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　　《兆談金融》正式提出以３９％溢價，夥財團全購Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ。完成後，安踏（０２０２０）擬持股５８％，但不併表，安踏出資７億歐元現金＋新增８億歐元負債，料令其從淨現金，轉為淨負債，但負債仍屬健康水平，加上新債的２厘浮息，僅佔去年自由現金流不足５％，故此不會帶來即時財政壓力。　　再者，參考２０１７全年和２０１８年中期，分別的２７億人民幣和１２億人民幣自由現金流計算，並假設（ｉ）收購後不需額外向Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ注資、（ｉｉ）現有ＦＩＬＡ、ＡＮＴＡ品牌的營運延續增長，兼資本開支平穩、（ｉｉｉ）再未有新大型併購計劃，上述的淨負債，將僅需１年稍多時間，便再次轉為淨現金，並繼而重振高派息比率的潛力。　＊完全抵銷財務成本，兼創併購盈利＊　　　若落實全購，兼按計劃於明年次季完成，安踏可望於２０１９年，產生低至中單位數的併購增長率，這反映Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ的盈利貢獻，足以完全抵銷上述的新增債務成本，並額外產生併購盈利。展望更遠，焦點將投放在Ａｍｅｒ　Ｓｐｏｒｔｓ帶來的安踏產品組合升級潛力，而這將是推高安踏估值的新增參數。　＊２０１９年估值，仍有空間反映收購機遇＊　　　現時安踏２０１８年預測ＰＥＧ率為０﹒８倍，處於２０１８年預測市盈率通道「加１個標準差的上軌」，故料已大致反映「２０１８全年純利增長２８％」的預期。後市注視ＡｍｅｒＳｐｏｒｔｓ方案的進展，假設落實，兼以２０１９年產生低單位數的併購增長率計算，２０１９年預測ＰＥＧ率將優化至０﹒６倍，若估值需維持於上述２０１８年的０﹒８倍水平，將反映股價有２５％上行空間。《英皇證券研究部高級分析員　陳冠兆》

　　《經濟通通訊社２１日專訊》英國公布ＣＰＩ，及快手公布業績，料為周三（２２日）市場焦點。　　各國重要經濟活動方面，周三本港時間１０：００ａｍ，新西蘭央行公布貨幣政策聲明和官方隔夜拆款利率（ＯＣＲ）。４：０５ｐｍ，歐洲證券和市場管理局（ＥＳＭＡ）有關歐盟資本市場一體化的在線活動上播放歐洲央行總裁拉加德的視頻講話。晚上６：３０ｐｍ，德國財政部長林德納在一個經濟座談會發表講話。８：４５ｐｍ，英倫銀行副總裁布里登參加歐盟執委會非銀行金融中介宏觀審慎政策技術研討會的小組討論。９：４０ｐｍ，芝加哥聯儲總裁古爾斯比在芝加哥聯儲主辦的一場研討會上致開幕詞。　＊日本公布進出口數據，美國公布成屋銷售＊　　　數據方面，周三７：５０ａｍ（本港時間．下同），日本公布４月出口，年率升幅料由７﹒３％擴大至１１％；４月進口年率料由下滑５﹒１％改善至升８﹒９％；４月貿易收支料由３８７０億日圓跌至負２９７０億日圓。２：００ｐｍ，英國公布４月消費者物價指數，月率升幅料由０﹒６％收窄至０﹒１％，年率升幅料由３﹒２％收窄至２﹒１％；４月核心消費者物價指數年率升幅料由４﹒２％收窄至３﹒６％。４：３０ｐｍ，英國公布３月房價指數。１０：００ｐｍ，美國公布４月成屋銷售，料由４１９萬升至４２２萬，月率料由下滑４﹒３％改善至升０﹒８％。　　在本港，明日公布業績的公司有：快手（０１０２４）、金山軟件（０３８８８）等。（ｗａ）