《基金之道》６月股市表現分化，美國股市持續下跌，道瓊斯工業平均指數曾跌穿３００００點。中港股市表現突出，ＭＳＣＩ中國指數成為全球少數錄得正收益的投資，單月上漲５﹒７１％。在加息預期影響下，美國十年期國債息率一度突破３﹒５厘。隨後市場目光由高通脹轉向衰退，美國股票及債券價格反彈。同時金銅比率上升、油價大幅下跌。　　美國消費者物價指數（ＣＰＩ）按年增速反彈，迫使聯儲局６月宣布加息７５點子。此次加息創下了自１９９４年以來最大幅度，顯示出美國通脹的嚴峻程度。同時聯儲局官員還對美國經濟進行了評估預測。與３月的數據相比較，預計２０２２年實際ＧＤＰ增速由２﹒８％下調至１﹒７％，通脹方面由４﹒３％提高至５﹒２％。由於通脹居高不下以及利率不斷提高，部分領先經濟指標如消費者信心、製造業採購經理人指數（ＰＭＩ）等數據回落，兩年期與十年期美國債息今年再度出現倒挂，導致市場對於美國經濟放緩愈發擔憂。　　歐洲通脹情況同樣不容樂觀，６月歐元區ＣＰＩ再創新高，增速由上月８﹒１％升至８﹒６％。此前歐洲央行議息會議決定，自７月起停止淨資產購買並且隨後將加息２５點子。會議結果公布後，意大利等南歐國家與德國國債利差走闊，市場擔心歐洲或將再次爆發債務危機。　　俄烏方面，隨著北約援助烏克蘭的武器陸續送至戰場，如「海馬士」（ＨＩＭＡＲＳ）等先進裝備使戰局陷入膠著。另一方面西方持續對俄羅斯制裁。繼月初歐盟宣布禁運俄羅斯石油後，七國集團（Ｇ７）將禁止俄羅斯黃金入口。由於土耳其撤回反對，芬蘭及瑞典申請加入北約取得重大進展，同時北約秘書長警告俄烏戰爭將持續數年。　　由於豬肉及油價上漲，中國６月份ＣＰＩ增速上升至２﹒５％，預計年內將逐步漲至３％附近。中國六月製造業ＰＭＩ上升至５０﹒２，重新回到擴張區域。儘管生產和需求較此前兩月均有所好轉，但恢復速度較慢。預計下半年寬鬆政策將會持續，穩增長依舊是政府的主要目標。　　根據聯儲局點陣圖的指引，超過７０％的官員認為聯邦基金利率應在年底升至３﹒２５％以上。這意味著目前加息的路程未走過一半，未來還有１﹒７５％的空間。市場預期７月聯儲局將繼續加息７５點子以遏制通脹，利率將會經過五個月時間由零息升高至２％以上。上市公司將在７月陸續公布業績，預計零售、消費品等企業盈利增速將會放緩，對股價造成向下的壓力。利率快速升高使得需求縮減，未來美國經濟有機會陷入衰退，不少大型公司已計劃裁員，因此債券投資或在下半年率先迎來機會。　　中國將在７月公布第二季度ＧＤＰ數據，預計增長速度將在１％左右，與今年３月設定５﹒５％的目標相距甚遠，因此寬鬆政策將繼續支持經濟恢復。經過近一個月的反彈，中國股市的估值已經修復，未來大盤上升的動力將會減弱。另外需警惕疫情反撲及房地產引發的潛在金融風險。儘管中國放寬了入境隔離的要求，但「清零」政策並不會因此改變。一旦疫情大規模爆發，虛弱的經濟必將再次受到打擊。近期由於房屋爛尾而引發業主斷供房貸值得注意，儘管人行官員表示９９％銀行業資產處在安全邊界內，但該局勢一旦進一步惡化，將引起不可估量的風險，投資者應對此小心謹慎。《東驥基金管理董事總經理　龐寶林》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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