《經濟通通訊社１３日專訊》一連３日的中央經濟工作會議昨日（１２日）在北京結束。中信證券解讀中央經濟工作會議稱，內外風險挑戰增多，經濟下行壓力加大，但與此同時２０２０年全面建成小康社會的重要目標需如期實現。在此情形下，預期明年逆周期政策仍將延續，政策更強調提質增效，改革預計加速，幫助釋放經濟活力。　　中信證券首席固收分析師明明表示，本次會議明確指出「要保持宏觀槓桿率基本穩定」，維持明年債務周期進入平台期的判斷。對債市而言，以穩為主的政策目標下，明年開年經濟的二次探底、貨幣寬鬆推動利率將下行。對股市而言，消費和科技依然是國家中長期產業改革的兩條主線。本次中央經濟工作會議的內容與我們年度策略中的判斷區別不大，維持明年「先債後股，漸入佳境」的觀點。　　相信明年貨幣政策邊際寬鬆的方向不變，但節奏和力度上會更加靈活：一方面是結構性貨幣政策更多地創設、完善和使用（比如ＰＳＬ），另一方面是寬鬆政策不會一蹴而就。（ｃａ）

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