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　　《投資觀點》資產報酬率（ＲＯＡ）是用以評估企業運用資產的獲利能力。只要了解資產報酬率，便能有效分析企業的資產運用效率、盈利的穩健性，有助投資者選出具長線投資價值的公司，增加投資組合獲利的機會。　　　計算上，資產報酬率的公式為　　稅後淨利╱總資產Ｘ１００％；　　　在我們「資產負債表」的教學提及到，會計上的總資產等於資本和負債的總和。

　　公式以總資產作為分母，相等於以股東和舉債得來的資金來計算，衡量企業如何運用這些資金配置資產，從中創造盈利的效益。這個比率越高，意味著企業能以每一分錢的資產創造越多利潤，可視為運用資產的效率越高，反之亦然。

　　然而，高低是相對的，怎樣衡量比率是高是低？一般而言，比率的高低通常以市場利率和政府債券息率比較。若然比率是低於的，股東大可投資在後者，賺取無風險回報，而非繼續投放資本在企業。例如美國國債息率為３％，投資者便可以此為基準。若然資產報酬率亦不足３％，應選擇國債，而不是冒上風險投資於企業。

　　說到這裏，新手投資者可能立刻使用「高資產報酬率」在眾多的企業中作出篩選，便會陷入兩個常見的盲點！現在就讓我們一一拆解。

　　第一，以資產報酬率的絕對值來比較不同行業的企業，不能準確反映資產運用效率。有些產業本身就是以「會計上的高資產」方式營運，例如銀行業。銀行是透過客戶存款，再進行借貸，從中獲利。每當客戶存款便會推高資產基數，普遍銀行的資產報酬率會因而低於其它行業的。若然投資者單單以資產報酬率的高低進行篩選，便會忽略了這些總資產值先天性高的企業。因此，在分析資產報酬率時，需要與同業比較，便能在相同的比較點上分析企業運用資產的情況。

　　第二，不能單以一、兩年的數字來斷言企業的資產運用效率。經濟總有周期，企業能夠在不同的時間點仍能創造利潤，這才是投資之選。若然資產報酬率在不同年度中時高時低，代表著企業經不起經濟衰退的考驗，不能在逆市中創造利潤。因此，投資者觀察過往數據越長越好，如十年的資產報酬率。如果企業能夠在經濟蓬勃或是衰退時，也能夠維持資產報酬率上升，可證明其運用資產能力，適應到不同的經濟環境。

　　總括來說，資產報酬率越高，代表著企業運用資產盈利能力越強。投資者在篩選企業時，需要以相同行業和長期的數據作出分析，從中尋找優質的企業。《「我要做股神」專頁創辦人　施宏毅》

　　《經濟通通訊社１４日專訊》英倫銀行委員講話，及京東百度公布業績，料為周四（１６日）市場焦點。　　各國重要經濟活動方面，英國財政大臣亨特與科技公司、倫敦證交所以及其他機構開會討論如何促進企業在倫敦上市。歐洲央行管委德科斯和歐洲央行副總裁德金多斯在一場活動中發表講話。本港時間周四晚６：００ｐｍ，歐洲央行管委兼葡萄牙央行總裁森特諾發表央行年度報告。７：００ｐｍ，英倫銀行ＭＰＣ委員格林講話。１０：００ｐｍ，美聯儲金融監管副主席巴爾在美國參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會上就金融監管機構的監督問題作證。　　數據方面，周三５：００ｐｍ（本港時間．下同），歐元區公布第一季國內生產總值，經季節調整季率料由下滑０﹒１％改善至升０﹒３％，經季節調整年率升幅料由０﹒１％擴大至０﹒４％；３月工業生產年率跌幅料由６﹒４％收窄至１﹒３％，經季節調整月率升幅料由０﹒８％收窄至０﹒４％。８：３０ｐｍ，美國公布４月消費者物價指數，月率升幅料維持於０﹒４％，年率升幅料由３﹒５％收窄至３﹒４％，經季節調整料由３１６﹒７升至３１７﹒７３；４月零售銷售月率升幅料由０﹒７％收窄至０﹒４％；５月紐約聯邦儲備銀行製造業指數料由負１４﹒３收窄至負１０。１０：００ｐｍ，美國公布５月ＮＡＨＢ房屋市場指數，料維持於５１。　＊日本公布第一季ＧＤＰ，美國公布工業生產等數據＊　　　周四４：００ａｍ，美國公布３月長期資本流動。７：５０ａｍ，日本公布第一季國內生產總值，經季節調整季率料由０﹒１％逆轉至下滑０﹒３％。９：３０ａｍ，澳洲公布４月失業率，料由３﹒８％升上３﹒９％。１２：３０ｐｍ，日本公布３月產能利用率；３月工業生產。８：３０ｐｍ，美國公布４月建築許可，月率料由下滑３﹒７％改善至升０﹒９％；４月出口物價，月率升幅料由０﹒３％收窄至０﹒２％；４月進口物價月率升幅料由０﹒４％收窄至０﹒３％，年率升幅料維持於０﹒４％；４月新屋動工料由１３２﹒１萬升至１４２萬，月率料由下滑１４﹒７％改善至升７﹒５％；連續申請失業救濟金人數料由１７８﹒５萬降至１７８萬；首次申請失業救濟金人數料由２３﹒１萬降至２２萬。９：１５ｐｍ，美國公布４月產能利用率，料維持於７８﹒４％；４月工業生產月率升幅料由０﹒４％收窄至０﹒１％。　　在本港，周四公布業績的公司有：京東物流（０２６１８）、京東集團（０９６１８）、百度（０９８８８）等。（ｗａ）