大行報告

　　　　　　　　　　　　　君陽證券鄧聲興：推薦六福集團及創科實業

　　六福（００５９０）：本港今年首兩月珠寶首飾、鐘表及名貴禮物的銷貨值跌幅收窄至１﹒２％，反映高檔消費市道改善。其中，六福（５９０）今年１至３月同店銷售止跌回升，錄得２％升幅，而上季則下跌１０％，數據表現勝市場預期。集團內地同店銷售錄得１０％升幅，香港地區的同店銷售更結束１２個季度跌幅，錄得１％增長，主要由於珠寶產品所帶動，珠寶的同店銷售增長１１％，黃金產品的跌幅由上季的１１％收窄至１％。此外，集團３月份更錄得大額交易，相信消費情緒顯著改善，最壞時間已經過去，未來股價可望進一步向好。（建議時股價：＄２８﹒５０）

　　創科（００６６９）：創科近日股價向上突破，可望升穿橫行區間並補回去年８月份的下跌裂口，有利股價後市走勢。集團主要業務為產銷用於家居裝修、維修及建設業的電動工具，主要市場為北美市場，料可持續受惠美元走強及人民幣貶值。集團去年業績理想，營業額增長８﹒８％至５４﹒８億美元，盈利增１５﹒４％至４﹒０９億美元，下半年業務增長更加快，毛利率亦改善０﹒５個百分點至３６﹒２％，主要受惠於集團推出嶄新產品、擴大產品組合、經營槓桿效應及提升生產力。其中佔整體收入８成的電動工具業務增長持續理想，去年分部營業額及盈利分別增１２﹒６％及１３﹒４％。集團旗下品牌Ｍｉｌｗａｕｋｅｅ品牌繼續為其增長引擎，預期隨著美國經濟改善，新屋動工持續增長，將有利集團業務增長及擴大其市佔率。目標３６元，止蝕３０﹒４元。（建議時股價：＄３３﹒１５）《君陽證券有限公司行政總裁　鄧聲興》（筆者未持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　六福金融黃威：推薦新奧能源及中國三江化工

　　新奧能源（０２６８８）：２０１６年中國天然氣消費量增速雖然繼續放緩至７％，但持續高於產量增速，供需缺口進一步擴大。同時受惠於氣價下調、國際油價反彈，以及政府實施更嚴格的環保措施，大力推動「煤改氣」，國內天然氣下游需求出現好轉。去年中國天然氣消費量僅佔一次能源消費總量的６﹒２％，而２０２０年目標為１０％，因此近幾年國家勢必大力推動天然氣消費。新奧能源為燃氣板塊龍頭之一，去年天然氣銷售量同比增長２７﹒０％，且ＲＯＥ維持穩定。管理層表示未來三年有信心維持毛利水平，則預計公司整體盈利料將有顯著提升。今年以來公司股價表現出色，本月的回調提供了新的入場機會，建議４２﹒４元買入，止蝕價４１﹒２元，短線目標４７﹒７元，中長線可上望５１﹒４元。（本周三建議時股價：４３﹒００元）

　　中國三江化工（０２１９８）：主要從事生產和銷售環氧乙烷及表面活性劑，並提供加工服務及供應其他化工產品。２０１６年國際油價顯著回升幫助集團實現扭虧為盈，年度整體營業額大升３３﹒８％至６６﹒４７億元，整體毛利大幅上升４﹒５倍至９﹒０７億元，毛利率上升１０﹒３％個百分點至１３﹒６％。ＯＰＥＣ在在今年１月起開始減產，一季度的協議執行率超過了９０％，遠高於ＯＰＥＣ的歷史履約水準。該行動有助於全球原油供需達到再平衡，為油價高位運行提供支撐。國際油價第一季度整體上處於高位震盪，下游生產商對於乙烯、丙烯、環氧乙烷等原油衍生品的需求轉強，預料集團上半年業績將會持續改善。公司股價由３月初開始回落，在保利加通道下軌處受到支撐逐步企穩，建議２﹒５元邊收集，止蝕價２﹒３３元，短線目標價為２﹒９元，突破後可看高至３﹒１５元。（本周三建議時股價：２﹒５３元）（分析員黃威及╱或其有聯繫者沒有持有本文所推介之證券或此等證券之任何及相關權益）

　　《港股偉論》去年是數字中國建設全面推進的開局之年，神州控股（００８６１）把握數智化機遇，加速布局數據要素和人工智能領域。最新公司與極海微電子合作，通過自主研發的「智數中台」系列產品，助極海微電子從０到１打造一整套數據治理體系，對其內部系統各環節，如企業管理流程再造、企業組織結構變革，以及企業運營管理優化等多方面帶來積極影響。事實上，國務院常務會議早前審議通過《製造業數字化轉型行動方案》，指出製造業數字化轉型是推進新型工業化及建設現代化產業體系的重要舉措。　　　是次與極海微電子的合作正是相關方案的實踐，同時也是公司「城市ＣＴＯ」模式從城市走向企業的成功案例。未來公司還將為客戶打造供應鏈控制塔等數智化決策平台，構建數字化企業智能操作系統，為企業的智能決策賦能；更可以不斷將相關模式複製到半導體及其他高科技製造企業中，為客戶優化流程、提升效率，實現企業整體效能的跨越式提升提供強大助力。　　　去年公司整體業務保持健康發展，營業收入１８２﹒７７億元（人民幣，下同），按年增長３％；純利虧損１８﹒３億元；經調整主營業務產生的歸母淨利潤３﹒０１億元，按年增長３８％；經營活動所得現金淨額７﹒４６億元，按年增長４２％；新簽約項目１５８﹒７２億元，按年增長２２％；已簽未銷８２﹒８８億元，按年增長２６％，在手訂單充裕。　　　虧損主要是受聯營公司慧聰集團及小額貸款公司虧損影響，為相關權益作出減值損失約９﹒８９億元；另對非主營業務之物業投資及理財產品投資計提減值約１１﹒４６億元。若撇除相關減值撥備事項，經調整後淨利潤３﹒０１億元，按年增長３８％。而以上減值撥備，對現金流沒有負面影響；計提減值撥備後，資產負債率仍處於５４﹒５％的健康水平，財務狀況穩定，甚至相信通過今次的一次性減值，未來資產再減值的風險較低。　　　股價近月從２月初低位２﹒０２港元回升至昨日高位３﹒４２港元，從低位累升逾６９﹒３％，短期升幅實不算小。但考慮到公司基本面持續向好，目前預期市盈率僅約１１倍，股價遠未反映實際價值，建議投資者可繼續留意，考慮作中長期部署。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）　＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。　　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。