16/10/2019 09:05
《勝算在握》東興證券陳鳳珠：薦買中教控股、中國旺旺
東興證券陳鳳珠：薦買中教控股、中國旺旺
中教控股（００８３９）：早前中教宣佈以１﹒２８億澳元收購澳洲國王學院，國王學院為澳洲高等教育機構，今年６月純利按年增２３﹒１％至８８４﹒２萬澳元，預料收購完成後，中教可開設雙學位課程，相信可與集團現有高等教育學院產生協同效應，同時令業務更多元化。 另外，今年集團亦於肇慶新區獲得土地，為旗下廣州大學松田學院建設新大學校園區，料新校園可容納三萬名學生。目前中教於內地營運九所學校，今年９月在校學生人數按年升３５％至１７﹒８萬名，而旗下廣東白雲學院新校區亦正進行建設工程，兩區分別於今年及２０２１年完成，可容納８０００名及１﹒８萬名學生。由此可見，中教透過收購及擴建規模，未來學生數量將持續增加，並進一步提升市佔率。目標價１２﹒８元，買入價１１﹒８０元，止蝕價１１﹒３元。（建議時股價：１１﹒９４元）
中國旺旺（００１５１）：旺旺早前被納入國企指數成份股，且公司近日回購股份，料對公司前景仍然樂觀。近年旺旺持續透過產品結構優化，以及推出新產品來推動銷情，今年９月旺旺推出新系列產品健身零食，料中期業績尚未能反映，但應有望帶動全年業績增長，而旺旺不斷推出創新產品有助毛利率擴闊。 再者，旺旺亦增加分銷渠道，並積極進軍電子商貿市場。除了於天貓推出旺旺旗艦店外，其健身食品亦於小米的精品生活電商平台「小米有品」聯合推廣，預期休閒食品行業於經濟出現下行壓力下呈現抗跌力，且內地消費持續升級，旺旺的創新產品及電商渠道將可配合消費模式。另外旺旺現時預測市盈率１９﹒１倍，息率達４﹒３厘，估值吸引。目標價６﹒６元，買入價６﹒１元，止蝕價５﹒９元。（建議時股價：６﹒２７元）《東興證券（香港）研究部總監 陳鳳珠》（本文作者為東興證券（香港）有限公司研究部之分析員及證監會持牌人士，作者本人並沒有持有上述股票）
大華繼顯葉國邦：薦買石藥集團、南方航空
石藥集團（０１０９３）：集團剛在上月底２５個省份集中採購計劃中贏得了氯吡格雷的招標，該藥品今年６月才正式獲批，意味是次納入可提供一條全新且可觀的收入來源，並為該新藥快速建立滲透市場的銷售渠道。 長遠而言，石藥專注於產品創新和研發以維持核心競爭力，研發開支約佔成藥業務收入的１０﹒７％，目前擁有３００個進行中的研發項目，並通過積極收購和引進授權方式，引入處於研發後段的藥品以豐富其產品線，盈利能見度高。 上周其股價受恩必普軟膠囊被浙江省列入藥物監控名單的消息拖累，管理層強調產品在浙江的銷售佔比不高，且不預期其他省份會跟隨。觀乎股價仍然受到一條自２０１９年８月起的上升趨勢線和正在向上的５０天線所支持，故建議現價趁回調收集，首目標價１８元，止蝕價１５元。（本周二建議時股價：１６﹒７元） 南方航空（０１０５５）：作為內地三大航企中擁有最高市佔和最大機隊規模的企業，集團正積極進駐上月新投運的北京大興機場，以達到承擔大興機場４０％航空客運業務的目標。根據發展計劃，到２０２５年，南航在大興機場預計將有２００多架飛機投入運營，每日起降航班超過９００架，逐步提升在北京的市佔率。較高的資本支出承諾或會影響其盈利及現金流，但目前７４﹒６８％的資產負債比率仍屬可控。短線而言，內地於７月起將民航發展基金征收標準減半，料有助降低南方航空經營成本６至８億元人民幣。 受累於人民幣貶值及油價上漲，南航的市賬率估值已處於過去１０年的偏低水平，隨著中美就外匯市場的透明度及市場自由度達成共識，將有助人民幣匯率保持穩定，滙兌虧損受控或造就估值上修的機會。技術走勢上，股價正受到一條自２０１９年８月起的短期上升趨勢線支持，ＭＡＣＤ正在回升。故建議現價吸納，首目標價５﹒５元，止蝕價４﹒３元。（本周二建議時股價：４﹒８７元）《大華繼顯（香港）策略師 葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）
中教控股（００８３９）：早前中教宣佈以１﹒２８億澳元收購澳洲國王學院，國王學院為澳洲高等教育機構，今年６月純利按年增２３﹒１％至８８４﹒２萬澳元，預料收購完成後，中教可開設雙學位課程，相信可與集團現有高等教育學院產生協同效應，同時令業務更多元化。 另外，今年集團亦於肇慶新區獲得土地，為旗下廣州大學松田學院建設新大學校園區，料新校園可容納三萬名學生。目前中教於內地營運九所學校，今年９月在校學生人數按年升３５％至１７﹒８萬名，而旗下廣東白雲學院新校區亦正進行建設工程，兩區分別於今年及２０２１年完成，可容納８０００名及１﹒８萬名學生。由此可見，中教透過收購及擴建規模，未來學生數量將持續增加，並進一步提升市佔率。目標價１２﹒８元，買入價１１﹒８０元，止蝕價１１﹒３元。（建議時股價：１１﹒９４元）
中國旺旺（００１５１）：旺旺早前被納入國企指數成份股，且公司近日回購股份，料對公司前景仍然樂觀。近年旺旺持續透過產品結構優化，以及推出新產品來推動銷情，今年９月旺旺推出新系列產品健身零食，料中期業績尚未能反映，但應有望帶動全年業績增長，而旺旺不斷推出創新產品有助毛利率擴闊。 再者，旺旺亦增加分銷渠道，並積極進軍電子商貿市場。除了於天貓推出旺旺旗艦店外，其健身食品亦於小米的精品生活電商平台「小米有品」聯合推廣，預期休閒食品行業於經濟出現下行壓力下呈現抗跌力，且內地消費持續升級，旺旺的創新產品及電商渠道將可配合消費模式。另外旺旺現時預測市盈率１９﹒１倍，息率達４﹒３厘，估值吸引。目標價６﹒６元，買入價６﹒１元，止蝕價５﹒９元。（建議時股價：６﹒２７元）《東興證券（香港）研究部總監 陳鳳珠》（本文作者為東興證券（香港）有限公司研究部之分析員及證監會持牌人士，作者本人並沒有持有上述股票）
大華繼顯葉國邦：薦買石藥集團、南方航空
石藥集團（０１０９３）：集團剛在上月底２５個省份集中採購計劃中贏得了氯吡格雷的招標，該藥品今年６月才正式獲批，意味是次納入可提供一條全新且可觀的收入來源，並為該新藥快速建立滲透市場的銷售渠道。 長遠而言，石藥專注於產品創新和研發以維持核心競爭力，研發開支約佔成藥業務收入的１０﹒７％，目前擁有３００個進行中的研發項目，並通過積極收購和引進授權方式，引入處於研發後段的藥品以豐富其產品線，盈利能見度高。 上周其股價受恩必普軟膠囊被浙江省列入藥物監控名單的消息拖累，管理層強調產品在浙江的銷售佔比不高，且不預期其他省份會跟隨。觀乎股價仍然受到一條自２０１９年８月起的上升趨勢線和正在向上的５０天線所支持，故建議現價趁回調收集，首目標價１８元，止蝕價１５元。（本周二建議時股價：１６﹒７元） 南方航空（０１０５５）：作為內地三大航企中擁有最高市佔和最大機隊規模的企業，集團正積極進駐上月新投運的北京大興機場，以達到承擔大興機場４０％航空客運業務的目標。根據發展計劃，到２０２５年，南航在大興機場預計將有２００多架飛機投入運營，每日起降航班超過９００架，逐步提升在北京的市佔率。較高的資本支出承諾或會影響其盈利及現金流，但目前７４﹒６８％的資產負債比率仍屬可控。短線而言，內地於７月起將民航發展基金征收標準減半，料有助降低南方航空經營成本６至８億元人民幣。 受累於人民幣貶值及油價上漲，南航的市賬率估值已處於過去１０年的偏低水平，隨著中美就外匯市場的透明度及市場自由度達成共識，將有助人民幣匯率保持穩定，滙兌虧損受控或造就估值上修的機會。技術走勢上，股價正受到一條自２０１９年８月起的短期上升趨勢線支持，ＭＡＣＤ正在回升。故建議現價吸納，首目標價５﹒５元，止蝕價４﹒３元。（本周二建議時股價：４﹒８７元）《大華繼顯（香港）策略師 葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）