科指高位調整三成 新經濟股入手時機？
在美上市的滴滴（美︰DIDI）遭監管當局下架，打響對內地科技巨頭監管新一槍。不過在內地，反壟斷監管非新鮮事，而過往不少公司經過整改後亦得到放生，股價有力重上高位。恒生科指及連同騰訊（00700）在內多隻大型科技股股價已輾轉下跌逾三成，相信風險與回報比例已開始吸引。
恒生科指在今年2月創下11000點的歷史新高之際，隨即受債息急升、環球科技股大調整拖累，不足一個月時間跌去30%。其後科指大部分時間在7500點之上徘徊，惟上周科指再受反壟斷監管挑戰，截至上周四（8日）連跌7日，跌穿3月及5月低位再創年內新低，高位起計，累積跌幅已達34%。
恒生科指雖然在去年7月上市，不過科指其實是有回溯測試，基點為2014年12月31日，基值是3000點。如果包含回溯數據，今輪的跌幅未算最大。2017年底科指由6137點，調整至2019年1月3253點「歷史低位」，總回調幅度達47%。不過值得留意，科指由3253點低位直至今年2月11000點高位，漲幅就高達238%。另外，科指就算調整，亦未曾跌穿3000點基值。可見以中長線角度持有，指數再破頂以及取得正回報的機會仍相當高。
騰訊現價反映一定風險
每一隻股份均有其升跌周期，就算大型科技股亦不例外。快手（01024）、嗶哩嗶哩（09626）及京東健康（09618）等近年才來港上市，暫時將其撇開不計。以「股王」騰訊做例子，本輪調整由高位775元起步，截至周四累跌32%。而騰訊近年最大的一浪調整，為2018年3月遭大股東Naspers首次減持，股價由約470元下跌近47%至250元水平。騰訊亦由此水平開始反彈，一路上漲至今年高位775元，由低位計累積升幅逾兩倍。而就算在當年470元「摸頂」買入，到今年高位仍然取得65%的可觀回報。
(iStock)
另一巨頭阿里巴巴（09988），近一年飽受監管困擾，期內經歷螞蟻集團上市觸礁，創辦人馬雲年內亦甚少露面。不過原來阿里今輪調整幅度都只是較騰訊略多5%，由高位下跌37%。以阿里作參考，騰訊創辦人馬化騰作風較馬雲低調，今年4月Naspers亦已再減持，暫時未見騰訊有太多潛在負面因素，現時已有接近等同阿里的調整幅度，相信現價已反映一定程度風險。
美團小米早期同歷低潮
至於ATMX另外兩間美團（03690）及小米（01810），上市初期亦齊齊經歷過「破發」階段。美團2018年9月以69元上市，其後下跌逾40%，2019年1月創下歷史低位40.25元。不過之後集團大翻身，打開長達2年的升途，去到今年高位460元，低位計升幅達10倍。小米則在2018年7月以17元上市，其後股價腰斬至8.3元水平。小米股價今年1月份最高升至35.9元，低位計升逾3倍，亦實現創辦人雷軍「要讓在上市首日買入小米股份的投資人賺一倍」的豪言。
另外，除了明星科技股，部分二線科技股亦曾經歷大幅度下跌，其後仍能起死回生。阿里健康（00241）2015年亦因監管問題，遭國家食藥監總局收回交由阿里健康運營的全國藥品電子監管網運營權。阿里健康當年以該運營權為集團主業務，接近該財政年度收入的100%，股價亦最高下跌近80%。不過集團之後亦成功翻生，今年更晉身藍籌股；比亞迪電子（00285）2017年至2018年間亦曾因內地新能源補貼大減，股價下跌七成，該股其後亦成功翻盤，今年市值更衝破1,000億元。
以往績看，科技巨頭每次大跌均面對著大難關，不過很多時都能逢凶化吉，股價經過一輪調整後，往往有力再向上突破。若然是投資追蹤科技指數的ETF，更加能有效分散風險。目前各科技股或科指未必不會再跌，但現價相信已是合理進場位置，以中長線持有，相信已有一定贏面。
Amazon進入「後貝佐斯時代」 新帥面臨兩大難題
全球首富、Amazon（AMZN）行政總裁貝佐斯（Jeff Bezos）上周一（5日）正式退居幕後，將他一手創造的商業帝國，交到雲端服務AWS負責人Andy Jassy手中。次日美國國防部又宣布撤銷此前授予微軟（MSFT）的一項價值約100億美元的雲服務合約，改由微軟和Amazon共同達成協議，消息提振Amazon股價上周二（6日）大漲4.7%，收市報3675.7美元，創下歷史新高。
恒指上周四（8日）狂跌逾800點，惟有電動車板塊逆市上升，市場板塊輪流炒，繼續「炒股不炒市」。美股亦是如此，早前板塊輪動之下，周期股引領大市走高，但近期部分資金有出現輪換至新經濟股跡象，尤其是大型科企。
《iMoney》曾於上月末提及，美國科技股自6月開始反彈，支持標指、納指多次創下新高（詳見714期），但大型科技股「FAANG」走勢分化，從年內整體表現來看，Apple（AAPL）、Amazon（AMZN）、Netflix（NFLX）回報略遜一籌，而Apple、Amazon自上月開始追落後，近一個月內分別累升14.1%及13.3%，同期大市則升3.1%。恰巧Amazon正值改朝換代，本文就將拆局Amazon「後貝佐斯時代」。
細數市值逾萬億美元的四大科技巨擘（Apple、微軟、Google、Amazon），當中貝佐斯是擔任CEO時間最長，最後卸任的創辦人。他在任的27年內，Amazon從一間線上書店，成長為了如今市值超過1.8萬億美元的科技巨頭，涉及電商、雲端、物流、串流媒體等多個行業。
貝佐斯選擇在此時急流勇退，並將更多的時間和精力專注於其他新事業，這一決定亦是有跡可循。早於2016年，他已經將Amazon分為電商和雲計算兩大部門，而新任行政總裁Andy Jassy旗下的AWS業務，是Amazon的下蛋金雞，近年來已經成為公司盈利增長的主要動力。現年53歲的Andy Jassy亦是Amazon元老之一，曾於2002年擔任貝佐斯的首任影子顧問（Shadow' Adviser ），陪同貝佐斯一同出席重要會議，並且參與一些公司重大事項的決策，故由他接任也是水到渠成。
貝佐斯曾在公開信中指形容Amazon正處於最具創造力的時期，為此感到自豪，同時也意識到這是「最佳的過渡時期」。的確，現時的Amazon已經發展為全球最大電商平台，於雲行業亦立於不敗之地，惟Andy Jassy上任之後，仍要面臨兩大棘手難題，分別是政府監管與公司業務增長問題。
1. 美國政府監管趨嚴
首先是美國政府對於大型科企監管趨嚴，這是Andy Jassy當下面臨的頭號難題。Amazon於今年5月再下一城，宣布以84.5億美元的天價收購老牌電影製作公司米高梅（MGM），是公司史上第二大規模的收購案。米高梅旗下有《占士邦》、《哈比人》等經典，此舉旨在擴充Prime Video的內容版圖，卻也引來美國聯邦貿易委員會 （FTC） 的關注。
新任FTC主席Lina Khan是美國政府反壟斷的一員大將，她曾在2017年撰寫《Amazon's Antitrust Paradox》後一舉成名，隨後又多次批評Amazon的競爭策略。為盡快促成收購案，Amazon於上周明確要求Khan迴避與Amazon有關的反壟斷調查，背後亦反映公司面臨的監管風險。
2. 高速增長或難持續
再者是公司要如何長期維持營收的高速增長？根據公司財報，Amazon今年第一季度的業績表現強勁，季度收入首次突破千億美元，按年大增44%；純利則錄得81億美元，創下季度新高，按年增幅達220%。
從細分業務來看，除了實體店舖銷售外，其他業務銷售皆錄得三成至七成的按年增幅，鑑於去年次季的低基數效應，再加上美國消費復甦及通脹升溫因素，Amazon於今年第二季度的增長預期不俗。
惟市場現時擔心，隨著新冠疫苗獲廣泛接種，疫情終將消退，屆時市場對於網購需求減少，疫情帶來的紅利不再。因此如何推動其他領域的增長，以抵消線上零售業務增速放緩，將是他面臨的第二道難題。
華爾街一面倒看好
雖然上述難題尚待解決，華爾街卻已經對Amazon投下信任一票，在提供評級的55名分析師中，有54名予「買入」評級，一名建議「持有」，未來12個月的目標價為4,256.5美元，較周四收市價3,731.4美元仍有14%的潛在升幅。當中Jefferies分析師Brent Thill相當看好Amazon前景，他曾於上月發布報告，重申對該公司的「買入」評級，目標價維持4,200美元。
Thill認為疫情令用戶的消費方式發生變化，網購習慣將會一直持續，而Amazon作為行業中的佼佼者，能夠受惠於電商的普及。他還強調AWS在市場佔據主導地位，「幾乎所有的私人企業都選擇使用AWS，這是10年的合約。」報告還指出，Amazon線上銷售的盈利空間較窄，而利潤較高的AWS和廣告業務加速成長，將會抵消核心零售業務的放緩。
涉嚴重違法收集個人資訊 滴滴出行被要求下架
近年，保障個人私隱成內地的關注之一，中國各個相關的部門，不斷點名涉及違規收集使用個人資訊的網路平台。中國互聯網資訊辦公室指，目前「滴滴出行」應用程式存在「嚴重違法違規收集使用個人資訊問題」，根據《中華人民共和國網路安全法》相關規定，通知應用商店下架「滴滴出行」應用程式。
內地通報指出，根據舉報，經檢測核實，「滴滴出行」應用程式存在嚴重違法違規收集使用個人資訊問題。除了要求下架外，還要滴滴出行科技有限公司嚴格按照法律的要求，參照國家有關標準，認真改善現時存在的問題，以保障使用者的個人資訊安全。
「滴滴出行」在其官方微博指，堅決落實國家有關部門的相關要求，7月3日暫停新用戶註冊，應用程式將嚴格按照有關部門的要求下架改善。而已下載「滴滴出行」應用程式的用戶現時可正常使用，乘客的出行和司機的接單不受影響。滴滴又指，將認真作出改善，不斷提升風險防範意識和技術能力，保護使用者的隱私和資料安全，防範網路安全風險，並繼續為使用者提供安全便捷的服務。
下架風波導致滴滴股價一度大跌近三成，不過近日傳來好消息。據《每日電訊報》（The Daily Telegraph）報道，滴滴已在曼徹斯特和錫菲（Sheffield）獲發牌照，最快將於本月投入服務，大型交通網絡公司Uber將面臨另一個競爭對手的壓力。
目前滴滴已在全球15 個國家或地區開展業務，並打算擴大在英國的業務規模，在倫敦和曼徹斯特招聘員工。
報道又指，英國的叫車服務市場尚有來自印度的Ola，愛沙尼亞的Bolt以及法國的Kapten，當滴滴正式營運後同樣會成為新的競爭者。
Amazon計劃於芬蘭 建立送貨機械人技術
Amazon宣布，計劃在芬蘭赫爾辛基開發自動送貨車輛新技術，新建「開發中心」以支援全電動自動送貨機械人—Amazon Scout，目前正於美國進行測試。
據《CNBC》報道，Amazon表示，將有22名工程師在赫爾辛基的Amazon Scout開發中心工作，並會專注於研發。他們主要目標之一，將是開發3D 軟件，包括「模擬現實生活的複雜性」，並確保「Scout 可以在送遞時安全導航」。Amazon又表示，位於赫爾辛基的Amazon Scout 團隊將隨著時間的推移不斷壯大，公司亦現正招聘處於機器人和自主系統技術前沿的工程師。
Amazon Scouthi可以沿著人行道運送小包裹。報道指出，送貨機械人被廣泛視為潛在有用資產，但同時有機會取代數十萬個工作崗位。
港音樂人 創NFT單曲最高紀錄
音樂人林健華日前在NFT平台Openlake，以520以太幣（ETH）（約120萬美元）交易了5首單曲Demo，創下了全球NFT單曲音樂最高成交記錄。
據《美通社》報道，該NFT組曲名為《Traces of Love》（分佈愛的痕跡），包含5首單曲Demo，分別是《Too Late》、《Share Happiness》、《Broke Up》、《I used to love you like this》以及《Traces of Love》。這5首Demo是林健華由1995年至2005年創作，從未發表的單曲。《Traces of Love》組曲代表著華語音樂產業巔峰，具有極高的收藏價值。同時林健華也希望通過該系列致敬NFT時代。
林健華是本港音樂製作人，其代表曲目有陳奕迅的《與我常在》、《我的快樂時代》、古巨基的《必殺技》、《眼睛不能沒眼淚》。自2002年開始，他成立的拾點音樂J10 Music致力發掘及推動有才華的音樂人，成功打造不同唱作歌手及音樂製作人，協助他們開拓發展音樂及歌唱事業。
轉載自《iMONEY智富雜誌》