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19/08/2019 11:35

《金石為開-黃威》債息倒掛擾亂市場,惟金價再升空間受限

  《金石為開》過去一周市場波動依然劇烈。中國及德國公布的經濟數據均表現不佳,投資者對環球經濟前景的憂慮加深。美國2年期及10年期美債收益率出現金融危機後的首度倒掛,資金紛紛湧入避險資產,股市一度再遭重挫。不過美國7月零售數據不俗,且市場預期央行繼續採取寬鬆措施,令市場情緒有輕微修復。全周金價繼續震盪上行,累計上漲1%,已連升三周。   2年期及10年期美債收益率倒掛,是上周對市場影響最大的事件。當日中國公布的7月經濟數據全面下滑,導致大宗商品價格承壓。歐元區二季度GDP幾乎沒有增長,領頭羊德國甚至出現環比下滑,令市場對環球經濟前景的憂慮進一步上升。資金湧入債市避險,美國2年期與10年期收益率一度倒掛2個基點,30年期美債收益率歷史上首次跌穿2%。不過隨後公布的美國7月零售銷售環比增長0﹒7%,遠高於市場預期值0﹒3%,一定程度上挽回了市場對美國經濟的信心。德國在經濟萎縮的情況下,亦可能放棄平衡預算,推出財政刺激政策。市場情緒有輕微修復,美元錄得四連升,美股收復了周三(14日)大部分失地。   長債收益率的下滑,固然反映出市場看衰經濟及通脹前景,但另一方面也是由於當前極為寬鬆的貨幣環境造成,因而此次美國長短債利率倒掛有一定失真的成分。而美國二季度至今消費數據一直表現不俗,同時勞動力市場依然強勁,薪資增速穩定,中期來看這種勢頭很有可能延續下去,經濟衰退的機會較微。而目前美股估值並不極端,這波下行為中短線調整的可能性較大。   國際局勢方面,中美貿易關係緊張確實是一項不容忽視的中長期風險因素。如果未來這一問題惡化,黃金很可能再創新高。惟目前市場的很多悲觀預期和擔憂情緒已經在黃金定價中反映,短時間內金價再升的空間有限。最近一周金價升勢已明顯放緩,日線MACD上行動能柱收縮,RSI在70附近徘徊不前,均暗示短線升勢接近尾聲,投資者需多加留意回調風險。   本周重要數據不多,市場焦點在於美聯儲7月會議紀要及鮑威爾在JacksonHole央行年會上的講話。《六福金融分析師 黃威》
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