《投資領域》在近數月市場不斷受到種種不利消息衝擊，好像美國引發的貿易糾紛及新興市場匯市受壓等等，但是市場氣氛略為回穩後，股市再展上升動力，日股亦再次走強。

＊日經濟佳利企業盈利＊

　　事實上，日本企業盈利一直保持增長，而且優於經濟表現。從１９９７年至今，日本名義國內生產總值（ＧＤＰ）增長只有１﹒２％，日圓兌美元升值約１６％，而總企業盈利卻上升了１７３﹒６％。此外，美股獲研究員覆蓋率達９９％，日股獲研究員覆蓋率卻只有６３％，再加上投資者關係仍待改進，資訊存在不平衡，所以為從下而上選股策略提供了很多機會。　　日本企業於經濟疲弱時仍能夠找到增長空間，而日本在安倍晉三執政後，已逐步實行結構性改革及積極貨幣政策，經濟增長已再次有上升勢頭，好像日本經濟增長亦保持活力，４月份日本服務業採購經理人指數（ＰＭＩ）由３月的５０﹒９上升至５２﹒５，顯示經濟仍然處於成長區間，預期對企業盈利表現有更好的支持，所以日股的走勢繼續值得期待。

＊管理層質素為關鍵＊

　　要挑選出具潛在可觀回報的優質企業，投資者需要作出多方面的詳細評估，當中管理層要有高質素最為關鍵，因為領導公司向前的始終也是核心管理人。企業管理團隊要有積極性及能力，並盡力追求卓越，而且不應感到自滿，在需要時亦能調整策略及修改錯誤，勿執著於過去曾經賴以成功經驗，與時並進。企業結構亦應較平坦，避免資源重疊。用人要唯賢，不應論資排輩。　　舉例來說，電商的滲透率目前只有８％，未來增長潛力龐大，因此我們看好一家大型潮流電子商貿平台。公司的創辦人兼首席執行官經常尋求創新，積極求變，而且不會對個人成就感到滿足。企業亦以創新、自主及回饋社會為文化。在過去十年公司盈利的年複合增長率達４０％，派息比率持續增加，再加上回購股票推高股東回報率（ＲＯＥ）升逾６０％。

＊尋找具優勢的經營模式＊

　　另外，投資者可從企業的獨特經營模式入手，以發掘優質公司，其中包括多樣特點，好像於利基市場有很高的市佔率、手藝超卓、具長線及專注的策略、為價格領導者、擁有獨特商業模式等，從而去找出不易被一般人發現的行業領導者。　　我們早於２０１４年投資的一家全球領先的冠狀動脈血管成型術（ＰＴＣＡ）醫療儀器製造商便是其中一個例子。該企業透過與本地主要領導共同開發產品得以享受到長期鞏固關係，而且擁有的科技較環球其他競爭對手先進，所以能夠有鞏固的護城河。　　整體來看，金融市場難免會有波動，但日企盈利增長一直良好，而且長久以來亦較本土經濟增長佳，所以投資者勿受短線消息影響，更應專心發掘優質日股，買入並持有，以獲取長線吸引的回報。《首域投資（香港）分銷業務董事　譚家駿》

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