《與聯共策》今年以來亞洲股市開市表現出色，和２０１８全年錄得負回報相較之下，投資者對亞股的信心已經增強許多。雖然投資者仍然對於全球經濟增長以及美國總統特朗普的貿易政策抱持疑慮，但聯博認為，亞洲股票市場相較於全球股市仍維持便宜的估值，再加上其盈利增長表現優異，強勁的現金流以及健全的國家資產負債表，長期的回報值得期待，當中價值股更具吸引力。　　亞洲市場在未來表現可期，不過布局策略卻需要有新的思維。聯博認為，多數的亞洲股票基金經理主要投資於增長型策略，皆因其過去五年的回報一直超越價值型股票，但是未來五年情況很有可能會出現逆轉。　　資料顯示，在２０１３年以前，價值型股的市盈率會常態性的低於增長型股１０％至２５％，２０１４年以後兩者差距則進一步來到４０％，而經過今年以來亞股普遍反彈之後，這個差距更來到破紀錄的４９％水平。隨著價值型與增長型股票的估值明顯出現差距，低價股票的估值折價已經接近歷史高位，未來向上增長的機會可望更多。　　事實上，亞洲市場中的不同區域都蘊含著豐富的投資題材。國家層面，聯博目前看好中國及韓國。受到穩健的貨幣政策以及經濟刺激措施的影響，驅動中國的消費和房地產板塊表現值得期待；隨著基建投資改善、環保政策趨嚴，相關行業如水泥板塊業績有望獲得支持。　　在韓國，不僅有科技龍頭企業是全球市場的領導者，金融行業的盈利能力也保持穩健。雖然沒有人能夠準確預測韓國股市何時捲土重來，但基於聯博基本面研究，我們認為韓國企業的業績潛力可看高一線。　　雖然短期全球經濟增長的前景不確定性依然存在，市場無法排除進一步波動的可能性。中美貿易談判潛在結果依然未知，這對於個別公司的影響可能具有很大差異性。儘管如此，從長遠來看，聯博認為亞洲股市將繼續為投資者帶來有吸引力的回報。其中，價值遭到低估且擁有強大的營運趨勢的行業領導者，可望帶來相對優異表現。　　受惠於聯博久經考驗、嚴守紀律的價值投資流程，我們相信，即使在短期內市場可能出現進一步動盪，亞洲股票能夠繼續提供穩健的長期回報。（資料截至：２０１９年５月１４日）《聯博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》

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