ＦＸＴＭ富拓首席市場策略師Ｈｕｓｓｅｉｎ　Ｓａｙｅｄ發表道，當市場完全定價一件事的時候，人氣輕微的變化都會引發重大損傷。這就是我們上周所見的情況，美國就業數據顯示薪資以２００９年年中以來最快的速度增長。看來美聯儲在耶倫卸任後將面臨新的挑戰，投資者正在根據新的現實進行快速調整。
　　全球協同增長、投資者對特朗普政府財政政策的樂觀情緒以及公司盈利強勁增長一直是
２０１７年助推股市上揚的關鍵因素。而且，在通脹依然低迷時，投資者有更多的理由提高風險偏好，因為公司享有低借貸成本。現在隨著通脹指標上升，美聯儲可能採取比市場預想的更大力度的措施。
　　低成本資金時代正在結束，對於沉浸於此的市場無疑是壞消息。周一，１０年期美國國債收益率升至四年高點２﹒８７％，較年初上升１８％。這表明新任美聯儲主席鮑威爾在他的任期內將面臨與耶倫相反的挑戰。若通脹上升速度快於之前預期，美聯儲將需要加快加息步伐，
２０１８年加息次數從３次增加到４或５次。這一結果可能對處於第二長牛市期的股市影響深重
。
　　股市多頭可能會說儘管債券收益率飆升，但仍遠低於２００７年時的水平，當時１０年期美國國債收益率見頂於５﹒３３％。這是完全正確的，但同樣在２０１７年，標普周期加權市盈率也見頂於２７，而當前為３３。雖然公司盈利看上去很出色，但預期市盈率超過１８倍，大大高５五年和１０年平均值。當利率意外上行時，市場估值過高不再是合理的。
　　未來要證明高估值是合理的唯一途徑是經濟和公司盈利增長恢復上升趨勢，儘管面臨更高的借款成本。特朗普總統的財政政策會有此魔力嗎？這是股市多頭應該期盼的。
　　重要的是關注華爾街市場開盤後投資者的反應，因為這將被決定股市下跌是吸引買家進入還是預示著更猛烈的回調開始；不過，目前期貨指數未顯示樂觀跡象。
　　，美元繼整個２０１７年時運不佳後也可能獲得一些關注，如果股市延續跌勢，美元兌新興市場貨幣有望走高。

＊人民幣兌美元微漲＊

　　１月份美國就業數據向好，美元企穩，不過人民幣兌美元仍小幅走高。可見，中國經濟狀況良好繼續支持人民幣走勢。市場對美國加息的預期升溫可能引發中國資本外流的擔憂，但如果美國政治不確定性拖累了加息前景和美元，則上述擔憂就會消散。來看技術面，日線圖上美元兌人民幣仍十分看跌。若該匯率持續受阻於６﹒３０元，則短線可能下探６﹒２７元。
《環富通基金頻道６日專訊》

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