【零息時代】退休5錦囊、7大食息心得

2020-05-20 09:37:07

【零息時代】退休5錦囊、7大食息心得

　　一場世紀疫症，竟令港人鍾愛的「大笨象」匯豐控股（00005）取消派息，其後多間上市公司也不派股息，或削減派息，保留資金應對經濟寒冬。

　　港人傳統的退休智慧，不是揸樓收租，便是揸股收息，如今部分收息股暫停派息或削減派息，不少依賴股票「食息」的長者「退休生計」大受打擊，無奈地要節衣縮食，降低生活水平。

　　今次停派息風潮的衝擊，凸顯退休投資組合必須均衡部署，不應該依賴單一資產、單一股票，構建涵蓋不同資產、均衡風險的退休組合相當重要，且聽認可理財策劃師林昶恆（Alvin）的5個建倉錦囊，教大家迎戰「零息時代」。

　　「疫市」之下，港股仍未步離熊市，不少股票相當抵買，可謂準退休人士部署「食息組合」的好時機，有「街坊股神」之稱的林家駒，鍾情有息派的股票，他買收息股的7大心得，理論與實戰兼備，值得參考。

收息股不派息退休部署慘被打亂

　　匯控（00005）早前宣布，應英國監管機構要求不派息，連已除淨的末期息也取消派發，不少靠匯豐的食息人士大受打擊。退休多年，70多歲的應先生（化名）多年來對匯豐情有獨鍾，早前匯豐不派息，加上疫情未知何時完結，匯豐股價跌至不足40元，終於令他死心，「對於匯豐我已經絕望，輸了五成身家！你說絕不絕望！」

賣樓所得收益再買5號仔

　　應先生沒有想過，貪息買匯豐會是他人生最痛、最錯的決定，他對匯豐的長情及執著近乎瘋狂，連太太都感到妒忌，也為退休金買少見少而哭過。他說自己於九十年代開始買匯豐，多年下來，手持超過總值500萬元的匯豐股票。見證過青姐為匯豐流下眼淚（2009年3月9日低見33元的光景），當年他也不為所動，由於一直有息收，數年前他賣掉自住的新界區藍籌千呎屋苑，仍將部分收益再買匯豐。

　　匯豐停派息，股價最低見過37.6元，他說︰「好悲慘！身家跌了40%至50%，真的好淒涼！我希望管理層憐憫我這個老人家，又是長期客仔，可以宣布派返息，這是主觀願望，但仍希望管理層能傾聽。」他續說︰「我買匯豐買了超過20年，九十年代開始買，成本價已無法計，我好長情，未一拆三前300元買過，2007年最高上過153元，我都一路增持，今次真的不敢再溝貨了，跌得好急，兩個星期跌20%，2008年時都驚，但彈得好快，今次估計一時三刻彈不回去，都有一輪時間，短期內上返50蚊都偷笑！」

部分保險下調保證回報

　　事實上，受疫情影響，不少上市公司決定保留現金，不派息或削減派息，當中不乏退休人士的收息愛股。除了匯豐，其子公司恒生銀行（00011）早前宣派中期息每股1.1元，較去年同期的1.4元，減少了21%；公用股煤氣（00003）上月中宣布削減紅股，由10股送1股轉為20股送1股；近年派息穩定的金沙中國（01928），早前也意外地宣布不派末期息。

　　近年不少投資者愛買REITs（房地產信託）收息，朗廷酒店（01270）周三（13日）發公告，旗下酒店業務受新冠肺炎嚴重，首季經營毛利大跌110%，預期今年上半年不會派息，為首隻不派息的REITs。

財策師獻計︰為生活忍痛沽股買年金更安心

　　認可理財策劃師林昶恆（Alvin）自iMoney創刊已撰寫「你財策劃師」專欄，多年來為近400位讀者排解理財疑難，退休規劃向來是讀者的熱門疑難。對於早前匯豐不派息，一些退休人士「生計」頓失，Alvin認為這些退休人士為生活，難免要忍痛沽股。

勿太集中單一股收息

　　Alvin回想2013年有一個讀者個案令他印象深刻，當時的讀者還有數年退休，一心一注獨買匯豐，心想每年穩袋大笨象的豐厚股息已足夠過活，這位讀者認為只要匯豐每年維持（當年水平）派5厘股息，股價上落並不重要。當時Alvin已告誡他別太集中於單一股票，而且股息率是因應股價水平而計算，若這位讀者只期望匯豐永遠派5厘股息，股價低迷時，股息會有所減少。

　　今次匯豐應英國監管機構要求停派息，不少依賴匯豐派息過活的小股民叫苦連天，有股東更成立「匯豐苦主大聯盟」，期望追討消失的股息。小股民在「討回公道」之餘，日常生活依然要過，Alvin建議依賴匯豐股息的退休股民，要考慮沽出部分股票，忍痛套現換取生活費。假設未來一年需要使用約10萬元，便相應沽出約10萬元的股數，若賣出匯豐的股價為39元，投資者可沽出7手（2,800股）匯豐，套現10.92萬元（39元 x 2,800股）。

　　「如果一定要（用錢），點都要斬，睇下斬幾多（股票）出來！夠用一年錢的話，未來一年對匯豐不聞不問也可以。」匯豐股價近期不足40元，股民現在沽貨，股價上難免蝕了，但Avlin直言退休人士始終要生活，即使蝕價也要沽出部分套現，其餘持股則可以靜待匯豐股價重上過去數年60、70元的水平。

有年金收入生活穩陣

　　情況許可的話，Alvin更建議投資者賣掉更大部分的匯豐，轉投政府年金。Alvin環顧市面上眾多產品，政府年金是最佳保證，「索性賣股（匯豐），拿著Cash，但你唔知有幾長命！」政府年金則無論退休人士活到幾多歲，也可收取固定金額，直至身故。

　　「如果係退休人士，你圍一圍條數先，你一個月最少要使幾多，跟住將最少條數兌返轉頭，計下買幾多政府年金。」假設65歲男士每月使費約1萬元，不妨拿200萬元認購政府年金，換取終身每月1.16萬元的政府年金收入。

　　買政府年金好處是，退休人士有年金收入作「退休生計」，便不用太掛心匯豐何時恢復派息，或股價「重返家鄉」，可以再觀望多數年才處置手頭上的匯豐股票。

政府年金「香港年金計劃」概要

　　對象：年滿60歲或以上、持香港永久性居民身份證的人士

　　原理：一筆過整付保費後，保證終身每月可獲年金，直至身故；認購100萬元為例，60歲男性每月獲5,100元，女性每月獲4,700元

　　門檻：整付保費最高300萬元，最低5萬元（若認購300萬元，60歲男性每月獲1.53萬元）

　　特點：投保人累積可獲年金為已繳保費的105%（如投保100萬元，可獲105萬元）。如投保人在保證期內身故，指定受益人可繼續每月收取餘下未派發的年金，或一筆過身故賠償

林昶恆構建退休投資組合5錦囊

　　不應把所有雞蛋放在同一個籃子內，可謂投資的基本常識。今次匯豐等股票不派息或減派息，正好告訴退休人士，不應該依賴單一資產、單一股票，構建涵蓋不同資產、均衡風險的退休組合相當重要。Alvin近期推出新書《富足家庭ABC》，他在書中提醒港人及早做好退休規劃，善用時間，讓大家可用較少成本滾存至同樣的退休資本目標，甚至可以早些達成目標而提早退休，做到近年很流行的理財目標FIRE（Financial Independence, Retire Early，財務獨立及提早退休），亦可減輕下一代的財政及心理壓力。

1.按人生階段及早準備

　　Alvin在書中教路，因應人生階段作退休規劃，每個階段的重心也不同。退休準備愈早愈好，早於30歲左右已可開始「早期累積階段」，Alvin建議投資者設定一些檢查點（Checkpoint），參考外國基金公司的研究，30歲可儲蓄當時一倍年薪的金額作退休準備，相對於過千萬元的退休資本目標，檢查點令達成目標的感覺踏實也較易達到。

　　「中期退休階段」是指10至15年後退休的人士，一般是40至50歲的人士，Alvin建議這個階段的人士在累積財富之餘，也要做好風險管理，資產組合可運用Alvin提倡的「四桶金」配置，保存適量應急資金及安排充足的保險保障。

　　「準備退休階段」是指退休前5年，關注的問題是這些年能存下來的錢可以花多久，是否足夠應付整個退休階段的支出，Alvin提議做好退休入息及支出的規劃，活用不同資產應對。

2.分配四桶金有攻有守

　　Alvin近年積極推廣「四桶金」投資策略，第一桶金「應急資金」︰預留一年日常支出金額；第二桶金「人身風險儲備」︰投保保險產品，或預留額外資金（約50萬元或以上）應付突如其來的風險；第三桶金「平穩收益組合」︰投資在提供穩定回報的資產，如年金、債券、派息基金、保險產品，期望獲取源源不絕的穩定回報；第四桶金「長遠進取組合」︰投資於股票、股票基金、混合資產基金、房地產投資等，務求跑贏通脹，甚至較佳的財富增值。

　　「四桶金」的好處是有攻有守，不會投資於單一資產，也平衡了不同資產的投資風險。不會因為某類資產價格大跌，或是突然不派息，而令退休入息中斷。例如「長遠進取組合」中的股票及基金投資風險較高，萬一市況不佳，仍有「平穩收益組合」的年金、儲蓄型保單搭救。

3.計生活使費揀合適產品

　　至於「四桶金」的投資組合應選擇哪一類資產，Alvin會先計一計退休需要多少使費。假設一位退休人士一年需要花50萬元，如果預期組合回報5厘，這個組合便需要1,000萬元。Alvin指出，如果定出要有5厘的投資回報，他會再決定投資在哪些資產，以獲取5厘回報。

　　他補充說，若每年要賺取5厘回報，投資者無可避免要增加派息基金、高息股票的比例，也要有心理準備投資風險會較高。

4.退休求安心投資不冒進

　　「四桶金」策略的「平穩收益組合」投資於派息股票、儲蓄型保單等資產，追求平穩回報。部分投資者賴以追求穩定回報的收息股，近期也削減派息，例如恒生早前宣派中期息每股1.1元，較去年同期的1.4元，減少了21%；亦有部分儲蓄型保單也開始調低產品的保證回報，令一些退休人士感到不安。

　　Alvin認為，投資者要搞清楚「平穩收益組合」是為退休人士帶來安心的感覺，而不是用來博取高回報的資金。「你要諗用途，平穩組合的錢要來用，是生活費來的，所以你根本唔應該博！如果唔博，擺銀行收息又唔高息，所以目標回報如果拉勻到有3厘4厘，其實要收貨。」他說雖然部分收息股、儲蓄保單的回報下降，但未至於大幅下調，仍有3厘至4厘，回報高過銀行存款、追到通脹，可令人安心退休其實已足夠。

5.別忽視醫保作保費儲備

　　最後，Alvin提醒退休人士，必須檢視自己的保險夠不夠，「因為驚你有病，無乜保險，最終都要賣掉投資（資產）去醫病！」若因為醫藥費而要賣掉部分資產，難免削減退休組合的生息能力，因此醫療保險在退休規劃相當重要。

　　他坦言，一些港人心態上認為保險不能賺錢，吸引性不大，其實理財之道也要懂得花錢，「如果唔使這一筆錢（保險保費），有事起來使得仲多！」此外，住院保險會隨年齡增長而增加保費，他提醒港人要有一筆醫保保費儲備，應付退休後必須維持的醫保保費。

第一桶金「應急資金」

　　目的︰應付預計不到會發生，導致額外金錢需要的事情

　　做法︰穩定收入的在職人士可預留每月日常支出3至6倍；退休人士可預留等同一年的日常支出金額

第二桶金「人身風險儲備」

　　目的︰應付疾病、意外等需要額外現金的情況

　　做法︰投保人壽、住院醫保、危疾保險、意外保險等；或預留額外資金（約50萬元或以上）作醫療儲備

第三桶金「平穩收益組合」

　　目的︰應付日常基本生活開支

　　做法︰投資於穩定回報的資產，如年金、債券、派息基金、儲蓄型保單

第四桶金「長遠進取組合」

　　目的︰在承受較高風險下，獲取跑贏通脹的更佳回報

　　做法︰投資於股票、股票基金、以股票為主的混合資產基金、房地產投資等

「街坊股神」食息7大心得

　　6年前，iM曾專訪靠一雙手「倒垃圾」，倒出2億元物業管理王國的「垃圾大王」林家駒。今年52歲的他，早於11年前已財務自由，這位老闆每日返公司只是「探班」，負責買水果和下午茶給同事吃。

林家駒（Joe）

52歲

億達行物業管理創辦人兼董事

匯豐現似特價貨抵買

　　他閒來炒股，更曾因指點一位賓架（Banker）鄰居買股票，令賓架賺了錢，又經常分享買股心得，令身邊其他人有所斬獲，由此被鄰居推上「街坊股神」之位。這位半退休的「街坊股神」鍾愛有息派的股票，入市理論與實戰兼備，值得「食息一族」學習。

　　已半退休的林家駒，每朝的指定動作，仍是邊吃早餐邊睇股票落盤。林家駒一向愛買收息股，卻偏偏從不沾手高息股匯豐。「不買匯豐，是因為自己只會買PB（市帳率）好低的股票，但匯豐唔係囉。」但上月初，匯豐落實不派股息，股價曾跌破40元至新低，一沉百踩之下，林家駒隨即以38.5元買入10手匯豐。「今次買匯豐，就好似去超市咁，見特價抵買，買嚟玩吓。」截至周四，匯豐收報38.2元。

　　「自己識的朋友中，應該沒有太多人買匯豐，其實之前匯豐60幾蚊時，已有好多朋友問我意見，我都叫佢哋唔好買匯豐，現買入都係因為壞消息才入市。」擁有25年股齡的他，得出7大投資心得，排首位是壞消息入市，好消息減持。「個人買股會作中長線投資，40元樓下買入（匯豐）應屬穩健，如升到50元樓上則可減持。」至於匯豐股價前景，林家駒坦言不知道，因無數據參考，但指匯豐結構比較複雜，兼且自己不算太熟悉這股，暫時也不會投入太多資金買匯豐。

　　「其實依家好多股票都很便宜，之前買入交通銀行（03328）、又買了中信銀行（00998），也買入石油股中石化（00386），也買了一點ETF。」林家駒如數家珍般，細數近期買入的平貨。

內銀息高 PB PE低

　　事實上，不少退休股民是靠收息股食息過活，就連半退休的林家駒也愛有息派的股票，又教路若股票有7厘以上股息，就應該要考慮買入。「如果一隻優質股票，股息超過8厘的話，這隻股票可以考慮中長線持有，盡管可能今年派息會比較低，但係第二年或第三年會追回的。因為如果有8厘息，假設股票唔升唔跌的話，大約複息利率計算之下，約8年左右便可以全數股票賺回來。」林家駒投資收息股前會研究過去10年股價變化，以及過去10年派息情況，一買入便長期持有股票，不會短炒。

　　除了收息股，今年不少股票股價都很接近近年低位，股價和股息顯得非常吸引，直指有3隻股值得長揸收息，包括中信銀行、中國光大銀行（06818）和交通銀行。林家駒指，他約於一個月前購入這些股票，購入時有8厘股息，又稱當購入後股價就開始升，並且分階段買入，並一路增持。

　　「現在內銀股好值得買，因為市盈率係4倍，而市帳率都係大約0.4左右，兼且股息接近8厘，最重要的原因是，銀行有政府背景支持，係唔會執笠，這樣就可以放心投資了。」

空閒時戴耳機聽年報

　　林家駒稱，個人目前投資近千萬元股票，其中港股購入中信銀行、交通銀行、中國光大銀行和湯臣集團（00258）等股票。除了港股，林家駒也愛買美股，成績最彪炳要數在金融海嘯時，曾以低價0.2美元買入房利美及房貸美，後來升到2美元價位沽出，大賺10倍。近來他投資的美股，包括Facebook（FB）、美國銀行（BAC）、雲米科技（VIOT）和百度（BIDU）。至於戰績，他稱港股多年來均保持賺10%，而美股則賺15%。

　　「這幾年，我投資股票比較保守，並一直在等機會買入賭股。而其他股票，個人覺得現是一個入市的好時機。」林家駒不諱言，現正等下一個入市買賭股機會，並分析指賭股因有澳門政府支持，估計股價跌不下去，若一旦下跌，他便會趁機買入。

　　林家駒分享，其多年來投資策略並沒有改變，但指科技卻改變了他，會把年報下載在手機中，然後把文字轉為語音，當有空閒時間，就會戴著耳機聽年報，因他深信不用看甚麼十天二十天平均線，反而看年報更重要。

　　林家駒坦言，個人比較喜歡投資股票市場，但妻子則喜歡投資「磚頭」，所以當他在股市賺到錢，就會給妻子投資物業，目前除中港兩地外，美國和澳洲也有物業，而在疫情之下，現考慮買入日本的物業，皆因日本物業銀碼比較細，兼且有不錯的收租回報率。

林家駒買股7大心得

　　• 壞消息入市，好消息減持

　　• 有息派的股票最好，起碼要有6厘以上

　　• 研究10年股價變化、10年派息情況

　　• 看PE（市盈率），低於6倍可入貨

　　• PB（市帳率）應為0.7倍以下　

　　• 看年報，或利用手機文字轉語音功能「聽年報」

　　• 股票應長期持有，不作短炒

轉載自《iMONEY智富雜誌》