新興市場今年表現分化，Ａ股年內回報高逾３成，反觀部分東南亞市場卻僅得單位數甚至負回報。摩根資產管理認為，新興市場明年或難予人驚喜大額回報，惟中國、南韓、墨西哥等地卻仍有投資機會。

＊巴西俄羅斯估值貴，相對看淡＊

　　摩根資管新興和亞太市場股票首席投資總監Ｒｉｃｈａｒｄ　Ｔｉｔｈｅｒｉｎｇｔｏｎ接受專訪時表示，該行透過（１）綜合企業盈利、（２）股息、（３）估值、（４）美元表現四項指標，計算新興市場未來５年的預期回報（以美元計）後，認為其目前估值只屬合理。　　「２０１６年市場見底時，預期回報達１９％，但（２０１７年中至２０１８年）新興市場接近見頂時，有關數字只有７％。你可以想像預期回報的區間為６％至２０％，而現時的數字為１４％，這是一個合理水平，所以往後看的話，假設中美貿戰局勢沒有陷入極惡劣之狀況，美元亦未見強勢，新興市場整體或出現與預期回報相符的溫和升幅。」　　他補充，新興市場當中，南韓、中國、墨西哥預期回報分別有１７﹒４％、１７％及１５﹒３％，形容有關市場的估值相對便宜，或呈現一定投資機會；另外，巴西及俄羅斯估值較貴，預計回報僅９﹒５％及８﹒１％，故相對看淡。

＊內地經濟轉型，看好內需概念＊

　　針對今年贏絕亞洲的中國市場，Ｒｉｃｈａｒｄ稱，雖然中國經濟環境飽受壓力，中資股今年盈利表現卻優於市場預期，若有關驚喜得以持續，相信中資股能持續強勢。當中，他較看好內需概念，「中產階級的崛起，很大程度上促使了中國經濟由出口主導，轉型至內需消費主導。現時經濟放緩確實影響了國內消費，但除了汽車行業消費轉弱，其他行業實際上表現不俗」。　　不過，Ｒｉｃｈａｒｄ強調，新興市場走勢波動相對較大，明年大市確實走向，仍要留意三大要點，包括：（１）貿戰局勢、（２）美國經濟衰退風險、（３）美元走勢。《香港經濟日報》

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