窩輪新聞

　　《窩輪匯智》上周教過大家如何用「計算機」模擬引伸波幅對輪價的影響，從而找到最能配合自己策略的產品。　　本周繼續講解影響引伸波幅定價的因素。　　引伸波幅是指市場對後市波動性預期的高低，就以指數為例，參考恆指波幅指數過去半年的表現，低位見１４，高位則於近日造出高達２７的位置，值得一提，此值是以年計的波動值。一般來說，若想將此值轉化成每天的波動值，投資者可簡單將波幅指數除以１６，便可粗略估算到。以恆指波幅指數１４為例，即預視每天少於１％的波幅，而若以２７計算，即單日波幅約為１﹒６％。　　那麼，為結構性產品定價時，為何不同發行人的引伸波幅訂價會有異？發行人是如何決定產品的引伸波幅水平？　　根據港交所的《常見問題》，引伸波幅是發行人的定價公式中不可直接觀察的主要參數。然而，發行人可按以下基準估計引伸波幅，包括︰掛勾資產的歷史波幅、上市及場外交易期權的引伸波幅及發行人的市場預期及發行有關結構性產品費用。受不同發行人的估算及對沖成本影響，引伸波幅定價亦因此各異。　　因此，為方便投資者，除了上面所述的「計算機」功能，我們網站特別為用家提供「每變動１個波幅點對股證之影響（港元）」的數據，讓投資者粗略估計每個波幅點變化對輪價的影響，有助比較不同產品對引伸波幅變化的敏感度。留意的是，此敏感度是隨時間過去、正股股價及波幅水平變化而有所不同。《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監　劉嘉輝》　　　＊本產品無抵押品，投資者或無法收回全部應收款項。結構性產品價格可急跌或升，投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險，需要時諮詢專業建議。

　　《今日窩輪》港股繼續造好，恒指周一（１３日）早市低開５８點後，一度低見１８８２７點，其後收復失地，暫收報１９０５２點。　　藥明系股價周一個別發展，其中藥明生物（０２２６９）股價曾升逾１０％，惜隨後升幅全消，暫跌約４％；而藥明康德（０２３５９）股價升約３﹒７％，兩者ＳＴＣ均處於超買區。投資者如有意作相關輪證部署，可留意以下產品。　＊藥明購（２３３９１），行使價２２﹒６９元，８月初到期。＊藥康購（２３３０７），行使價７８﹒８８元，２５年４月初到期。　　　市場關注美國會否對中國電動車增加３倍關稅。小鵬汽車（０９８６８）股價早市或受消息影響，曾跌逾半成。投資者如看淡可考慮小鵬沽（１２６５５），行使價２８﹒８８元，８月初到期。相反如看好，可留意小鵬購（２８１４６），行使價３３﹒３３元，７月初到期，需留意時間值流失風險。而理想汽車（０２０１５）股價早市先跌後升，暫收報１０５﹒７元。投資者如看好其股價後市走勢，可留意理想購（２４６０２），行使價１２９﹒８８元，２５年５月上旬到期。　　美高梅中國（０２２８２）股價早市升約４％，處於１０天線上，ＳＴＣ處於超買區。投資者如認為其股價升勢能延續，可留意美高購（２４８８７），行使價２０﹒２８元，２５年７月初到期。《麥格理資本證券》　＊筆者為麥格理代表及證監會持牌人。本內容由麥格理資本股份有限公司（Ｃ﹒Ｅ﹒　Ｎｏ﹒　ＡＡＣ　５３４）　（＇ＭＣＬ＇）向香港居民提供，並不構成買賣建議、邀請、要約、或遊說。產品不售予美國人。結構性產品並無抵押品，如發行人無力償債或違約，投資者可能無法收回部分或全部應收款項。結構性產品價格可升可跌。過往表現並不反映未來表現。產品的第二市場可能有限而ＭＣＬ可能是唯一報價方。閣下應閱讀載於ｗｗｗ﹒ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ之上市文件以瞭解結構性產品的詳情及自行評估箇中風險。如有需要，請徵詢獨立之專業意見。　請於ｈｔｔｐｓ：╱╱ｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ╱ｔｃ╱ｃｏｍｍｅｎｔａｒｙ詳閱完整的免責聲明。　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。