27/02/2020 11:58
《輪證高清－孫明哲》騰訊阿里認購證受熱捧，點揀條款好？
《輪證高清》上星期在本欄文章提到在早前恆指於２８０００點附近時，較多資金留意恆指及騰訊相關的看淡產品。但在過去一周，資金需求已出現變化。雖然環球市場不穩因素仍在，但當在有較大幅度調整時，都見有資金積極流入輪證市場藉低吸納，實際的投資氣氛並不如預期般悲觀。那麼在近日窩輪及牛熊證市場的資金去了哪些產品呢？ 其實近日資金積極買入一些大市值科技股的認購證，以騰訊（００７００）及阿里（０９９８８）最為明顯，以上周二（１８日）至本周一（２４日）的５個交易日計，分別有約９２００萬及７８００萬元流入，是同期最多資金流入的相關資產，反觀上周提到的恆指及騰訊認沽證則明顯見資金流走，在大市回落時獲利離場並反手留意上述個股認購證。投資者如考慮這兩隻焦點股份，買認購證時有甚麼要注意？ 由於早前資金的積極流入，導致部分認購證街貨偏高，特別是價外證，以騰訊為例，行使價４５０元甚至以上的價外證已經累積較高街貨，投資者現時還去買入這類認購證可能是因為被其高槓桿所吸引，又可能是早前已經買入這類產品，在股價回落時沒去重新審視條款，再買入進行溝貨。不論是哪個原因，這些投資觀念都並不正確，早前的文章已經有提到太價外證的弊處以及溝貨的風險，投資者反而應該去留意較貼價的產品，在當中選擇街貨較低的產品，更能追蹤正股的表現。在這個前提下，投資者如看好騰訊，可留意貼價騰訊購１６９５１，行使價４０８﹒８８元，６月到期，實際槓桿９﹒３倍；槓桿較高可留意騰訊購２１４８９，行使價４２４﹒０８元，６月到期，實際槓桿１０﹒２倍，是行使價４００至４３０元之間、３個月期以上產品中槓桿最高之一。 阿里認購證的情況跟騰訊的相似，行使價２４０至２５０元附近的認購證普遍累積高街貨，部分更是１００％街貨，貨源全部沽清，容易受市場供求因素影響輪價。投資者可留意較貼價的阿里購２１４７１，行使價２１９﹒０８元，５月到期，實際槓桿１０﹒３倍，行使價２０７至２２５元之間產品中槓桿最高；或另一隻更貼價的購１７９８３，行使價２０８﹒２元，５月到期，實際槓桿９﹒４倍。《高盛董事總經理 孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》 ＊版權所有２０２０年，高盛（亞洲）有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品。產品無抵押，如發行人無力償債或違約，投資者或無法收回全部應收款項。產品乃非保本投資，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上市文件，獨立評估風險及諮詢專業建議。