《經濟通通訊社記者伍賜好３１日報道》為活化本港的債券市場，前朝政府已開始致力「搞活」伊斯蘭債券市場。前朝種下的種子，於上月終於開花結果，特區政府上月成功發行首批１０億美元五年期ＡＡＡ評級伊斯蘭債券。該批債券自９月１日起，進行四天全球路演，並獲得投資者熱烈的反應，認購金額超過４７億美元，認購倍數達４﹒７倍，息率為２﹒００５％。　　＊伊斯蘭債券市場近十年急速擴張２０倍＊

　　於過去十年間，伊斯蘭債券市場急速增長，發債總額由十年前約只有５０億美元激增至去年的超過一千億美元，增幅超過２０倍。目前，已有６隻環球伊斯蘭債券在港交所（００３８８）上市，總值達５８億美元。　　在伊斯蘭法律下，是不允許持債人收取利息的，因此，其實這類債券屬於結構性產品，持債人須於到期時才能賺取帳面利潤。

＊伊斯蘭債券受教條約制，港人興趣不大＊

　　Ｆｕｎｄｓｕｐｅｒｍａｒｔ﹒ｃｏｍ（香港）總經理黃展威表示，港府推出伊斯蘭債券為提供更多類別的債券產品，以期活化本港的債市，並借此吸引中東資金到來。伊斯蘭國家如中東的油長等富戶的資金，可透過認購本港發行的伊斯蘭債券流入本地。　　該類產品的發行須遵照回教規條的約制，主要供伊斯蘭教徒認購。對於港人而言，相信不會有興趣參與這個市場，因為有其他更好的選擇，如港元債券，因其可避免承受匯率風險，亦可收取利息。伊斯蘭債券其實屬於複雜結構性產品，只不過包裝成為類似債券的產品去銷售，相信非回教徒者的參與興趣不大

＊港遲發伊斯蘭債失先機，市場需求低亦難活化＊

　　黃展威指，事實上，本港在擁有大量的財政盈餘下，政府基本上無需要發債。一般而言，政府發債的目的為利用發債所籌集的資金，用作融資財政赤字。　　另外，Ｆｕｎｄｓｕｐｅｒｍａｒｔ﹒ｃｏｍ研究部經理沈家麟說，事實上，港府早於２００７年時已開始想染指伊斯蘭債券，可惜的是遲遲未能實現，直至７年後才能夠推出首批的伊斯蘭債券，較其他較遲起步的國家還要慢。　　舉例如，新加坡已發行了不少伊斯蘭債券，甚至乎於２０１３年想發伊斯蘭債券的英國，亦已搶先於今年初推出。於此，本港實在是失策的，因為已喪失了爭取這個市場的先機。儘管於２０１１年爆發的杜拜債務危機，成為了本港發展伊斯蘭債券市場的障礙，但本港上月才首推伊斯蘭債券，未免太遲了。　　沈家麟認為，即使政府已踏足伊斯蘭債券市場，但這個市場的發展能否成功實令人質疑。本港企業需要發行伊斯蘭債券的需求不大，結果，港府最終會成為這個市場的主要發行者，這更加難以活化市場和增加市場流通量。

＊伊斯蘭債券╱ｓｕｋｕｋ＊

　　伊斯蘭債券又名回教債券，是一種可在二級市場上交易的債務工具，而這些交易必須遵從伊斯蘭教的宗教規定，英文名稱為ｓｕｋｕｋ，即ｃｅｒｔｉｆｉｃａｔｅ的阿拉伯文，通常以信託憑證（ｔｒｕｓｔ　ｃｅｒｔｉｆｉｃａｔｅｓ）或參與憑證（ｐａｒｔｉｃｉｐａｔｉｏｎｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ）的形式發行。　　馬來西亞是第一個發行伊斯蘭債券的國家，近年得到大幅增長，主要是因為波斯灣地區的石油帶來了可觀的收入，現在，除波斯灣地區外，印尼，甚至非伊斯蘭教國之日本及中國，均有發行伊斯蘭債券。　　伊斯蘭債券與傳統的資產擔保證券很相似，但要注意的是，交易成本一般較高，因為會涉及伊斯蘭教國家一些特定的法律，而且，在發展初期，由於投資人多數會持有債券至到期日，故此接近沒有二級市場，不過，隨發行量擴大，二級市場的交易也開始活躍，不過其流動性仍然比不上傳統債券。

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