大行報告

　　《經濟通通訊社１８日專訊》野村發表研究報告指，金蝶國際（００２６８）去年收入上升２２％，其中雲業務於去年下半年的收入按年上升７３％，高於指標，該行認為雲業務持續健康發展，而龐大客群的滲透率，亦將會支持公司長期的增長，但認為集團的主要利潤來源將會有所放緩。該行將目標價上調２０％，由原來的９元，升至１０﹒８元，但評級則由「買入」，降至「中性」。　　野村表示，集團開始在內地的ＳａａＳ市場上，佔有領先地位，加上雲業務增長趨勢健康。隨著集團的Ｃｏｓｍｉｃ產品開始產生更有意義的收入，該行相信雲產品的價格將會上升。不過傳統軟件增長將會放緩，有助集團加速雲業務的增長，但短期內集團的盈利能力亦會受壓。（ｓｋ）　　　＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之　　　　　　　申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定　　　　　　　，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

　　《經濟通通訊社１０日專訊》內地城市陸續放寬住房限購，繼杭州及西安全面撤辣後，合肥亦擬調整優化房地產政策，實施購房補貼。隨著港股今日再攀升，逼近萬九關口，內房股憧憬政策放鬆刺激銷售，持續熱炒，其中二線內房升幅驚人，世茂集團（００８１３）繼昨日飆逾三成後，今日最多飆近一倍高見１﹒１６元，收市仍升六成。不過，內房債務問題未有改善跡象，其中碧桂園（０２００７）最近無法準時支付兩筆境內債利息，國際信貸評級機構標普及穆迪則指內地房市仍在尋底，料樓價繼續下跌，惟內房股價照升，可否再吼？應如何選擇？　＊杭州西安全面取消住房限購，合肥擬實施購房補貼＊　　　昨日多個城市宣布全面放開限購，包括新一線城市杭州官宣撤辣，二線城市西安也跟隨取消樓市限購。根據杭州發布的關於優化房地產市場調控政策的通知，任何人在杭州市購買住房都不再審核購房資格。同時，非熱門樓盤取消公證搖號銷售要求，還優化積分落戶政策，在杭州取得合法產權住房的非本市戶籍人員可申請落戶。西安方面推出１０條促進樓市平穩健康發展措施，包括全面取消限購，不再審核購房資格，搖號選房時也不再實施「剛需優先」。此外，支持房企、經紀機構、金融機構合作建立「以舊換新」購房模式等。　　另據安徽傳媒報道，合肥市房地產市場調控工作聯席會議辦公室今天上午召開會議，研究合肥市關於進一步調整優化房地產政策措施的相關內容。據悉，相關優化措施包括實施購房補貼、房票安置全市域流通、優化限售政策、優化商品房搖號銷售政策、優化車位銷售政策、提高住房公積金貸款額度、優化調整新發放首套住宅貸款利率、更大力度地支持以舊換新、淨化房地產分銷市場、加大高品質住宅供給並提升住宅戶內使用空間，關注工薪收入群體及從事基本公共服務人員等多群體需求，更好落實保障房相關政策等。　　據統計，目前仍實施限購的地方除海南省外，僅北京、上海、廣州、深圳四個一線城市，以及天津部分區域。中原地產數據顯示，自２０２３年以來的一年多時間裏，全國各地共發布調整限購政策超過８０次。　＊中信建投：一線優化二線撤辣格局加速形成，官媒：限購不會徹底消失＊　　　中信建投近日發表研報指，杭州市昨全面取消住房限購，還從控制供地、寬鬆首套認定、購房可申請落戶等多維度優化了樓市政策。２０２４年以來杭州樓市顯著走弱，１至４月新房成交１４５﹒０萬平方米，同比下降４９﹒５％。預計本次新政出台後，杭州樓市有望迎來企穩。近期重點城市密集出台鬆綁限購政策，預計一線城市調控向主城區優化、二線城市全面取消限購的格局將加速形成。　　另中央電視台昨報道稱，全國現時共有３５個城市放寬限購，２４個城市全面取消限購，有１６０多個城市推出購房補貼、取消首個單位按揭利率下限等政策。由於樓市供求關係有重大變化，限購鬆綁是大勢所趨，尤其是市場供應過剩、動力不足的城市可以全面取消，但限購政策不會徹底消失，小部分重點城市因為涉及落戶政策等，只會繼續微調。　＊碧桂園：無法準時支付兩筆境內債利息，涉息６５９５萬人幣＊　　　不過，狂歡氣氛之下，碧桂園無法準時償還兩筆境內債的消息，為內房債務危機再添陰霾。碧桂園地產集團有限公司無法在昨日依時支付的境內債券利息合計６５９５萬元人民幣，碧桂園表示將盡力於寬限期３個工作日內足額償付。如果寬限期內仍未完成償付，料國有機構中債信用增進投資將介入履行增信責任。　　另據內媒從債權人處獲取的文件顯示，融創中國（０１９１８）計劃對「Ｈ融創０５」、「Ｈ融創０７」、「ＰＲ融創０１」、「２０融創０２」的兌付方案展期，具體為將原有整體展期方案中，６月份和９月份的本息調整至１２月兌付。　＊標普：中國房市仍在尋底，穆迪：料未來６至１２個月樓價續跌＊　　　國際信貸評級機構標準普爾近日表示，隨著銷售持續下滑，結構性因素正擠壓受評級的內地開發商，中國房地產市場仍在尋底。許多開發商仍被資本市場拒之門外，預計一旦現金流轉為負值，開發商將想盡辦法還債。標普信用分析師Ｅｓｔｈｅｒ　Ｌｉｕ表示，市場結構正發生變化，方向對受評級開發商不利，而政府還將提供更多保障性住房，亦可能會損害受評級開發商的銷售，對市場的悲觀預測，與該行最近將萬科（０２２０２）和龍湖集團（００９６０）的評級下調至投機級相呼應。　　穆迪亦指，內地３月樓價跌勢有惡化跡象，其中一二線樓價分別按年跌１﹒５％及１﹒９％，跌幅較２月擴大。在一二線城市以外的城市樓價跌幅更達到３﹒５％，預期未來６至１２個月內地所有城市樓價繼續下跌。此外，內房企業在４月發行３５億元人民幣在岸債，較３月時的４０億元人民幣低。當月更無離岸債發行。財務能力較弱的內房企業會繼續面臨再融資及流動性風險。　＊李偉傑：撤銷限購可刺激剛性需求，潤地近３０元中海外１５元可吸＊　　　華盛證券財富管理部董事李偉傑表示，內地除了部分一線城市仍保留一些限購措施外，大部分城市都已撤銷限購，加上推出「以舊換新」政策，鼓勵換樓客入市，料可刺激剛性需求。雖然內房營運數據未見改善，但配合現時港股市場氣氛熾熱，上述消息已足以令股份炒上，尤其之前跌得多的自然升得多，但要留意此等內房的債務問題未完全解決，若想買入短炒，宜考慮個人風險承受能力。　　李偉傑認為，若想吸納內房股，可吼中海外（００６８８）及華潤置地（０１１０９）兩隻一線內房，雖然因之前股價跌幅較小，現時反彈幅度也較小，但它們既是藍籌，也沒有債務問題，風險較低。不過，也宜待股價稍為回落才考慮，事實上，今日大市雖升至近萬九點，但不是所有板塊都升，其中車股就下跌。華潤置地宜回至近３０元才買入，中海外則回至１５元可吸。　　值得一提，據《澎湃新聞》報道，杭州昨全面取消住宅限購，有房產中介透露，新政首日二手房市場諮詢量、掛牌量都有提升，但後續房價會否迅速止跌回漲仍待觀察。內房股價今日繼續急彈，除世茂收市仍漲六成外，合景泰富（０１８１３）、新城發展（０１０３０）及雅居樂（０３３８３）等都飆逾一成。　　　　　　　　　　　部分內房股今日表現　　　　　　　　　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　　　　股份（編號）　　　　　收市價　　　　　變幅　　　　　世茂集團（００８１３）　０﹒９６元　　　升６０％　　　　合景泰富（０１８１３）　０﹒４１元　　升１５﹒４９％　　新城發展（０１０３０）　１﹒５７元　　升１５﹒４４％　　雅居樂（０３３８３）　　０﹒６７元　　升１３﹒５６％　　旭輝控股（００８８４）　　０﹒４元　　升１１﹒１１％　　越秀地產（００１２３）　５﹒４６元　　升７﹒９１％　　　融創中國（０１９１８）　１﹒４２元　　升７﹒５８％　　　華潤置地（０１１０９）　３２﹒１元　　升７﹒１８％　　　綠城中國（０３９００）　７﹒７２元　　升６﹒１９％　　　富力地產（０２７７７）　１﹒０６元　　　　升６％　　　　萬科企業（０２２０２）　４﹒９８元　　升５﹒７３％　　　龍湖集團（００９６０）　１２﹒５６元　升５﹒３７％　　　中國海外（００６８８）　１５﹒４元　　升４﹒６２％　　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉