《一周攻略》上周一（６日）本欄提出，港股維持整固，長線不必悲觀。過去一周表現，的確如此。相比起之前在恆指２４２００附近無功而還，連番跌穿１０天及２０天移動平均線，上周其實只是在此兩條線之下，反覆再測試，看看２３５００的支持是否可靠，並未明顯跌穿。

＊大市整固後未見上升動力＊

　　當然，尚未跌穿不等於不會跌穿。事實上，觀乎上周三（８日）恆指剛嘗試重返１０天線，有一根大陽燭的形態出現，翌日馬上出現一根大陰燭，低走的格局未變，而且連番兩天於盤中下穿２３５００，分別造出２３４５６及２３４３９即市低位，只是隨後回穩在其上以收盤而已。　　依目前移動路徑，看不出整固後的突破動力。技術走勢上，大市回吐，但成交額沒有相應增加，只因２月中之前，大市一直向上攀升，或多或少已在當時的成交大增中，消耗了不少買盤，而同樣是減輕了獲利回吐的壓力。

＊回吐一半升幅屬合理正常＊

　　無論如何，以去年１２月２８日即市低位２１４８９，升至２月２３日即市高位，２４２１７，升幅有一成二，獲利回吐份屬正常，只是較為令投資者不高興的是，假如再往下測試支持，恐怕５０天線２３２５４及１００天線２２９５２，都是正常的範圍，即約把升幅掉落一半而已，至於更深一點的２５０天線２２１２３，則把超過三分二漲幅消化掉，短期內應未至於此。無論如何，下試２３０００附近，應是合理反應。　　有趣的是，這幾周開始調整或整固期，不少既有立場的投資者，沒有太大的改觀，若一開始已抱持擔心下跌，甚至積極部署造空造淡者，如今更是得勢不饒人，但相反，高位未敢追買者，不見得真的悲觀，可能只是預視了部分空軍出現，不必心急造多造好，先等一等，誘敵出洞。

＊套牢者減持，未買者心動＊

　　但除這批投資者之外，有些持有套牢貨色的，開始心急要賣掉以止損，因為看見好不容易在１月和２月做出成績，但無以為繼，恐怕無法重返家鄉價以鬆綁，高位已不易在望，寧願輸少當贏；可另一邊廂，有不少很久沒有買貨者，開始有興趣，大概是他們的反應速度和敏感度較低，但經過兩個月以來氣氛改善，高位略回調帶來的撿便宜心態，在基本定調是大漲小回的假設下，是有一定吸引力的。　　換言之，短期內，不論基本面如何，單是股價和指數的變化，已經給了不少人自我實現預期式的行為誘因，改變市場動態，以往不看好的，開始看好；以往看得太好所以套牢的，如今減持，只有極少數經常在場內出出入入的，才會敏感於每日短兵相接的數十或數百點波幅。

＊加息勢在必行，風險胃納漸增＊

　　當然，基本因素始終是重要，看股市，尤其看港股，皆因多數人留意的企業盈利增長前景，一直偏弱，亦是港股在量寬加持的多年來，竟然持續跑輸的主因。不過，隨著全球資產市場在加息的憧憬（或陰影？）下，投資者的想法會有改變，由以往避險的，改為逐利，風險胃納增加，應不是一時三刻。　　誠然，今次３月加息應不算意外，只待加息一至，原來的擔憂又一掃而空，因為加息勢在必行，見諸經濟數據的好轉，以至央行有意回復常態，都是眾多因素支持著這行動。至於投資者的短期反應，只為過去兩個月的升勢，持一個減持的理據，先行獲利，未嘗不可。

＊分段買指數基金，勿跟車太貼＊

　　以此觀之，即市部署上，不宜跟車太貼，太多短線投機客在數十至數百點幅度內，以衍生工具的槓桿放大之，不等於中長線亦如是。　　維持看法，可以逐步分段買入盈富（０２８００）或恆生Ｈ股（０２８２８），應可以應市過市，把握隨後的升浪。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》（本欄逢周一刊出）

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