05/12/2016 09:55
【專訪】楓葉教育：股價仍被大幅低估，內地新教育法有助提升盈利
《經濟通通訊社記者伍嘉儀５日報道》籌備已久「深港通」終於在今日開通，楓葉教育（０１３１７）董事長任書良接受《經濟通通訊社》專訪時表示，集團很高興獲納入「深港通」，計劃開通後到深圳做更多推廣。他說，目前留意集團的證券商約有２０家，相信不少投資者對集團感興趣。 任書良認為，「深港通」對楓葉品牌於國內推廣將成為亮點，對增加知名度及交易量有幫助，亦成為提升股價的催化劑。 過去一年，楓葉教育股價增加逾三倍，但任書良認為股價仍被大幅低估，因為集團作為國內教育股份的「第一股」，中國中產市場很大，潛力未有完全釋放。 目前集團市盈率約１９倍，他說應提升到至少３０倍以上。以上周五（２日）收市價５﹒０８元計算，即是合理股價為８元。
＊內地新教育法有助提升盈利＊
內地於今年９月出台新教育法例─《民辦教育促進法實施條例》，富瑞早前發表報告表示，新例仍未有確實政策出台，市場仍留意當中帶來的影響，故將楓葉教育目標價由８﹒６元下調至６﹒２５元。 任書良認為，新例讓更多國內民辨教育從規範中發展，亦令集團有更多機遇。因為楓葉教育依法辦學，於本港上市後更受到上市規則約束，因此不擔心受到影響。他又說，新例下小學至初中的課程是義務教育，因此無影響。而高中學校可以選擇以營利形式辦學，更趨向市場化可以自由定價，有助集團盈利能力空間擴大。目前高中學費介乎５萬至１０萬元人民幣，相比同行仍有很大提升學費的空間。
＊冀２０２０年國內學生增至４﹒１萬人，平均每年加價５％＊
任書良表示，去年集團淨利潤大升４９﹒６％至３﹒０８億元人民幣，主要因經營效益、學校使用率、毛利率增加等。而收入升２７﹒１％至８﹒３億元人民幣，主要因學校人數增加２０﹒３％至１９３３４人，以及學費平均增加２５％。 他表示，現時學校人數已超過２﹒１萬人，集團每年至少併購一個項目，計算收購所得的學生人數，平均每年增加５０００人，目標於２０２０年國內學生增至４﹒１萬人。學費方面，一般３－４年調整一次加價約２５％，即平均每年加價５％。 任書良指，雖然近年國內經濟下滑，但楓葉教育主要針對中產家庭，一般家庭都可以負擔學費，加上教育行業是對子女的「長線投資」，因此即使期內加價亦無影響業績表現。
＊內地新教育法有助提升盈利＊
內地於今年９月出台新教育法例─《民辦教育促進法實施條例》，富瑞早前發表報告表示，新例仍未有確實政策出台，市場仍留意當中帶來的影響，故將楓葉教育目標價由８﹒６元下調至６﹒２５元。 任書良認為，新例讓更多國內民辨教育從規範中發展，亦令集團有更多機遇。因為楓葉教育依法辦學，於本港上市後更受到上市規則約束，因此不擔心受到影響。他又說，新例下小學至初中的課程是義務教育，因此無影響。而高中學校可以選擇以營利形式辦學，更趨向市場化可以自由定價，有助集團盈利能力空間擴大。目前高中學費介乎５萬至１０萬元人民幣，相比同行仍有很大提升學費的空間。
＊冀２０２０年國內學生增至４﹒１萬人，平均每年加價５％＊
任書良表示，去年集團淨利潤大升４９﹒６％至３﹒０８億元人民幣，主要因經營效益、學校使用率、毛利率增加等。而收入升２７﹒１％至８﹒３億元人民幣，主要因學校人數增加２０﹒３％至１９３３４人，以及學費平均增加２５％。 他表示，現時學校人數已超過２﹒１萬人，集團每年至少併購一個項目，計算收購所得的學生人數，平均每年增加５０００人，目標於２０２０年國內學生增至４﹒１萬人。學費方面，一般３－４年調整一次加價約２５％，即平均每年加價５％。 任書良指，雖然近年國內經濟下滑，但楓葉教育主要針對中產家庭，一般家庭都可以負擔學費，加上教育行業是對子女的「長線投資」，因此即使期內加價亦無影響業績表現。