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　　《投資雋語》自６月份英國脫歐公投以來，標普５００指數一直徘徊不前，在窄幅區間內交易。美國企業盈利會否觸發指數在未來數月內突破向上？我們認為這種情況不會出現。　　今年稍早時候，分析師預期油價下跌和美元強勁對企業盈利的利淡影響會減少，推動美國企業每股盈利增長在２０１６年年底時進一步上升。隨著油價上漲和美元轉弱，２０１６年第二季的上升趨勢足以證明這點。　＊企業盈利或無法驅使股市上漲＊　　　每年，分析師常會穩步調低企業盈利預期，今年亦無例外。如圖表藍線最近的向下走勢所示。事實上，自年初以來，分析師已將今年第三季美國企業盈利預期下調８％，遠高於前兩季的向下修正幅度。　　稍早公布的第三季企業盈利，平均而言高於被調低的企業盈利預期。但與過往一般季度不同，較少企業調高未來盈利預測。鑑於美國政局不明朗，企業有更多理由暫停投資。本周超過三分之一的標普５００企業會公布企業盈利，市場應會維持類似的審慎態度。　　最後，我們相信在現在的環境下，企業盈利雖高於預期，但仍不足以促進經濟持續增長，尤其當美國股票估值已顯著高於歷史水平。我們認為待聯儲局政策及政局前景明朗化後，風險意願及股票表現在未來數月將有較大提升空間。在此情況下，我們看好在低增長環境下仍能保持收益及盈利上升的美國公司，例如個別科技股。我們對傳統股息股持審慎態度，改為看好股息增長股。在美國以外的市場，我們看好企業盈利增長動力正在上升的亞洲（日本除外）股票。　＊一周回顧＊　　　歐洲央行維持政策不變，但我們預期在可見的未來該行會繼續採取寬鬆態度。　　美國核心消費者物價通脹比預期略低，但美國預期通脹正在升溫。　　中國官方第三季國內生產總值（ＧＤＰ）報告顯示經濟正穩步增長。數據仍然極為平滑，整體增長數字與以往幾季相同。　＊本周展望＊　　　ＧＤＰ報告將會說明消費者支出及下月的核心ＰＣＥ（即聯儲局偏好的通脹指標）。隨著油價低企等利淡因素開始消退，市場預期通脹將上升，使聯儲局對通脹目標２％更具信心。《貝萊德全球首席投資策略師　董立文》

　　《經濟通通訊社１４日專訊》英倫銀行委員講話，及京東百度公布業績，料為周四（１６日）市場焦點。　　各國重要經濟活動方面，英國財政大臣亨特與科技公司、倫敦證交所以及其他機構開會討論如何促進企業在倫敦上市。歐洲央行管委德科斯和歐洲央行副總裁德金多斯在一場活動中發表講話。本港時間周四晚６：００ｐｍ，歐洲央行管委兼葡萄牙央行總裁森特諾發表央行年度報告。７：００ｐｍ，英倫銀行ＭＰＣ委員格林講話。１０：００ｐｍ，美聯儲金融監管副主席巴爾在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會上就金融監管機構的監督問題作證。　　數據方面，周三５：００ｐｍ（本港時間．下同），歐元區公布第一季國內生產總值，經季節調整季率料由下滑０﹒１％改善至升０﹒３％，經季節調整年率升幅料由０﹒１％擴大至０﹒４％；３月工業生產年率跌幅料由６﹒４％收窄至１﹒３％，經季節調整月率升幅料由０﹒８％收窄至０﹒４％。８：３０ｐｍ，美國公布４月消費者物價指數，月率升幅料維持於０﹒４％，年率升幅料由３﹒５％收窄至３﹒４％，經季節調整料由３１６﹒７升至３１７﹒７３；４月零售銷售月率升幅料由０﹒７％收窄至０﹒４％；５月紐約聯邦儲備銀行製造業指數料由負１４﹒３收窄至負１０。１０：００ｐｍ，美國公布５月ＮＡＨＢ房屋市場指數，料維持於５１。　＊日本公布第一季ＧＤＰ，美國公布工業生產等數據＊　　　周四４：００ａｍ，美國公布３月長期資本流動。７：５０ａｍ，日本公布第一季國內生產總值，經季節調整季率料由０﹒１％逆轉至下滑０﹒３％。９：３０ａｍ，澳洲公布４月失業率，料由３﹒８％升上３﹒９％。１２：３０ｐｍ，日本公布３月產能利用率；３月工業生產。８：３０ｐｍ，美國公布４月建築許可，月率料由下滑３﹒７％改善至升０﹒９％；４月出口物價，月率升幅料由０﹒３％收窄至０﹒２％；４月進口物價月率升幅料由０﹒４％收窄至０﹒３％，年率升幅料維持於０﹒４％；４月新屋動工料由１３２﹒１萬升至１４２萬，月率料由下滑１４﹒７％改善至升７﹒５％；連續申請失業救濟金人數料由１７８﹒５萬降至１７８萬；首次申請失業救濟金人數料由２３﹒１萬降至２２萬。９：１５ｐｍ，美國公布４月產能利用率，料維持於７８﹒４％；４月工業生產月率升幅料由０﹒４％收窄至０﹒１％。　　在本港，周四公布業績的公司有：京東物流（０２６１８）、京東集團（０９６１８）、百度（０９８８８）等。（ｗａ）