《投資領域》新冠肺炎今年為全球經濟帶來極大衝擊，但不少地區經濟已經漸見起色，經濟狀況自谷底回升，其中，隨著中國內地疫情受控，經濟已出現廣泛性復甦，不少經濟數據如工業生產、固定資產投資及零售銷售等均已穩定地改善。　　在中國的各個經濟領域之中，旅遊、休閒娛樂等今年顯然受到較大影響，相關公司的股價表現明顯落後，但已經出現回升，至於出口方面，在美國、歐洲等地需求改善，以及不少公司將生產放回中國內地後，出口依然維持強勁。　　展望將來，我們預期中國內需持續復甦，經濟活動開始正常化及政策的支持可望繼續為經濟帶來動力，惟外部環境的不明朗因素依然較大，因此，中國市場值得投資者特別關注，其中，中國的電子商貿及線上服務行業是為數不多，在疫情困擾下仍能蓬勃發展的行業。

＊線上線下銷售榮辱互見＊

　　在今年的第一季度，中國的實體店零售商銷售大跌１９％，但同期線上銷售卻仍錄得６％增長，有不少電商及線上服務公司在疫情高峰期間線上銷售大增，在疫情受控、封鎖措施放寬後，線上銷售仍然能夠維持高位。　　中國的線上消費市場愈趨龐大，主要推動力是來自中國的千禧世代，他們同樣是中國近年內部消費的關鍵動力，每年貢獻高達６５％的消費增長。　　中國的千禧世代不但年輕，而且教育程度高及擁有穩定工作，意味著他們有較大的可支配收入，尤其是那些仍然與家人同住且沒有家庭負擔的一群，消費能力更大，亦更加傾向線上消費而非通過傳統渠道，千禧世代的偏好及行對中國科技行業而言是極大的增長助力。　　值得留意的是，除了千禧世代之外，在疫情高峰期間線上服務還增加了新的消費群體，更年長的一批人亦轉移到線上購買包括食物、健康護理及其他家居必需品，所以在疫情封鎖措施實施期間，在沒有太多替代選項的情況下，中國的電商滲透率由疫情前的２６％，增加至今年上半年的３０％。　　以中國其中一間科技龍頭為例，公司主攻外賣平台Ａｐｐ，平台本身就是一個綜合性的生態圈，內裡包括有外賣、生鮮貨品、超市、藥物，以至餐飲、旅遊、電影及其他娛樂和交通預訂服務。

＊科企受惠消費行為轉變＊

　　公司的強項既在線上（消費者），亦在線下（商戶），坐擁逾４﹒５億用戶及６００萬商戶，為內地最大的本地服務電商平台，尤其在外賣上是絕對領導者，內地每３單外賣訂單就有２單是用公司的Ａｐｐ，在本地酒店預訂中亦佔約４０％市場份額，到店用餐及旅遊服務更是主要的盈利來源。　　公司今年首季收入因疫情回落，但其後季度在經濟復甦的情況下急速反彈，加上疫情加快消費者行為及生活習慣轉變，長遠增長能力相當強勁。　　固然，部分投資者對中國科技企業亦有不少擔憂，例如是企業管治、透明度及高估值等問題。　　不過，我們認為這些問題已經較之前顯著改善，而且電商領域的行業領導者競爭優勢強大，不但擁有強勁品牌，管理層更具有高水平的企業管治標準和長遠發展的心態，除了能受惠於電商增長趨勢之外，更可以帶領公司適應快速變化的競爭環境，長遠而言持續穩定地增長。《首源投資北亞洲區分銷業務部董事　譚家駿》

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