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　　《窩輪匯智》本周重磅藍籌股包括建行（００９３９）除淨，大市月中再度挑戰２６０００點大關後缺乏利好消息，於期指結算前表現平平，即使有Ａ股入摩的消息仍沒有多大刺激，日內波幅進一步收窄至周五（２３日）約１２０點。波幅回落令整體期權市場的引伸波幅受壓，以恆指波幅指數為例，周五繼續於１２﹒５％水平上落，接近今年恆指波幅指數介乎１１﹒３至１８的底部。　　　經常有投資者問，買牛熊證還是買窩輪好？這個問題要找答案其實很簡單，但要找答案卻非常困難，甚至只有投資者「自己知」。　　　首先，我們要了解以上兩種產品的特性，方能就市況及個人風險承受能力作選擇。先講牛熊證，是一種對沖值約為１的產品，以槓桿型式追蹤相關資產如指數或正股好淡的表現。牛熊證不太受時間值及引伸波幅影響，而持有牛熊證的最大風險為其收回機制，一旦資產價格跌穿收回價（牛證）或升破收回價（熊證），交易便會立即暫停。而若在期後的兩個交易時段，再度失守行使價的話，剩餘價值為零，即會損失全部本金。　　　而窩輪則是以期權為骨幹的投資產品，沒有收回機制，但就主要受時間值及引伸波幅等影響。簡單來說，投資者買入一隻認購證╱認沽證，是買入到期前「行使」的權利，一旦相關資產能超越行使價，其後便會產生內在值，即以時間換取價內值。　　　因此，要解答這個問題，投資者反而要問自己，對資產預期的走勢及速度如何。若認為在短時間內有機會突破並走出一段單邊的走勢，就適宜以窩輪應市，其價外變價內的爆炸力，以及若波幅上升可彌補時間值損耗的不利影響。今年最佳例子是石油股如中石油（００８５７），年初至今跌幅約為１６％，期間基本上只有要入場開淡倉，理應有獲利機會。相反，若投資者對時機及走勢掌握上感困難，或對波幅沒有多大看法，則以牛熊證較為適合，能避開時間值損耗及引伸波幅回落的影響。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》

　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。

　　《經濟通通訊社２１日專訊》英國公布ＣＰＩ，及快手公布業績，料為周三（２２日）市場焦點。　　各國重要經濟活動方面，周三本港時間１０：００ａｍ，新西蘭央行公布貨幣政策聲明和官方隔夜拆款利率（ＯＣＲ）。４：０５ｐｍ，歐洲證券和市場管理局（ＥＳＭＡ）有關歐盟資本市場一體化的在線活動上播放歐洲央行總裁拉加德的視頻講話。晚上６：３０ｐｍ，德國財政部長林德納在一個經濟座談會發表講話。８：４５ｐｍ，英倫銀行副總裁布里登參加歐盟執委會非銀行金融中介宏觀審慎政策技術研討會的小組討論。９：４０ｐｍ，芝加哥聯儲總裁古爾斯比在芝加哥聯儲主辦的一場研討會上致開幕詞。　＊日本公布進出口數據，美國公布成屋銷售＊　　　數據方面，周三７：５０ａｍ（本港時間．下同），日本公布４月出口，年率升幅料由７﹒３％擴大至１１％；４月進口年率料由下滑５﹒１％改善至升８﹒９％；４月貿易收支料由３８７０億日圓跌至負２９７０億日圓。２：００ｐｍ，英國公布４月消費者物價指數，月率升幅料由０﹒６％收窄至０﹒１％，年率升幅料由３﹒２％收窄至２﹒１％；４月核心消費者物價指數年率升幅料由４﹒２％收窄至３﹒６％。４：３０ｐｍ，英國公布３月房價指數。１０：００ｐｍ，美國公布４月成屋銷售，料由４１９萬升至４２２萬，月率料由下滑４﹒３％改善至升０﹒８％。　　在本港，明日公布業績的公司有：快手（０１０２４）、金山軟件（０３８８８）等。（ｗａ）