《投資新視野》最新的聯儲局「經濟預測摘要」中位數預期，當局將在２０２４年三次減息０﹒２５％，並於２０２５年再減息１﹒００％。不過，這只是當經濟走勢與聯儲局預測一致時可望出現的利率變化。正如９月和１２月的情況所見，如果實況有變，利率預期也會變化。未來數月各國的貨幣政策將何去何從？　＊聯儲局：有機會改變政策方向＊　　　聯儲局較重視經通脹調整後的實質利率。隨著通脹回落，若聯邦公開市場委員會不調整名義利率，實質利率將會走高，故此減息是應對通脹下跌的適當舉措。由於早前緊縮政策的滯後影響及家庭儲蓄減少，國內需求或會受挫，令增長及通脹面對下行風險。若這個觀點正確，聯儲局可能在２０２４年大幅減息。　＊歐洲央行：猶疑不定＊　　　雖然歐洲央行的利率周期已於去年９月見頂，但至今未見具體的減息時間表。現時市場的收益率遠低於可刺激最新增長及通脹前景的水平，加上區內物價相對穩固，如果當局重新調整利率，將會刺激物價上揚，有違其任務。有鑑於此，雖然歐洲經濟增長顯然遜於美國，通脹前景亦相似，但歐洲央行的取態持續審慎，似乎希望確保本土通脹確實回落，方會放寬貨幣政策。　＊英倫銀行：按兵不動＊　　　縱使經濟明顯已經或非常接近衰退，但英倫銀行仍未開始減息。由於英國數據波動，官方失業率統計數據欠奉，因此英倫銀行寧願審慎行事，較長時間維持緊縮貨幣政策，以確保通脹問題已經解決。　＊中國人民銀行：全力以赴＊　　　中國人民銀行無需應付疫後需求通脹急升的問題，但要持續支持受樓市負面情緒拖累的經濟。從當局近來的言論可見，政府急於應付經濟增長乏力的情況，並設法由「保持穩定」轉為「推動增長」，更指出兩者可以共存。受制於當前的不利因素，當局應會逐步放寬貨幣和財政政策，而非「不惜一切代價」。中國人民銀行將保持寬鬆流動性，為額外借款提供資金，同時繼續解決妨礙經濟發展的內房業壞賬問題。　＊日本央行：勢將改變政策＊　　　日本整體通脹自２０２２年４月起升逾２％水平，負利率和長期孳息率曲線控制政策有望結束。若日本央行相信薪金和物價能維持「良性循環」，便會修改其應對措施。多項跡象顯示日本改變其定價取態，日本央行的通脹指標則升至數十年高位，加上勞工市場緊張，人口老化使問題加劇。若證實通脹壓力已經形成，日本央行最終會加息，並逐步取消孳息率曲線控制政策。《晉達資產管理董事總經理，亞洲零售業務主管　鄧嘉南》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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