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　　《窩輪匯智》隨著本港衍生工具市場發展日益成熟，投資者對槓桿式產品認識加深。今年不少股份如騰訊（００７００）及吉利（００１７５）等都錄得驚人的升幅，相關的槓桿產品亦備受市場歡迎，有些時候甚至會出現「一上市便沽清」的情況。　　　筆者近日就收到一些有趣的問題，是關於窩輪的槓桿效應，很值得在此與大家分享。　　　有投資者問，為何報價機上窩輪的「槓桿」一般都較其「有效槓桿」為高？為何牛熊證又沒有「有效槓桿」，只得「槓桿」？　　　要解答以上問題，投資者先要明白何謂「槓桿」。所謂槓桿，是指正股每變動多少，輪證價格理論會變動多少的一個數據參考。若槓桿為１，則正股升跌多少，輪證便升跌多少。若槓桿為１０，即正股升１％，輪證理論便升１０％，如此類推。　　　到底是如何計算出來？數學上，是「槓桿」以相關資產價格╱（輪證價格Ｘ兌換比率）。以騰訊牛證為例︰「相關資產價格」為當時騰訊報價，「輪證價格」則為當時牛證價格。假設牛證Ｘ在某個時間，騰訊為３８５元，牛證價格０﹒２５，１００兌１，放進算式內，便得出１５﹒４倍槓桿效應，這個便是大家平時看報價機或看電視時經常聽到的「槓桿」，即騰訊每變動１％，牛證便理論會變動１５﹒４％。　　　由於窩輪為期權產品，本質及結構上與牛熊證不同；在計算槓桿時，要一併考量其行使的機會，亦即是「對沖值」。因此，計算時除按照「相關資產價格╱（輪證價格Ｘ兌換比率）」外，還要再乘以對沖值，這便會得出「有效槓桿」數據。由於它已將輪證行使機會計算在內，因此這個數據較「槓桿」更為有用。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》

　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。

　　《經濟通通訊社１４日專訊》英倫銀行委員講話，及京東百度公布業績，料為周四（１６日）市場焦點。　　各國重要經濟活動方面，英國財政大臣亨特與科技公司、倫敦證交所以及其他機構開會討論如何促進企業在倫敦上市。歐洲央行管委德科斯和歐洲央行副總裁德金多斯在一場活動中發表講話。本港時間周四晚６：００ｐｍ，歐洲央行管委兼葡萄牙央行總裁森特諾發表央行年度報告。７：００ｐｍ，英倫銀行ＭＰＣ委員格林講話。１０：００ｐｍ，美聯儲金融監管副主席巴爾在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會上就金融監管機構的監督問題作證。　　數據方面，周三５：００ｐｍ（本港時間．下同），歐元區公布第一季國內生產總值，經季節調整季率料由下滑０﹒１％改善至升０﹒３％，經季節調整年率升幅料由０﹒１％擴大至０﹒４％；３月工業生產年率跌幅料由６﹒４％收窄至１﹒３％，經季節調整月率升幅料由０﹒８％收窄至０﹒４％。８：３０ｐｍ，美國公布４月消費者物價指數，月率升幅料維持於０﹒４％，年率升幅料由３﹒５％收窄至３﹒４％，經季節調整料由３１６﹒７升至３１７﹒７３；４月零售銷售月率升幅料由０﹒７％收窄至０﹒４％；５月紐約聯邦儲備銀行製造業指數料由負１４﹒３收窄至負１０。１０：００ｐｍ，美國公布５月ＮＡＨＢ房屋市場指數，料維持於５１。　＊日本公布第一季ＧＤＰ，美國公布工業生產等數據＊　　　周四４：００ａｍ，美國公布３月長期資本流動。７：５０ａｍ，日本公布第一季國內生產總值，經季節調整季率料由０﹒１％逆轉至下滑０﹒３％。９：３０ａｍ，澳洲公布４月失業率，料由３﹒８％升上３﹒９％。１２：３０ｐｍ，日本公布３月產能利用率；３月工業生產。８：３０ｐｍ，美國公布４月建築許可，月率料由下滑３﹒７％改善至升０﹒９％；４月出口物價，月率升幅料由０﹒３％收窄至０﹒２％；４月進口物價月率升幅料由０﹒４％收窄至０﹒３％，年率升幅料維持於０﹒４％；４月新屋動工料由１３２﹒１萬升至１４２萬，月率料由下滑１４﹒７％改善至升７﹒５％；連續申請失業救濟金人數料由１７８﹒５萬降至１７８萬；首次申請失業救濟金人數料由２３﹒１萬降至２２萬。９：１５ｐｍ，美國公布４月產能利用率，料維持於７８﹒４％；４月工業生產月率升幅料由０﹒４％收窄至０﹒１％。　　在本港，周四公布業績的公司有：京東物流（０２６１８）、京東集團（０９６１８）、百度（０９８８８）等。（ｗａ）