21/05/2020 14:59
《宏觀理財－冼健岷》資產配置，保險也有需要
《宏觀理財》前文提到，當市道不景時，從資產負債表的角度看，大家應該增加資產，減少負債。當中，在增加資產方面，也需注意要造好配置。正如俗語有云：「不要將所有雞蛋放在一個籃子裏」，這亦是「分散投資」的概念。尤其是在此全球經濟前景不明朗，投資市場極度波動的時勢。 事實上，國際貨幣基金（ＩＭＦ）總裁格奧爾基耶娃５月初便透露，可能會再調低今年全球經濟增長預測。而此前在４月中，該組織已將今年全球經濟增長預測，調低至萎縮３％，比１月時大幅下調了６﹒３％，歐美各國更變成「全面衰退」。情況不單止遠差於２００８年金融海嘯時期萎縮的０﹒１％，亦是１９８０年ＩＭＦ開始預測全球經濟增長以來最差的一次，更可能是１９２９年全球經濟大蕭條以來最嚴重的一次。 資產配置的重要性，源於不同的資產類別，具有不同的波動性，以及不同的資產類別之間，具有不同的相關性。波動性愈大，雖然潛在回報愈高，但潛在虧損亦愈高，即是風險愈高；相反，波動性愈小，即是風險相對較低，但潛在回報可能亦較低。 至於相關性方面，愈正相關，即是某類資產上升，另一類資產亦某程度上一同上升。相反，負相關的話，就是某類資產上升，另一類資產卻某程度上調轉下跌。傳統而言，股票與債券就是負相關。 所謂資產配置，就是根據投資目標，以及可承受的風險，將資金分配於不同波動性及不同相關性的資產當中，包括股票、債券、存款、外幣、房地產，以至商品如黃金，甚至保險等，以達致財富在可控風險下長遠增值的目標。 除了將資金分配於不同資產類別，其實在同一資產類別內，不同種類亦會有不同的波動性，以及不同的相關性。例如股票類別，新經濟板塊的波動性可能較高，公用板塊的波動性則較低。因此，即使投資於股票類別，也應該將資金分散投資於不同種類。 就連保險資產，不同類別也有不同特點和風險。例如人壽保險，即使同樣提供身故保障，但儲蓄保險與投資相連壽險（ＩＬＡＳ）的風險卻大不相同。前者在保單期內提供現金價值及非保證紅利（通常逐年增長），到期時投保人可取回一次性款項，風險較後者低。後者則提供投資選項，一般是基金，因此保單價值會受投資風險及市場波動影響，投資回報可能會大幅波動，甚至出現虧損，風險較高。因此，兩者配合，便成為進可攻退可守之選。 最後，值得一提的是，美國聯邦儲備局（美聯儲局）早於３月中已將聯邦基金目標利率降至０－０﹒２５厘水平，聯邦基金期貨２０２１年１月合約價格更反映政策利率為負０﹒０２５厘，即是市場預期美國也會步歐洲和日本後塵，進入「負利率」年代，因此，儲蓄保險未來的保證回報率可能會下調，大家若要進行保險資產配置，可考慮把握時間趕上尾班車。《康宏理財服務有限公司行政總裁 冼健岷》