵讚。

　　大家可以借鏡，當處於人生不同處境時怎樣處理。例如，年青時，工作收入穩定，但沒有太多資產，亦沒有太多財務知識，該做什麼？中年時，工作收入不再穩定，有點資產，又該做什麼？再想想，老年時，情況又如何？大家今天又應該如何準備？

相關影片：

【中年危機 打工仔投資目標未必要發達】
https://youtu.be/u3-NTFWhntc

　　姊妹們，我上日文章的標題是《友邦愈來愈難賺錢？》，但今日的標題突然變成《友邦愈賺愈多錢？》，這是否令妳摸不著頭腦呢？

　　老實說，早前友邦(01299)的股價從高位大幅回落，由年初至3月中的低位，股價反覆下跌三成三，我也有點摸不著頭腦呢！

　　一隻大藍籌，底子十分雄厚，也沒有太多負面消息，且過去股價波幅十分細，股價可以在短時間內下跌三成多，確實有點難以想象！

　　回說我這個標題上的轉變吧！主要因為上日提到，我的姊妹Lucy問我，友邦股價下跌的原因。我只能綜合到一點，那就是，在2023年的業績中，友邦的新業務價值利潤率下跌了4.4個百分點，由2022年的57%，下跌至去年的52.6%。

　　這也不是重點，重要的是，友邦兩個最重要的市場，即香港和內地，2023年的新業務價值利潤率的跌幅遠超4.4個百分點。當中香港的新業務價值利潤率，由2022年的69.5%，下跌至去年的57.5%，即下跌了12個百分點！

　　至於內地，2022年的新業務價值利潤率也是69.5%，但去年跌至51.3%，跌幅更達18.2個百分點！只不過，因為其他市場的利潤率有所提升，所以，整體數字才是減少4.4個百分點。這就是我上日文章標題的意思。

　　不過，一切似乎都過去了，因為友邦股價在4月16日跌至45.25元之後便已見底（當日收報46元），股價反覆了兩天之後，由4月19日起連升10日，升至本周一5月6日，當日收報62.5元才斷纜，而昨日則報61.25元。從低位計，友邦股價已經反彈了三成半。

友邦股價上月觸底反彈，從低位計累升三成半。(AP)

　　我相信，這和友邦公布了一個「令人滿意」的2024年第一季業績有關。這個業績的其中一個亮點是新業務價值創了歷來的季度新高，達到13.27億美元，按年增長三成一（以固定匯率計）。這就是我今日標題所說的《友邦愈賺愈多錢？》的意思了。

　　所謂「新業務價值」(Value Of New Business, VONB)，其實是指期內出售的保單，在未來產生的稅後利潤，再折算回今日的價值，然後扣除用以支持這些新業務所需的準備金。

　　當然，上文所說的新業務價值利潤率也有改善，由2023年首季的52.3%，升至今年首季的54.2%，增長了2.1個百分點（以固定匯率計），也比去年全年的52.6%為高。

　　除此之外，還有一點是我在上日的文章中未有提到的，那就是友邦的資本管理政策，或如何提高股東資本回報方面的政策。

　　在去年的全年業績，友邦只公布透過股份回購計劃，向股東返還了36億美元，但就沒有明確表示2024年的計劃。這可能也是由3月起，友邦股價下跌的原因之一。

　　不過，在今年的首季業績中，友邦就特別花篇幅強調，會致力優化資本管理政策，令股東的資本回報有更高的清晰度。

　　首先，友邦會以年度產生的自由盈餘淨額的75%為派付目標，每年會透過股息分派和股份回購，向股東返還資本。而且，公司會定期檢討資本狀況，返還超出需要的資本。

　　股份回購方面也會加大力度，過去每年的股份回購金額是100億美元，今年會增加20億美元，合共達到120億美元。

　　我相信，由於友邦的新業務價值利潤率止跌回升，而管理層也特意回應市場關注的股份回購，以至資本運用政策，友邦股價應該見底了，未來應該可以繼續追落後，因為大市至今已升了約8%，但友邦股價仍然比去年底下跌一成（去年底收報68.05元），更比前年底的86.8元下跌約三成。從中長綫的角度看，友邦仍然值得吸納呢！

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au