《環球趨勢》於去年底的記者招待會、分享會及課堂中，筆者曾以宏觀角度及技術分析提及２０１６年為資產「輪轉年」－即資金由某資產流向另一類別資產︰預測資金將會由成熟市場回流到新興市場、商品價格見底回升、港股的「舊經濟股」將重新抬頭等…　　商品價格於１月築底，布蘭特期油一度低見２６美元，而現時已回升至每桶５４美元，金價亦由１０４６美元反彈觸及高位１３７４美元後回落；基本金屬價格亦跟隨貴金屬價格見底，其後藉炒作特朗普基礎建設政策及中國供給側改革成效令一眾價格出現大幅抽升，例如筆者於第四季度初曾於多個傳媒訪問提及較為看好的鞍鋼股份（３４７），本季至今股價表現達３９％。雖然商品價格仍在建底階段，但最壞時期或已成過去。　　新興市場受惠商品價格反彈、相關貨幣回穩及經濟數據轉好，重新吸引機構投資者眼球，更因英國脫歐公投而令資金從歐洲流走到新興市場；本年至今，新興市場跑贏成熟市場約４％，是近年少見的現象，當中亮點是金磚四國的巴西和俄羅斯，以港元計算本年分別升幅達６２％及５２％。筆者相信新興市場長期跑輸成熟市場的周期應已終結。　　本年第二季，香港上市的「舊經濟股」漸漸開始萌芽，筆者曾分享今年內銀或可「財息兼收」，可惜大多短線操作投資者都對收息策略不太感興趣，更有座上客笑言「除淨後股價都會反映而下跌」…；自６月中，內銀股，如建設銀行（９３９）上升１７％，派息比率當時約６％，遠比騰訊控股同期升幅５％為高；另外，隨著美國加息周期重臨，令香港上市的匯豐控股（５）和中銀香港（２３８８）都有亮麗表現，股價自年中分別上升３６％和２４％；筆者預期「新、舊經濟股」資金輪動將持續，投資者應好好把握調整所帶來的吸納機會。　　技術分析方面，ＭＳＣＩ新興市場指數中長線買入訊號漸漸確認，惟日線圖走勢較弱，部署上應利用短線調整作為加注；筆者相信相關指數或會出現「高低腳」見底形態。《晉裕集團投資研究部投資策略師　黃耀宗》

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