憂慮歐洲或出現第二波疫情，加上東航（００６７０）某航班日前出現感染個案，航空股近日持續低飛，三大中資航空股今日半日一度全線瀉約６％。不過，仍有大行上調三大中資航空股的盈利預測及目標價。綜合早前累計升幅、國際航線收入比重等因素，相信國航（００７５３）的抗跌能力相對較高。

＊國航５﹒３元承接力強，淨賣出壓力較小＊

　　三大中資航空股今早全線低飛，全線一度急降６％或以上。截至中午收市，以跌幅計，尤以國航（００７５３）最傷，半日收瀉３﹒８６％，南航及東航則分別走低２﹒８６％及１﹒９８％。國泰（００２９３）則表現相對較好，只微跌０﹒８８％。
　　除國泰外，三隻中資航空股均錄資金淨主動賣出，規模多至少依次為南航的２１７８萬元、東航的８３８萬元、國航的１３５萬元；國泰則錄６５萬元淨買入。
　　不過，若以大戶主動買沽比率比較，只有南航較好，半日報５２：４８，較過去五天平均的５０：５０略為理想，反映好友大戶趁股價進一步回落時更為積極買入。國泰的大戶主動買沽比率為０：１００，與過去五天持平，意味淡友大戶已全面控制大局，而好友大戶則無意進場。
　　日線圖上，國泰、南航及東航分別由近期高位回落逾１０％，國航的調整幅度最小，只有９﹒４２％，部分原因與其早前累積升幅較少有關。雖然三大中資航空股今日均曾跌穿本月１１日的低位，惟只有國航半日收市能收復該水平。再者，國航今日一度跌至８月中旬至本月上旬的約５﹒３元的橫行平台區，但觸及後迅速反彈，反映此區間的支持力頗強。

＊南航國際航線收入最少，國航中規中矩東航最多＊

　　航空股近日急降，相信主要受累於歐洲疫情。歐洲多國的新冠肺炎疫情確診人數近日持續增加，已相繼採取更嚴格的社交距離限制措施，並不排除因應第二波疫情進一步收緊。消息指，英國首相約翰遜擬再次鎖國，或在英格蘭採取為期兩周的「迷你封鎖」，以遏止病毒擴散。
　　世界衛生組織歐洲區域主任Ｈａｎｓ　Ｋｌｕｇｅ表示，過去兩周超過一半的歐洲國家病例宗數增長１０％以上，雖然很可能是因為檢測範圍擴大，但已反映歐洲地區驚人的病毒傳播率。
　　考慮到國際疫情轉差，參考三大中資航空股的去年及今年中期業績的各地區分布收入，南航的國際航線收入佔比一直最少－－去年度為２６﹒９８％，今年上半年為２７﹒２６％；最多的是東航，去年度及今年上半年均達逾３０％；反觀國航，去年度及今年上半年國際航線的收入佔比分別為１６％及２７﹒５４％。
　　除了疫情因素，人民幣近日轉弱，亦是拖累中資航空股的原因。人民幣中間價連續兩日下調，今日貶２７７點子，報６﹒７８７２，在岸及離岸價目前亦分別在６﹒７８水平徘徊。

＊大摩上調中資航企目標價，僅國航的較現價高＊

　　摩根士丹利最新上調三大中資航空股的目標價和盈利預測，主要由於內地復甦快於預期、人民幣升值等，惟仍對供應過剩導致的價格競爭、出境遊持謹慎態度。
　　假設今年美元兌人民幣由７﹒１升至６﹒８，２０２１、２０２２年則分別由７算升至６﹒６；人民幣每升值１％，國航、東航、南航將增加淨利潤３﹒１８億至５﹒２７億元人民幣故分別上調三大航企的今年每股收益預測２７％、２３％及２５％，並上調明年預測８６％、３７％及４８％。
　　大摩目標價方面，東航的調升幅度最大，達近１９％，由２﹒５元升至２﹒９７元，惟評級為「減持」，屬三航企中最低。國航及南航的評級則分「持平」，目標價分別調升近１８％及１５％，由５﹒１２元升至６﹒０４元，以及３﹒５８元上調至４﹒１３元。
　　值得留意的是，大摩給予東航及南航的目標價，分別均較現價低逾１４％及６％，只有國航的較現價高約１０％。

　　表列大摩對三大中資航空股的最新看法：

　　股份／編號　　　　　　目標價變動　　　　　　　評級變動　　最新目標價與現價比較
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　　東航（００６７０）　２﹒５０元→２﹒９７元　　維持減持　　　　低１４﹒４１％
　　國航（００７５３）　５﹒１２元→６﹒０４元　　維持持平　　　　高１０﹒２２％
　　南航（０１０５５）　３﹒５８元→４﹒１３元　　維持持平　　　　低　６﹒５６％
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　　註：資料截至今日中午收市
《經濟通通訊社記者梁凱菱２２日報道》

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