《寰宇宏觀》７月２７日Ａ股市場全面大幅下跌，全日滬指下跌１﹒９１％，創一個半月以來最大的單日跌幅；當日，深指下跌４﹒１１％，創業板指下跌５﹒４５％。Ａ股主要受到銀行理財監管新規出台憂慮的影響，從而引發市場下跌。近期市場的監管在不斷加強，深交所數次發言要加強監管，今日更是同時有報道要重拳整治定增亂象及加強銀行理財產品的監管，導致市場過度恐慌，引發Ａ股下跌。近期監管措施有所收緊：　　１﹒深交所三天三發文強調監管。７月２６日深交所發表公告，將細化停牌冷卻、內幕交易核查制度，果斷遏制市場炒作。這是深交所在三個交易日內第三次發文表態要加強監管。在之前的２２日和２５日，深交所也曾先後表態要依法監管持續完善體係以及落實從嚴監管。　　２﹒證監會展開保薦機構培訓進一步加強監管。根據２１世紀經濟報道，７月２６日晚，證監會展開了保薦機構和保薦人的培訓擬進一步加強監管，涉及包括ＩＰＯ審核，定增市場的大股東借資管參與定增，以及募集資金用於補充流動性資金等問題。　　３﹒傳銀監會擬進一步加強銀行理財產品的監管和限制。根據２１世紀經濟報道７月２７日的獨家報道，銀監會在２０１４年《商業銀行理財業務監督管理辦法（意見徵求稿）》的基礎上已初步修訂出新版本。新版本的調整較多，且更為嚴厲，擬對理財產品進行分類管理，禁止部分理財業務投資非標和權益類資產。同時，銀行分級理財產品及對接資管計劃的產品可能也將被禁止。

＊監管加強引起市場短期恐慌，長期基本面不改＊

　　今次Ａ股大跌主要由市場加強監管引起，加劇了市場的恐慌情緒，導致市場下跌。從短期來看，市場監管的加強有可能對市場的流動性造成影響，減少市場的資金存量，如禁止部分理財業務投資於權益類產品可能導致參與股市投資的資金下降，市場氣氛下挫也會導致資金流出Ａ股市場。但從中長期來看，盈利能力和基本面是股價上漲的主要因素，而在這一輪的加強監管中，市場的基本面並沒有改變。同時由於市場監管的加強，更有利於市場的長期合理的發展。　　另外，今次的銀行理財產品管理條例在兩年前已有草案，今次還是徵求意見稿，證明今天市場的下跌主要由於監管加強引起過度恐慌，但長期的基本面並沒有改變，投資者不需過於擔心短期市場的波動。《Ｆｕｎｄｓｕｐｅｒｍａｒｔ﹒ｃｏｍ投資組合經理　沈家麟》

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