大行報告

　　《經濟通通訊社１３日專訊》據報美國本周將公布在關鍵領域提高對華商品關稅，其中針對中國電動車的關稅將提高近３倍達到１０２﹒５％，令新能源車股在大市連日攀高下反下挫，其中小鵬汽車（０９８６８）及蔚來（０９８６６）今早都曾插半成，理想汽車（０２０１５）也曾跌逾３％。雖然現時中國汽車出口增速大於內銷，但有分析指，消息對中國電動車公司打擊不大，因現有關稅實際上已使許多車企對美國市場卻步。另乘聯會公布４月全國新能源車零售按年增２８％，而５月受惠以舊換新補貼政策，表現料更好，不知可否趁新能源車股弱勢趁機吸納呢？　＊據報美國增中國電動車關稅至１０２﹒５％，分析：對車企打擊不大＊　　　據《彭博》引述知情人士透露，美國總統拜登本周將公布，在關鍵領域提高或增加對華商品關稅，其中針對中國電動汽車的總關稅將從２７﹒５％提高到１０２﹒５％，增幅高達７５個百分點或２﹒７倍。不過，根據易車網數據，中國３月汽車出口十大市場中，美國排名十大不入。據美媒報道，在美國銷售的中國車企並不多，比亞迪（０１２１１）只在美國銷售電動巴士。有分析認為，消息對中國電動車公司打擊不大，因為現有關稅實際上已使許多中國電動車公司對美國市場卻步，但關稅「加辣」勢必讓中國廠商進一步打消進軍美國市場的念頭。　　而拜登在下屆總統大選的競爭對手、來自共和黨的特朗普周六（１１日）對拜登的關稅決策作出批評，稱他早該在四年前就這樣做。特朗普建議對所有中國電動汽車徵收１００％的關稅、對墨西哥製造的中國汽車徵收２００％的關稅，以及對所有中國商品普遍徵收６０％的關稅。　＊中汽協：４月汽車出口同比增３４％，國內銷量僅增４﹒１％＊　　　值得一提，中國汽車工業協會最近發布的數據顯示，目前中國汽車市場呈現出口增速大於內銷的特點。今年前４個月，汽車國內銷量為７２５﹒２萬輛，同比增長５﹒６％；汽車出口量為１８２﹒７萬輛，同比增長３３﹒４％。其中，４月汽車國內銷量為１８５﹒５萬輛，環比下降１５﹒４％，同比增長４﹒１％；汽車出口量為５０﹒４萬輛，環比增長０﹒４％，同比增長３４％。　　乘聯會秘書長崔東樹表示，中國汽車出口是近期增長亮點。中國汽車從零部件出口為主，隨後整車出口走強，到近期的新能源汽車持續表現很好，體現了中國汽車行業的強大發展力量和良好效果。中國汽車產業的體系和能力已經成熟，未來的競爭力將逐步改變世界汽車格局。　＊乘聯會：４月新能源車零售增２８％，５月受惠補貼政策料更好＊　　　另乘聯會公布，４月全國乘用車市場零售１５３﹒２萬輛，同比下降５﹒７％，環比下降９﹒４％。今年以來累計零售６３６﹒４萬輛，同比增長８％。而４月新能源車市場零售６７﹒４萬輛，同比增長２８﹒３％，環比下降５﹒７％。４月新能源車出口１１﹒５萬輛，同比增長２６﹒８％，環比下降４﹒１％。４月廠商出口方面，比亞迪汽車為４１０１１輛、特斯拉中國為３０７４６輛、上汽乘用車為６０４８輛、吉利汽車（００１７５）２２７３輛、長城汽車（０２３３３）為２０２４輛、小鵬汽車為１０１２輛。　　乘聯會表示，汽車以舊換新補貼實施細則發布落地，對車市是重大利好，雖然５月休假時間長，但預計５月車市零售會好於４月。從春節後消費者就關注以舊換新的政策，期待政策帶來購車實惠，因此政策的實施對車市是重大利好，預計年度報廢總量應能達到近千萬輛的規模，汽車以舊換新補貼對車市私人新車消費會帶來百萬量級的增量，也能帶來千億元以上的年消費增量，５月車市有望一掃低迷狀態實現恢復性增長。　＊深圳開展汽車以舊換新補貼活動，最多補貼１萬人幣＊　　　此外，據《深圳特區報》報道，為貫徹落實全國新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新工作部署，深圳開展汽車「報廢更新」及「置換更新」補貼活動，最多補貼１萬元人民幣。報廢更新補貼方面，今年４月２４日至１２月３１日期間，對個人消費者報廢國三及以下排放標準燃油乘用車或２０１８年４月３０日前註冊登記的新能源乘用車，並購買納入工業和信息化部《減免車輛購置稅的新能源汽車車型目錄》的新能源乘用車或２﹒０升及以下排量燃油乘用車，給予一次性定額補貼。其中，對報廢上述兩類舊車並購買新能源乘用車的，補貼１萬元人民幣；對報廢國三及以下排放標準燃油乘用車並購買２﹒０升及以下排量燃油乘用車的，補貼７０００元人民幣。　　置換更新補貼方面，個人消費者通過「置換更新」方式（賣舊車、買新車）在深圳市汽車銷售企業購買小汽車並完成註冊登記的，按照分檔、分類原則給予補貼，補貼金額由２０００至８０００元人民幣不等。　＊何啟俊：美國加徵關稅短期影響不大，首選理想１００元以下可吸＊　　　俊賢資產管理投資總監何啟俊指，去年中國新能源車出口，歐洲市場佔５０％，其餘主要為中東、非洲及東南亞國家，美國佔比不足１％，故美國針對中國電動車加徵關稅，料短期對中國新能源企影響不大，除非美國可拉攏某些歐洲國家加入。而內地就小排量燃油車換作新能源車，推出以舊換新補貼，料可令新能源車下半年銷量向好。此外，北京車展剛完結，有大量新品牌新車款展出，料往後幾個月陸續推出，相信到時可增強新能源車關注度及購買意欲。　　何啟俊認為，基於上述多個因素，新能源車股可趁低吸納，當中首選理想汽車，理想早前受新車ＭＥＧＡ銷情欠佳影響，令股價下挫，該款車屬大型七人ＭＰＶ，確不合內地買家喜好，內地買家偏好ＳＵＶ，但理想整體汽車交付數據還算可以，股價跌至１００元以下可買入，短期上望１２０元以上。另次選為比亞迪，回至２００元邊可吸納，短線上望近期高位約２３０元。小鵬及蔚來則不建議吸納。　　新能源車股今早普遍下跌，比亞迪半日跌０﹒５４％收報２２２﹒２元，小鵬跌２﹒０３％報３１﹒３元，蔚來跌２﹒１９％報４０﹒１５元，零跑（０９８６３）跌２﹒２８％報２９﹒９５元，惟理想微升０﹒１９％報１０５﹒７元。　撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組，整理：李崇偉

　　《經濟通通訊社１４日專訊》美國昨日公布５月生產者物價指數（ＰＰＩ）按月意外下降０﹒２％，創７個月以來的最大跌幅，進一步證明通脹壓力正在放緩，但紐約期金昨仍急跌１﹒７％，收每盎司２３１５﹒４美元，現貨金亦大跌２０﹒８７美元或０﹒９％，收每盎司２３０３﹒８６美元，美元指數則回升０﹒５％報１０５﹒２。分析指金價下跌是因投資者獲利了結，美匯走強亦不利金價走勢。金價近期較為波動，上周末曾單日大跌近１００美元，觸發點為中國５月停止增加黃金儲備。不過，瑞銀不足１個月再上調金價展望，今年最牛看２８００美元，可否趁金價調整吸納金礦股或黃金ＥＴＦ？　＊瑞銀：官方機構及散戶或再增持，今年最牛看２８００美元＊　　　瑞銀貴金屬策略師Ｊｏｎｉ　Ｔｅｖｅｓ近日發表報告，將金價２０２４年平均預測和年終目標分別上調８％至２３６５美元和２６００美元，而今年金價最牛看２８００美元，該預期亦較上次升１２％。她預計金價將在未來兩年進一步上漲，預計在此期間金價將突破２８００美元。瑞銀最新長期金價預測（按實際價值計算）亦從１７５０美元上調１１％至１９５０美元。該行指，這意味著儘管預計從長遠來看，金價最終會回落，但現在預計，在調整通脹後，名義金價應會保持在比以前高得多的水平，於２３００美元左右。　　不過，Ｊｏｎｉ　Ｔｅｖｅｓ表示，黃金即將進入淡季，但在此期間出現的任何回落都會為建立黃金倉位提供機會。今年下半年存在很多不確定性，尤其是考慮到１１月的美國大選。事件風險和對美國財赤的日益擔憂可能會在今年稍後成為金價上行催化劑。而該行不足１個月再大幅上調對金價預期，反映市場已發生結構性轉變，即官方強烈買金和具韌性的實物需求，使黃金交易區間上移，這為市場奠定堅實的底部，有助於鞏固投資者看漲黃金的觀點。宏觀不確定性及持續的地緣政治風險，官方機構和投資者的黃金多元化趨勢可能會繼續下去，該兩類市場參與者仍有增加黃金配置的空間。　＊分析師：金價一旦跌破２３００美元，下一目標將是２２７７美元＊　　　至於金價短期走勢，ＦＸＳｔｒｅｅｔ分析師Ｃｈｒｉｓｔｉａｎ　Ｂｏｒｊｏｎ　Ｖａｌｅｎｃｉａ指，儘管美國ＰＰＩ疲軟，但美聯儲預測今年只降息一次，而美元走強也打擊金價。技術走勢方面，由於頭肩形態仍然存在，黃金價格保持中性至下行傾向，暗示金價將進一步下跌。相對強弱指數（ＲＳＩ）的勢頭顯示賣方在控制，這表明一旦金價跌破每盎司２３００美元，更低的價格就在前面。目前金價首個支撐位是每盎司２３００美元，一旦有效跌破該位，下一個目標將是５月３日低點２２７７美元，然後是３月２１日高點２２２２美元。一旦金價失守上述目標，那麼金價將進一步下滑，賣家可能瞄準頭肩形態目標（在２１７０至２１６０美元左右）。不過，如果金價突破６月７日的周期高點２３８７美元，那將為金價測試２４００美元水平鋪平道路。　　ＦＸＳｔｒｅｅｔ首席分析師Ｖａｌｅｒｉａ　Ｂｅｄｎａｒｉｋ撰文指，黃金日線圖顯示，看跌破位的風險已經增加。金價在堅定看跌的２０日簡單移動平均線（ＳＭＡ）下方交易，而技術指標恢復在負面水平內的下滑，與金價將出現又一波跌勢的觀點一致。本周低點每盎司２２８６﹒６９美元是金價短期支撐位。　＊中國５月停增黃金儲備，連續１８個月買金勢頭中斷＊　　　值得留意，人民銀行在５月未有買進任何黃金。中國外管局上周五（７日）披露，５月底中國黃金儲備維持７２８０萬盎司不變，終止連續１８個月買金，觸發金價上周五單日曾跌３﹒７％，從２３８０美元水平急回至２２８０美元水平。盛寶銀行大宗商品策略主管Ｏｌｅ　Ｈａｎｓｅｎ表示，過去一年中國購買黃金成為金價上漲的主要動力，現時暫停買入，反映央行也認為金價偏高，不願意出手。而美國５月非農新增職位達到２７﹒２萬個，遠較市場預期為多，５月平均時薪按年升４﹒１％，按月升０﹒４％，兩者均較預期為高，也拖累金價表現。相關數據打消了市場對更早減息的憧憬，因為工資增長堅韌，而且就業強勁，兩者均需要靠維持高利率以降溫。　　不過，Ｍｏｎｅｙ　Ｍｅｔａｌｓ　Ｅｘｃｈａｎｇｅ的總裁Ｓｔｅｆａｎ　Ｇｌｅａｓｏｎ指，近期許多「中國央行停止購買黃金」的新聞在財經媒體上曝光，構成金價下行壓力，但人行未報告５月購買黃金的數量，不等於在５月完全沒有購買黃金，可能實際購買行為仍然存在，只是沒有將其見諸報告。人行有可能想要壓低黃金價格，讓黃金變得更容易購買，或者是讓金價承受壓力，以促使美國不會把金價推高得太快。　＊熊麗萍：金價未見很大調整空間，黃金ＥＴＦ較易掌握現價可吸＊　　　資深財經分析師熊麗萍指，金價受兩大因素影響，基本因素方面要看美元走勢及通脹，大家擔心美國未必太快開始減息，美元走強對金價自然構成一些壓力。而金價上一輪急升，是因很多央行因應通脹壓力，過去不斷增持黃金。不過，美元及通脹對金價即時影響應會較大，央行買金只是進一步推動其上升，暫時應多留意美元因素。此外，近期雖見中東局勢稍為緩和，但未必很快得到解決，金價暫時看不到有很大調整空間。而若見金價穩定上升，就可能是央行正慢慢增持。　　熊麗萍又指，若見金價跌至近２３００美元想投資黃金，買黃金ＥＴＦ較容易掌握，因其與金價關連度較強。至於個別金礦股雖也會受金價影響，但有時未必跟足金價走勢，例如紫金礦業（０２８９９）既有金礦又有銅礦等，就算只看金礦，也要看其開採成本及黃金質素，這要從個別公司的業績反映出來。買黃金ＥＴＦ就可不用考慮個別公司毛利率等問題，若對金價看法較正面，其中ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）現價已可分注吸納。　　金礦股今日表現各異，紫金礦業升０﹒９８％收報１６﹒５４元，招金礦業（０１８１８）跌２﹒５５％報１３﹒０２元，山東黃金（０１７８７）跌０﹒６２％報１５﹒９４元，靈寶黃金（０３３３０）升１﹒０３％報２﹒９３元，中國黃金國際（０２０９９）跌１﹒１８％報５０﹒２元。黃金ＥＴＦ偏軟，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ跌０﹒１８％報１６７２元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）跌０﹒１１％報５４﹒９４元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉