《投資領域》環球股市近日持續強勢，美股更再創歷史新高，但市場對經濟前景實在心存憂慮，所以債券亦繼續錄得資金流入，特別是優質的亞洲債券因為質素穩健及息率吸引，所以成為投資者吸納的對象。

＊全球幣策寬鬆利債券表現＊

　　事實上，歸根究抵，全球股市向好其實是由於經濟增長前景不明，市場憧憬主要央行會保持寬鬆的貨幣政策，而且預期歐洲及日本央行會加強放寬力度，並令流動性進一步增加，刺激股市上漲。此外，由於美國就業數據近期反覆，所以市場普遍相信聯儲局會延至今年底或明年才有機會再加息，這有助利好投資市場氣氛。　　至於中國方面，人民銀行近幾個月亦維持貨幣政策不變，並將持續推進開放資本帳的方針。人民銀行及國家外匯局發布文件，以釐清及簡化規管境外投資者透過中國銀行間債券市場計劃進行債券投資的規例。我們相信這再次證明，中國銳意要被納入全球主要債券指數，並有機會促使大量資金流入中國政府債券市場。改革為亞洲經濟增長引擎　　我們認為，全球宏觀環境保持對亞洲債券市場有利，亞洲區國家持續進行結構性改革，將對長線經濟增長帶來重要正面動力，特別是能提高生產力的改革尤其值得關注，因為這才是長遠增長的引擎。另外，現時亞洲區內金融體系相對穩健，外匯機制較９０年代靈活。我們亦相信央行會維持寬鬆的貨幣政策，而且在有需要情況下，大部央行仍有空間減息支持經濟。因此，亞洲投資前景保持審慎正面。

＊中港債券市場維持正面＊

　　在投資策略上，我們對於駕馭下行周期有出色往績的香港公司保持看好。在中國債市中，就偏好個別中國房地產、化工及互聯網企業，並持有較高比重倉位，但由於預期油氣業的信貸供應或會增加，油價於去年下跌也會令公司利潤偏低，所以對個別油氣業持較輕倉。另外，最近亦買入了兩家中國機構的新發行債券。　　除中港市場，在盧比偏軟的情況下，我們亦略為增持了印度政府債券的本幣倉位，因為印度長期套利交易仍然具獲利空間。

＊憧憬日加碼量寬亞洲可受惠＊

　　最外，對於亞洲區以外經濟，美國經濟雖有好轉，但增長動力的持續性有待確認，特別是近月就業數據出現波動，預期聯儲局對加息會更為審慎。此外，市場雖然憧憬日本短期內會推出新的積極財政及貨幣政策，但政策詳情及成效需視乎實質情況再行判斷，而日圓近月持續升值則會令當地出口受負面影響。受到憧憬帶動相信對亞洲優質債券會有支持。此外，有見隨著短期債孳息升幅高於長債，債券孳息曲線趨於平坦，我們亦相應減低美國債券的短存續期部署。　　整體來看，亞洲金融市場穩健，經濟長遠前景仍正面，再加上債券的孳息吸引，而且估值合理，所以如碰上市場拋售可趁低吸納。《首域投資（香港）分銷業務董事　譚家駿》

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