港股今年氣勢如虹，中港通資產管理首席投資總監陸東認為，今年牛一（牛市一期）料會行到尾，但明年則要小心，當港息跟隨美息上漲，部分資金或會撤離本港，成為大市由牛一轉入牛二（調整期）的轉捩點。
　　預期港股明年進入牛二的陸東強調，牛二不是升市，可能是調整市，大市在隧道內波動，而牛二最重要是盈利基礎要打得好，故牛二可能維時達１至２年，視乎盈利及政策配合。陸東指出，今年來企業盈利升幅不及指數升幅，導致整體市盈率上升，同時板塊輪流炒，科網、內銀再到本港地產，很多跡象都反映目前是典型牛一格局。「我一廂情願希望今年好到尾，即希望全年高位仍未見，可以繼續創新高。」
　　恒指中斷連升９個月之勢，令人擔心調整期是否已來到。他稱，恒指雖由２８０００點回落至約２７０００點，但資金「賴死唔走」，資產價格不跌，大市很難大幅下調。「你不用太驚，市升了不一定要跌，要跌一定要有催化劑令市跌，但目前看不到。」

＊明年中美縮水，牛二調整期契機＊

　　今年來重磅股表現遠勝細價股，陸東表示，正常市況是藍籌急升後，估值只有藍籌約三分一的二、三線股會跟隨上揚，但今次跟以往有少許不同，或許因證監加強監管，從而窒礙了細價股表現。
　　聯儲局本月開始縮表，市場並預期年底會加息。他指，美國加息數次後，香港流動性都沒有下跌，但假若美國加息步伐像聯儲局預期般，年底加息一次，明年再加三次，買美元沽港元的套息交易將愈來愈多，那麼香港明年一定會跟隨美國加息。
　　他續稱，現時全世界只得美國加息，香港作為美元區，當美息上升，資金撤離香港很正常，同一時間內地透過控制Ｍ２增速的方式來縮表，令Ｍ２增長率與ＧＤＰ增幅相若。「當中美兩邊同時縮水，便會對夾在中間的港股帶來「冚蓋式」影響，即不讓它（港股）急升，結果大市步入牛二的調整期，因此息口及資金流向很明顯是牛一轉牛二的契機。」
　　陸東認為，當明年北水來港減少，本港資金又外流至美國，導致流動性下降，市場便不會那麼癲，「塘乾乾地的時候，市場熾熱的情況便減慢」，即流動性下降時，大市及投資者都不會那麼勇進，會選擇投資盈利及政策都能夠配合的股份。

＊薦吸銀行地產股，看淡內房＊

　　板塊方面，陸東指，加息初期利好銀行股，因受惠息差擴闊，下周施政報告料有港人首置上車盤計劃推出，市場對農地轉換有寄望，地產股或向好。他看淡內房股，因內房估值偏貴，且不獲政策支持，過去１８個月的強勁銷售數據亦難以維持。《香港經濟日報》

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