新股定價的啟示
#新股 #IPO姊妹們，雖然近期股市仍然大上大落，但新股上市停不了，當中有些更是十分吸睛的，美團點評（03690-W，下稱美團）就是最佳例子。該股吸睛之處是她的集資額和同股不同權的身份。
美團今次的集資額最高可達346億元，是繼小米和中國鐵塔(00788)之後，今年集資額第三大的新股，而且，她也是繼小米之後，第二隻上市的同股不同權股票。
只可惜，小米上市至今未算成功，例如：最終要以下限定價和超額認購不足10倍。雖然上市初期股價有過一輪升勢，但很快便無以為繼。截稿時，小米股價又再跌穿17元的招股價。
因此，美團在這個時候招股，看來也沒有運行。不過，我的姊妹Mandy卻WhatsApp我，問我關於美團的問題，原來，她發覺美團的招股價範圍「高達」60-72元，即是一隻「大價股」。
至於小米，當日的招股價範圍是17-22元（最終以下限的17元定價），可以說是一隻「中價股」。至於第一隻沒有營業額的生物科技股歌禮製藥（01672-B，下稱歌禮），招股價範圍是12-16元（最終以中間價14元定價），也是另一隻中價股。
但她發覺，今年集資額最大的新股中國鐵塔（00788），招股價範圍卻是1.26-1.58元（最終以下限的1.26元定價），似乎只是一隻「細價股」。
「為甚麼這些新股的定價，有這樣的分別？」
「首先，妳要明白，所謂「大價」、「中價」或「細價」股，跟她的市值沒有直接關係，有些股價很大的股票，市值也不大，因為她們的發行股數較少；至於一些股價較細的股票，市值也可以很大，因為她們的發行股數較多。早年上市的四大內銀股，她們的定價都不高，大部分都是3元上下，但她們的發行股數十分龐大，所以市值很大，對大市升跌有一定影響力。至於妳提的中國鐵塔，也有同樣情況，她的最終定價雖然只有1.26元，但她的市值接近500億元！」
「明白，但為甚麼有些股票的股價定得那麼『高』呢？」
「一般來說，股價較『高』的股票，總給人感覺是實力較強的公司，因為外國有所謂的Penny Stock，即我們所謂的細價股，很多基金是有限制，不能買這類Penny Stock的，所以，公司把股價定得高一點，至少可以吸引基金的注意。但妳要留意，定價高，不等於入場費也高！」
「嗯，這個我知道，因為美團的每手股數只是100股，即入場費最高也是7,200元左右。即是一方面她想吸引基金買，但另方面又不想散戶卻步！？」
「是呀，早前上市的歌禮就明顯不想散戶參與了，她的定價範圍是12-16元，但每手股數定為1,000股，即入場費最高要16,000元，比起今次的美團高逾倍！」
「那麼，美團就是既想基金參與，又想散戶也來吧！」
「我相信是的！」
作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au