窩輪新聞

　　《窩輪匯智》本周重磅藍籌股包括建行（００９３９）除淨，大市月中再度挑戰２６０００點大關後缺乏利好消息，於期指結算前表現平平，即使有Ａ股入摩的消息仍沒有多大刺激，日內波幅進一步收窄至周五（２３日）約１２０點。波幅回落令整體期權市場的引伸波幅受壓，以恆指波幅指數為例，周五繼續於１２﹒５％水平上落，接近今年恆指波幅指數介乎１１﹒３至１８的底部。　　　經常有投資者問，買牛熊證還是買窩輪好？這個問題要找答案其實很簡單，但要找答案卻非常困難，甚至只有投資者「自己知」。　　　首先，我們要了解以上兩種產品的特性，方能就市況及個人風險承受能力作選擇。先講牛熊證，是一種對沖值約為１的產品，以槓桿型式追蹤相關資產如指數或正股好淡的表現。牛熊證不太受時間值及引伸波幅影響，而持有牛熊證的最大風險為其收回機制，一旦資產價格跌穿收回價（牛證）或升破收回價（熊證），交易便會立即暫停。而若在期後的兩個交易時段，再度失守行使價的話，剩餘價值為零，即會損失全部本金。　　　而窩輪則是以期權為骨幹的投資產品，沒有收回機制，但就主要受時間值及引伸波幅等影響。簡單來說，投資者買入一隻認購證╱認沽證，是買入到期前「行使」的權利，一旦相關資產能超越行使價，其後便會產生內在值，即以時間換取價內值。　　　因此，要解答這個問題，投資者反而要問自己，對資產預期的走勢及速度如何。若認為在短時間內有機會突破並走出一段單邊的走勢，就適宜以窩輪應市，其價外變價內的爆炸力，以及若波幅上升可彌補時間值損耗的不利影響。今年最佳例子是石油股如中石油（００８５７），年初至今跌幅約為１６％，期間基本上只有要入場開淡倉，理應有獲利機會。相反，若投資者對時機及走勢掌握上感困難，或對波幅沒有多大看法，則以牛熊證較為適合，能避開時間值損耗及引伸波幅回落的影響。《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監　劉嘉輝》

　　＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。

　　《窩輪通悉》美國４月核心通脹創３年新低，市場對減息預期再度升溫，隔晚美股三大指數創新高。恒指數半日升逾３００點，再創９個月新高。　　騰訊（００７００）首業績勝預期，股價今早（１６日）裂口高開，一度突破４００元關口，再創５２周新高。公司首季經調整淨利５０２﹒６５億元人民幣，按年增５４％，遠高於市場預期。受益於視頻號、小程式、ＳａａＳ等業務快速成長以及傳統業務聚焦提效，騰訊２０２４年首季保持了快速增長。　　輪證資金流方面，或反映投資者績前傾向反手造淡。騰訊好倉上日（１４日）錄得約１１００萬元淨流出，至於淡倉上日錄１６０萬元淨流入。摩根大通即市資金流向顯示，投資者繼續加倉淡倉，好友則獲利離場。　　如投資者看好正股後市可注意騰訊購（２４９７４），行使價４７２﹒２２元，實際槓桿６﹒６倍，２０２４年１２月２４日到期。如看淡正股後市可注意騰訊沽（２４９３５），行使價３１４﹒１４元，實際槓桿６﹒９倍，２０２４年１１月２９日到期。　　阿里巴巴（０９９８８）上季收入按年升７％，惟經調整淨利潤２４４﹒１８億元人民幣，按年跌１１％，遜預期。阿里股價績後出現調整，逆市跌約３％，考驗８０元關。　　輪證資金流方面，阿里好倉上日錄得約４３００萬元淨流出，至於淡倉上日錄１﹒８萬元淨流入。摩根大通即市資金流向顯示，資金趁股價回落流入好倉。　　如投資者欲趁低吸納好倉可注意阿里購（２０７４６），行使價８６﹒８５元，實際槓桿５﹒６倍，２０２４年１２月１６日到期。如認為正股或會進一步下跌可參考阿里沽（１８７１９），行使價７４﹒９５元，實際槓桿６﹒２倍，２０２４年９月２５日到期。《摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部》　註：本結構性產品並無抵押品。如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回應收款項。結構性產品價格可升可跌，投資者或會損失全部投資，投資前應了解產品風險並諮詢專業意見，及細閱上市文件內全部詳情。請於ｊｐｍｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｄｉｓｃｌａｉｍｅｒ詳閱完整的免責聲明。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。